全球資本撤離中國市場促使習近平改變策略

（彭博）—這是中國歷史上最嚴重的股市暴跌之一，但國家主席習近平可能終於注意到了國際投資者的擔憂。

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習近平政府本週做出了一系列讓監管更加透明和可預測的承諾，以及對包括香港在內的海外市場的承諾，這表明當局正在吸引海外投資者。 在該國被與俄羅斯並列為「不可投資」目的地後，執政的共產黨正在尋求重新獲得國際資金和全球商界的信任。

過去一周，中國更加公開地與俄羅斯保持距離，表示希望避免受到美國制裁的影響，並承諾「永遠不會攻擊」烏克蘭。 習近平將於週五上午在華盛頓與美國總統喬拜登進行自俄羅斯入侵以來的首次通話。

儘管全球製裁摧毀了俄羅斯經濟，但習近平的轉變與他的朋友弗拉基米爾·普丁總統的強硬戰略形成鮮明對比。 儘管中國仍需要兌現本週的承諾，但這些言論有助於減少該國金融市場的動盪。 香港的一項中國股市指數以 1998 年亞洲金融危機以來最快的速度反彈。

加州大學聖地牙哥分校研究中國精英政治的副教授史維克多 (Victor Shih) 表示：“市場呈自由落體式下滑，高層需要發出明確信號來消除誤會。” “我認為不明確甚至有害的政策條件開始造成全面恐慌。”

在最新的潛在轉變中，習近平在政治局會議上承諾限制該國「零疫情」政策的經濟影響，這是他在疫情期間首次這樣做。

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香港特首林鄭月娥週四承諾將對抗疫措施進行審查，這些措施促使越來越多的人離開商界。 一個月前，習近平告訴當地官員，控制疫情是「壓倒一切的使命」。

知情人士稱，本週的其他顯著進展包括，中國證券監管機構正在考慮最早在今年允許美國監管機構接受公司審計。 這將是自二十多年前中國企業首次在美國上市以來北京方面做出的最大讓步，並可能有助於緩解人們對強制退市的擔憂。

國務院表示，將「盡快」完成對網路平台公司的打擊。 自 661 年高峰以來，加強監管就導致阿里巴巴集團控股有限公司 (Alibaba Group Holding Ltd.) 的股價蒸發了多達 2020 億美元。

財政部表示，今年不會擴大財產稅試點——該計畫已於 XNUMX 月提出。 中國國務院表示將化解房地產開發商風險。 中國恆大集團等建築商的流動性危機幾個月來一直給中國房地產、股票和信貸市場帶來壓力。 此前，官員將此類公司價值暴跌描述為市場事件，不需要政府乾預。

迄今為止，習近平政府對中國市場的潰敗幾乎沒有表現出任何擔憂。 「共同繁榮」等國家主導的運動限制了私部門的成長，並導致MSCI 中國股票指數去年下跌22%，這是自1998 年以來相對於全球股票表現最差的一次。中國垃圾美元債券的投資者在更多領域遭遇了最差的相對回報。超過十年。

但隨著習近平將於今年稍晚在十年兩次的領導層改組中尋求第三次連任，共產黨將穩定放在首位。

政府採取行動的必要性變得越來越迫切。 從某些指標來看，全球對中國金融市場的信心是自2008年金融危機以來最弱的，股市暴跌、信貸暴跌以及政府債券創紀錄的資金外流削弱了人民幣的強勢。 兩年的邊境關閉導致至少數萬居民放棄香港，香港作為國際金融中心的聲譽受到質疑。

中國爆發了自武漢和普丁入侵烏克蘭以來最嚴重的新冠疫情，對中國本已放緩的經濟構成了新的、不可預測的威脅。 當局面臨房地產市場泡沫破滅的惡性循環，前兩個月最大開發商的房屋銷售量比去年同期下降了 43%。

對於投資者來說，仍然有很多可能出錯的地方。 中國與俄羅斯的密切關係使其處於日益緊張的地緣政治緊張局勢的中心。 騰訊控股有限公司支付業務的潛在改革以及滴滴出行推遲在香港上市表明監管機構不太可能對大型科技公司態度軟弱。

央行本週決定不降息，提醒民眾貨幣政策將保持穩健。 在過去的一年裡，公牛隊多次遭受重創，以至於很少有人相信最糟糕的時期終於結束了。 市場依然波動，週五恆生中國指數跌幅高達 3.6%，隨後有所回升。

習近平政府先前曾面臨投資者信心崩潰的問題。 2015年泡沫破滅後對國內股市的嚴厲幹預招致了全球基金的批評，這些基金表示官員們背棄了自由市場改革。 同年人民幣的混亂貶值刺激了資本外流，並引發了人們對中國金融市場監管能力的質疑。 2018年，滬深300指數在中美貿易戰引發的暴跌中損失了約四分之一。

然而，習近平政府每次都推動進一步開放中國資本市場和吸引外資的計畫。 2018年，中國國內股票被納入MSCI指數，債券自隔年起納入全球基準。

很快，外國投資者就欲罷不能。 2019年初至2021年底，海外持有的本地股票增加了242%以上，達到3.9兆元人民幣（614億美元）。 流入中國債券市場的資金成長129%，達到4.1兆元。

儘管中國最近努力提高自給自足能力，但西方資本和技術對中國仍然至關重要。 中國商務部長王文濤本月表示，去年外國直接投資突破1兆元人民幣，其中約三分之一進入高科技領域。

確保全球投資者站在中國一邊的需要不太可能很快結束。

「中國的發展離不開世界，世界的發展也離不開中國，」國家副主席王岐山去年XNUMX月在彭博新經濟論壇上發表演說時表示。 “中國將張開雙臂，為世界提供更多市場投資和成長機會。”

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