灰度在法庭上的日子快到了，但重大決定可能需要時間

SEC 的批准決定 比特幣期貨 ETP 而不是現貨市場 ETF 是一個典型的案例，“以相似的案例和不同的方式對待它們，”他說。 “他們只是相互矛盾，這就是我們案件的本質。”

Verilli 表示，SEC 尚未在任何簡報中處理手頭的問題。 “他們沒有處理這兩個命令相互矛盾的現實. 他們只是不想談論那個，”他爭辯道。 他補充說，監管機構已經討論了其他事情，但從未接受過“根本矛盾。” 

三位法官明天將聽取辯論：斯里尼瓦桑法官， 哈里·愛德華茲法官，以及 Neomi Rao 法官。 預計需要大約三到六個月的時間才能做出決定。

Grayscale 預計它會在夏天之後到來。

我們怎麼來到這裡

Grayscale 看到多項將 GBTC 轉換為基於現貨的比特幣 ETF 的提議在 2022 年被拒絕。該資產管理人的申請在 XNUMX 月第二次被拒絕 基於 根據監管機構的結論，即該公司沒有顯示出足夠的計劃來防止欺詐和操縱。

當時的公司 提交 對該決定提起訴訟。 Grayscale 認為，如果 SEC 批准了比特幣期貨 ETF，那麼現貨基金的大門就會打開——監管機構對此提出異議。

該機構推斷，由於市場規模較小，而且基於受 CFTC 監管的 CME 的期貨價格，因此期貨產品更難操縱。 

直到年底，SEC 仍在爭論同樣的問題。 去年 XNUMX 月，監管機構表示，其否決是“合理的、合理的解釋，並有大量證據支持”，“儘管委員會已經批准了兩個 CME 比特幣期貨 ETP，但委員會不批准 Grayscale 的現貨 ETP 並沒有前後矛盾。”

SEC 表示，其對擬議的 ETF 的反對並不反映出“對比特幣作為投資的不被允許的、基於優點的懷疑”。 

折價至資產淨值

近年來 GBTC 最重要的因素之一可能是它對資產淨值的折讓，基金的股票交易就是在這個價位上進行的。 根據 The Block 的數據，在明天的聽證會之前，折扣已經收窄至 42%，這意味著該基金的股票比該基金中比特幣的價值便宜 42%。

與其他投資產品不同，GBTC 股票不授予投資者獲得基礎比特幣的權利，因為目前沒有贖回計劃。 

該功能的缺失意味著自2014年以來，GBTC的交易價格與其資產淨值出現了落差。 GBTC 在 2021 年初轉為折價之前以溢價出售。