黃金在經濟衰退期間保持最佳投資稱號

現在的市場一片血腥，全線是紅色。 Even before the recent meltdown, stocks were off to their worst start to a year since 1939. We have the ultimate bearish mix of rampant inflation and slowing growth, and already several hikes are priced in before the end of the year, seeing stockholders flock to他們的 投資應用 在大規模的恐慌性拋售中。 

在這種日益惡化的情緒下， Invezz.com 決定研究歷次經濟衰退期間資產類別的表現，以確定哪些產業表現最好以及表現最佳的程度。 傳統上，債券和黃金將是市場回檔期間的避風港，但數據支持這一點嗎？ 在研究中，我們評估了五種資產類別：黃金、白銀、股票、債券和房地產。 

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我們使用美國國家經濟研究局 (NBER) 概述的衰退定義，該定義將衰退定義為 「經濟活動的大幅下降蔓延到整個經濟體，持續兩個多季度（即六個月），通常可以從實際國內生產毛額（GDP）、實際收入、就業、工業生產和批發零售銷售中看出」。

時間段

下表重點介紹了自七十年代（我們開始研究的日期）以來的五次主要衰退。 以下是這些衰退的簡要描述。 

金色

讓我們從經濟衰退期間的傳統避風港黃金開始。 我們寫 深入分析 最近經濟衰退期間黃金的表現，強調這些數字實際上確實支持了其聲譽。 

全球金融危機期間 17% 的漲幅最為引人注目，儘管在經濟衰退技術上結束後，它仍繼續飆升，最終在 2011 年 XNUMX 月達到頂峰，幾乎是進入衰退時價格的兩倍。

它在七十年代經濟衰退期間上漲了 27%，在短暫的網路泡沫期間上漲了 8%，雖然在九十年代初期略有減弱，但這是一次相對溫和且短暫的衰退。 唯一真正的例外是 24 年代初期的經濟衰退，當時下降了 XNUMX%。 

然而，這更與我們選擇定義衰退的時間有關。 隨著七十年代末通貨膨脹猖獗——達到兩位數、油價震盪、放棄金本位後美元走軟以及市場情緒下降，黃金表現出令人難以置信的漲幅——在1976年1980月至5年XNUMX月在的三年半時間裡，金價飆漲價格是 XNUMX 倍。 

總而言之，黃金證明了其作為經濟衰退期間值得擁有的強大資產的說法。 

銀色

白銀與黃金有相似之處，但波動性更大。 經濟衰退期間報酬率的標準差較大，可以從不同衰退期間報酬率的離散度看出。 與黃金一樣，白銀在 700 世紀 18 年代飛速上漲，但垂直跳躍幅度更大，從 1978 年起的 5 個月內為投資者帶來了 35% 的回報，當時白銀從 XNUMX 美元升至 XNUMX 美元。 

然而，這些成果很快就被收回了。 雖然金價並未跌至 6 年代中期的水平，但白銀也接近這一水平 — — 在技術上定義為經濟衰退的年份裡，一路跌回 XNUMX 美元。 

九十年代和網路泡沫的到來和結束，白銀並沒有太大的波動，因為該資產基本上呈現橫向趨勢。 2000 年代初，它升至 20 美元，然後又回落至 10 美元。 然後它再次爆炸，從 2009 年的 10 美元水平垂直上漲到接近 50 美元。 

白銀確實與黃金有很好的相關性——自 1973 年以來，白銀的相關性接近完美的 0.88。 但標準差是兩倍——10% 與 5%，凸顯了更大的波動性，在經濟衰退時期，與黃金相比，波動性為投資者帶來了更高的回報。 

股票

讓我們簡單介紹一下，因為這不完全是火箭科學。 在經濟衰退期間，您不想擁有股票。 當股市在每次經濟衰退期間都會下跌時，快速瀏覽下圖就應該認識到這一點。 看看最近的 =，當時標準普爾 500 指數在全球金融危機期間減半。 

債券

債券是一個更有趣的例子。 與股票市場或債券市場相比，所提供的債券種類繁多，相應的回報類型也多種多樣。 因此，與上述方法一致的分析在這裡並不合適。 

下圖來自 達羅財富管理 相反，這是一種更好的方法，可以評估不同類型的債券及其在全球金融危機期間的表現。 

我們立即可以看到債券確實提供了一些保護，因為標準普爾 500 指數明顯低於所有債券指數。 其次，表現優異取決於債券的信用品質。 主權國庫券等較安全的證券表現良好，漲幅領先，漲幅達 11.6%。 

然而，當我們進一步降低信用範圍時，我們可以看到回報率逐漸惡化。 高收益指數實際上為負值，未能保護投資者免受更廣泛的經濟衰退的影響，因為市場質疑這些公司度過經濟衰退的能力。 儘管在全球金融危機中出現了這些模式，但在其他衰退中也出現了這種模式，這表明只要信貸品質足夠高，債券確實可以提供良好的保護。 

最好放置國債，而應避免高收益債券。 另一件事是回報的變異數——標準差明顯小於黃金或白銀。 因此，雖然大宗商品提供了更高的回報，但投資等級債券提供了更平穩的回報狀況和更低的波動性。 

然而，如果一種資產能夠承受更大的波動性，那麼債券就會落後於其他資產。 正如所討論的，金屬在經濟衰退期間提供了更高的回報，而債券在牛市中的表現大大低於股票和大多數其他資產類別——這意味著除了穩定的回報之外，它們並沒有為投資者提供太多回報。 在我們目前所處的高通膨時期，這種情況只會更加嚴重。 

然而，與更大的投資組合相結合，它們可以降低整體波動性並幫助實現財務目標。 

房地產

房地產，至少在美國，出乎意料地抵禦了經濟衰退。 在七十年代和八十年代的經濟衰退中，12%和17%的收益為房主提供了很好的對沖，而在九十年代的短暫衰退和世紀之交的網絡泡沫時期，回報相對平穩。 

當然，異常值是最近的例子——如圖所示，2008 年的全球金融危機。 

在全球金融危機期間，房價中位數從高峰到低谷下跌了 20% 以上，對於本應不受大幅下跌影響的資產類別來說，這是歷史上的大幅跌幅。 但新近偏見應該忽略房地產提供的強大對沖作用，除了他的例子之外——當然是次貸危機引發的經濟衰退。 

另外值得一提的是，房地產反彈如此強勁——自經濟衰退低點以來上漲了 110%。 因此，儘管經濟衰退免疫力並不完全達到黃金的水平，但如果我們不考慮一個特定案例，從歷史上看，房地產在經濟衰退期間仍然是一種不錯的資產。