打敗股市沒什麼大不了的。 真正令人印象深刻的——也是您在使用業績記分牌選擇共同基金時應該尋找的——是在連續幾個時期跑贏市場的基金。
要理解其中的原因，想像一個股票隨機遊走的世界會很有幫助。 在這樣的世界裡，隨機挑選股票的一群猴子中大約有一半會在任何給定時期跑贏市場。 這就是為什麼打敗市場本身並沒有那麼令人印象深刻。
現在考慮如果將這個思想實驗擴展到兩個連續的時期會發生什麼。 在這兩個時期跑贏大盤的機率都降至 25%。 在連續三個時期，高於平均水平的機率為 12.5%，而在四個時期之後，機率僅為 6.25%。 一群猴子中的任何一隻都不可能連續四個時期跑贏市場。
現實世界與這個虛構的選股猴子世界相比如何？ 很接近了。 共同基金世界的成功機率並不比這個想像的世界好多少——如果不是更差的話。 換句話說，真正打敗市場的能力極為罕見。
考慮從 2019 年開始的每個日曆年中存在的積極管理的開放式美國股票共同基金的百分比。相比之下，隨機選擇的基金在業績方面排名前 6.3% 的機率為 50%年及以後三年，實際佔比均為3.7%。 （我使用 FactSet 數據進行了分析；2022 年的回報截至 9 月 XNUMX 日。）
儘管這些統計數據發人深省，但它們誇大了基金行業在連續幾個時期跑贏市場的可能性。 那是因為我只關注那些自2019年以來一直存在的基金，而當年發行的許多積極管理的美國股票基金已經倒閉了。 換句話說，我的結果受到倖存者偏差的影響。
一年足以判斷性能嗎？
我的分析的一個反面是，一年的時間不夠長，因此可以合理地期望經理人總是跑贏市場。 畢竟，出乎意料的發展甚至可能導致最好的顧問在這麼短的時間內落後於市場——舉最近的兩個例子，例如 COVID-19 大流行和俄羅斯入侵烏克蘭。
五年期限怎麼樣？ 當受到壓力時，大多數投資者認為這是一個足夠長的時期，可以合理地期望共同基金經理至少高於平均水平。
為了探索這種高於平均水平的表現的可能性有多大，我用五年而不是日曆年的周期重複了我的思想實驗。 我首先關注那些在 50 年 2003 月至 2007 年 50 月的五年中業績排名前 2008% 的基金。然後我測量了其中有多少在連續三個五年的每一年中也排名前 2012%期間 - 2013 年至 2017 年、2018 年至 XNUMX 年以及 XNUMX 年至今。
與假設純隨機性的 6.25% 相比，實際百分比為 5.1%。 而且，由於倖存者偏差，這個 5.1% 再次高估了真實機率。
我的思想實驗表明，要找到一位我們明確知道具有真正能力的基金經理是多麼困難。 因此，在尋找您將關注的共同基金時，您需要非常苛刻和挑剔。 你應該抵制投資過去一年表現最好的共同基金的誘惑，無論它的回報多麼誘人。 堅持認為一隻基金已經跨越了足夠多的業績障礙，以至於其過去的業績是靠運氣的可能性極低。
我想承認，我在本專欄中強調的思想實驗的靈感來自標普道瓊斯指數進行的名為“標普指數與活躍指數”的研究，也稱為 SPIVA。 儘管 SPIVA 研究沒有進行與我在此討論的相同的測試，但它們大體相似。
標準普爾道瓊斯指數目前正在慶祝 20th SPIVA 定期報告週年紀念日。 在接受記者採訪時, 標普道瓊斯指數核心產品管理董事總經理克雷格·拉扎拉 (Craig Lazzara) 表示，這項長期研究的主要收穫之一是“當確實出現良好表現時，它往往不會持續......SPIVA 可以提醒投資者如果他們選擇聘請活躍的經理人，他們的勝算就大打折扣了。”
我為本專欄進行的思想實驗得出了相同的結論。
Mark Hulbert是MarketWatch的定期撰稿人。 他的赫伯特評級（Hulbert Ratings）跟踪投資新聞通訊，這些新聞通訊支付固定費用以供審核。 可以通過以下方式聯繫到他 [電子郵件保護]
更多： 美國人將他們的新年第一財務決議命名為 - 時機再好不過了
加： 您最重要的新年投資決議
資料來源：https://www.marketwatch.com/story/heres-a-new-years-resolution-resist-the-temptation-to-bet-on-the-top-mutual-fund-of-2022-11672519934？ siteid=yhoof2&yptr=yahoo
這是新年的決心：抵制押注 2022 年頂級共同基金的誘惑
打敗股市沒什麼大不了的。 真正令人印象深刻的——也是您在使用業績記分牌選擇共同基金時應該尋找的——是在連續幾個時期跑贏市場的基金。
要理解其中的原因，想像一個股票隨機遊走的世界會很有幫助。 在這樣的世界裡，隨機挑選股票的一群猴子中大約有一半會在任何給定時期跑贏市場。 這就是為什麼打敗市場本身並沒有那麼令人印象深刻。
現在考慮如果將這個思想實驗擴展到兩個連續的時期會發生什麼。 在這兩個時期跑贏大盤的機率都降至 25%。 在連續三個時期，高於平均水平的機率為 12.5%，而在四個時期之後，機率僅為 6.25%。 一群猴子中的任何一隻都不可能連續四個時期跑贏市場。
現實世界與這個虛構的選股猴子世界相比如何？ 很接近了。 共同基金世界的成功機率並不比這個想像的世界好多少——如果不是更差的話。 換句話說，真正打敗市場的能力極為罕見。
考慮從 2019 年開始的每個日曆年中存在的積極管理的開放式美國股票共同基金的百分比。相比之下，隨機選擇的基金在業績方面排名前 6.3% 的機率為 50%年及以後三年，實際佔比均為3.7%。 （我使用 FactSet 數據進行了分析；2022 年的回報截至 9 月 XNUMX 日。）
儘管這些統計數據發人深省，但它們誇大了基金行業在連續幾個時期跑贏市場的可能性。 那是因為我只關注那些自2019年以來一直存在的基金，而當年發行的許多積極管理的美國股票基金已經倒閉了。 換句話說，我的結果受到倖存者偏差的影響。
一年足以判斷性能嗎？
我的分析的一個反面是，一年的時間不夠長，因此可以合理地期望經理人總是跑贏市場。 畢竟，出乎意料的發展甚至可能導致最好的顧問在這麼短的時間內落後於市場——舉最近的兩個例子，例如 COVID-19 大流行和俄羅斯入侵烏克蘭。
五年期限怎麼樣？ 當受到壓力時，大多數投資者認為這是一個足夠長的時期，可以合理地期望共同基金經理至少高於平均水平。
為了探索這種高於平均水平的表現的可能性有多大，我用五年而不是日曆年的周期重複了我的思想實驗。 我首先關注那些在 50 年 2003 月至 2007 年 50 月的五年中業績排名前 2008% 的基金。然後我測量了其中有多少在連續三個五年的每一年中也排名前 2012%期間 - 2013 年至 2017 年、2018 年至 XNUMX 年以及 XNUMX 年至今。
與假設純隨機性的 6.25% 相比，實際百分比為 5.1%。 而且，由於倖存者偏差，這個 5.1% 再次高估了真實機率。
我的思想實驗表明，要找到一位我們明確知道具有真正能力的基金經理是多麼困難。 因此，在尋找您將關注的共同基金時，您需要非常苛刻和挑剔。 你應該抵制投資過去一年表現最好的共同基金的誘惑，無論它的回報多麼誘人。 堅持認為一隻基金已經跨越了足夠多的業績障礙，以至於其過去的業績是靠運氣的可能性極低。
我想承認，我在本專欄中強調的思想實驗的靈感來自標普道瓊斯指數進行的名為“標普指數與活躍指數”的研究，也稱為 SPIVA。 儘管 SPIVA 研究沒有進行與我在此討論的相同的測試，但它們大體相似。
標準普爾道瓊斯指數目前正在慶祝 20th SPIVA 定期報告週年紀念日。 在接受記者採訪時, 標普道瓊斯指數核心產品管理董事總經理克雷格·拉扎拉 (Craig Lazzara) 表示，這項長期研究的主要收穫之一是“當確實出現良好表現時，它往往不會持續......SPIVA 可以提醒投資者如果他們選擇聘請活躍的經理人，他們的勝算就大打折扣了。”
我為本專欄進行的思想實驗得出了相同的結論。
Mark Hulbert是MarketWatch的定期撰稿人。 他的赫伯特評級（Hulbert Ratings）跟踪投資新聞通訊，這些新聞通訊支付固定費用以供審核。 可以通過以下方式聯繫到他 [電子郵件保護]
更多： 美國人將他們的新年第一財務決議命名為 - 時機再好不過了
加： 您最重要的新年投資決議
資料來源：https://www.marketwatch.com/story/heres-a-new-years-resolution-resist-the-temptation-to-bet-on-the-top-mutual-fund-of-2022-11672519934？ siteid=yhoof2&yptr=yahoo