自俄羅斯入侵烏克蘭以來，全球金融市場經歷了一段艱難時期，但尚未結束

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截至週五，道瓊斯工業平均指數在 2022 年的大部分時間裡都在下跌，並在 2023 年初從 500 月的低點反彈。過去 7.4 個月，標準普爾 12 指數下跌 15.5%，而納斯達克指數下跌 XNUMX%。道瓊斯市場數據。 

同時， 債券在 2022 年結束了有記錄以來最糟糕的一年. 過去一年，幾乎所有類型的債券——從美國和歐洲政府債券到頂級公司債券——都沒有在股市暴跌時堅挺，而是出現了兩位數的損失。

美國國債大幅拋售導致收益率飆升，2 年期國債收益率
TMUBMUSD02Y，
企業排放佔全球 4.803%
年內上漲 3.67 個百分點，而 10 年期國債收益率
TMUBMUSD10Y，
企業排放佔全球 3.953%
根據道瓊斯市場數據，根據 2.33 年以來的數據，上漲了 1977 個百分點，創歷史新高。 債券價格和收益率走勢相反。 

這場大屠殺，尤其是在美國市場，正值美聯儲積極提高利率以平息伴隨著從最初的 COVID 衝擊中復蘇而飆升的通貨膨脹之際。 去年三月開始了一系列加息。

德意志銀行策略師 Jim Reid 在周五給客戶的一份報告中寫道：“關於自烏克蘭入侵以來的最後一年，過去三年的大部分債券負回報都發生在這一時期。”

“烏克蘭戰爭僅在美國引領 DM [發達市場] 全球加息週期前幾週才開始。 因此，儘管債券拋售的背景已經在極端的新冠刺激措施下出現，但直到央行開始加息，債券大壩才破裂。”

在下圖中，德意志銀行強調了自入侵以來 12 個月內選定主要資產類別的回報率。

美國銀行全球研究部的分析師在一份週報中援引 EPFR Global 的數據稱，自 2022 年 135 月以來，全球投資者已從債券基金撤資總計 354 億美元。 與此同時，自俄羅斯入侵烏克蘭以來，投資者已經配置了 40 億美元現金。 美國銀行全球研究部首席投資策略師邁克爾哈特尼特表示，股票基金總計流入 12 億美元，黃金流出 XNUMX 億美元。 

與許多人的預期相反，鑑於歐洲臨近戰爭， 過去一年歐洲股市表現優於美國股市，隨著投資者從美國股票中撤出資金以增加他們在國際股票市場的敞口，押注歐洲市場可能會受益於美元走軟。

MSCI 歐元指數
MPEH23,
-0.05％,
根據道瓊斯市場數據，追踪歐洲 15 個發達市場大中型股表現的指數過去 8 個月上漲超過 12%，而 MSCI 美國指數下跌 7.2%。

“美元兌歐元上漲了 6.5%； 歐洲以當地貨幣計算的表現甚至更高。 整體表現出色當然可能更多地與美國科技股的權重更高有關，而美國科技股在更高的利率和極端的起始估值下表現不佳，”里德說。 

在 2022 年的大部分時間裡上漲之後，美元相對於其他貨幣的價值 在過去的幾個月裡有所下降 當美聯儲談到在降低通脹壓力方面取得進展時。 然而，一連串的 XNUMX 月通脹報告高於預期 幫助提振了美元並扭轉了美元的跌勢。 ICE 美元指數
DXY，
+ 0.63％
本月上漲 3.2% 至 105.20。 

見： 為什麼美國燃油價格繼續感受到俄羅斯入侵烏克蘭的影響

與此同時，美國基準原油週五收盤價比俄羅斯入侵烏克蘭之前的水平低約 17%。

“具有諷刺意味的是，考慮到歐洲的戰爭，石油是去年表現最差的產品之一。 甚至歐洲的天然氣價格也比一年前低了 50% 以上，儘管到 200 月底已經上漲了 XNUMX%，”Reid 說。

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