襲擊英國的債券義務警員是否扼殺了現代貨幣理論？ MMT 的支持者 Stephanie Kelton 說這是胡說八道。

現代貨幣理論的主要支持者、赤字神話的作者斯蒂芬妮·凱爾頓（Stephanie Kelton）回答說，“垃圾”。

（Kelton 還參加了 M中的最佳新創意MarketWatch 記者 Charles Passy 的一個播客。）

在接受 MarketWatch 電話採訪時，她表示市場對迷你預算的反應——在兩年的能源價格支持之上估計減稅 45 億英鎊——並非不合理。 “考慮到能源補貼和減稅幾乎肯定會加劇通脹壓力的預期，這意味著英格蘭銀行將採取更加積極的行動，”凱爾頓說。

她說，特拉斯搞砸的是信息傳遞，以及與英格蘭銀行缺乏協調。 “你需要提前協調，提前與英格蘭銀行溝通，更清楚地了解市場反應，最初的衝動可能會發生，”她說。 “但有一條途徑可以獲得她和 [前任財政大臣誇西] Kwarteng 想要的預算。”

相反，特拉斯讓市場欺負她屈服。 “如果她沒有眨眼，猜猜誰會眨眼，”凱爾頓指的是英格蘭銀行。 “毫無疑問，因為這關係到金融市場的穩定。 這與所謂的財政支配地位或任何類似的東西無關，”凱爾頓說。

一磅
英鎊/美元
-0.04％
週三的交易價格高於 1.12 美元，遠高於 1.03 美元的低點，這是對現在幾乎完全逆轉的最初預算計劃的反應。 30年期國債收益率
TMBMKGB-30Y，
企業排放佔全球 3.984%
在最近高達 4% 之後跌破 5.17%。

Kelton 說，日本正在控制收益率曲線，而美國在二戰期間也是如此。 “任何國家，任何中央銀行都可以做到。 這不是儲備貨幣，”她說。

“這並不意味著，如果你不是世界儲備貨幣，那麼債券義務警員可以隨時出現，剝奪你運行你想運行的政府項目的能力，”她補充道。 “你想減稅，你可以減稅。 你想增加支出，就可以增加支出。 存在潛在的通貨膨脹後果，並存在潛在的匯率影響。 MMT從來沒有說過別的。”

當被問及英格蘭銀行在對抗通貨膨脹時出售金邊債券的決心時，凱爾頓笑了。 “我的笑話是，'日本打招呼'。”凱爾頓反復以日本為例，指出金融市場的普遍說法是錯誤的。 在經歷了三年的赤字支出、世界上最大的債務與 GDP 比率、數十年的量化寬鬆和零利率之後，日本仍然無法讓通脹上升。 “當然，幾十年後，日本會設法讓自己過度膨脹。”

凱爾頓注意到美聯儲州長萊爾布雷納德最近的一次演講，他談到利潤率上升是通貨膨脹的一個來源。 “我很清楚，我們現在經歷的很多通貨膨脹是由於有定價權的公司利用這個機會提高價格，幅度超過了工資、能源成本和材料等方面的漲幅。”

凱爾頓進一步詢問英國和其他國家為什麼要發債。 “這是一個重要的問題，”她說。 過去有兩個原因——在金本位制時期，當美元可兌換時，黃金儲備量是有限的。 第二個原因是美聯儲過去依賴美國國債進行公開市場操作。 但是現在，沒有金本位制，美聯儲通過向銀行支付準備金利息來實現其利率目標。

這些債券的唯一目的是作為抵押品。 “我們這樣做是一件非常奇怪的事情，將這些證券的發行與每年年底從預算框中彈出的任何事情相匹配，而不是認識到它們作為抵押品所扮演的真正角色，”她說。 “現在我們處於管道凍結的情況，因為需求，單個時間點的數量不足，然後需要中央銀行干預，”她說。

話題轉向意大利，它有一個新政府，但既沒有自己的中央銀行，也沒有自己的貨幣。 凱爾頓表示，當歐洲央行行長克里斯蒂娜·拉加德 (Christine Lagarde) 在 2020 年表示她的工作不是縮小利差時，她“幾乎心髒病發作”，央行很快改變了這一評論。

凱爾頓回憶說，在拉加德發表評論時，意大利 10 年期債券的收益率
TMBMKIT-10Y，
企業排放佔全球 4.851%
低於美國
TMUBMUSD10Y，
企業排放佔全球 4.157%
從表面上看，這沒有任何意義，但實際上確實如此，因為歐洲央行實行負利率，並且正在大規模購買以支持政府度過大流行。 “在那兩年裡，我接受了無數次採訪。 每當一位歐洲記者問我擔心什麼時，我擔心的是他們什麼時候停止，什麼時候撤回支持，讓收益率隨市場走向而去。 我已經說了兩年多了。”