從鎳到石油和股票，市場處於動蕩之中。 他們壞了嗎？

股票和大宗商品的一些趨勢令人難以置信。 市場顯然處於混亂之中——但市場是否已經崩潰？

值得慶幸的是，從高層來看，答案似乎是否定的。

瑞銀(UBS)多元資產策略師基蘭·加內什(Kiran Ganesh)表示，根據市場運作的獨立衡量標準，幾乎沒有證據顯示市場出現了崩潰。 “巴倫周刊”。 這家瑞士銀行研究了金融體系壓力的關鍵指標，包括美國國債利差和信貸市場的流動性。 到目前為止，這些指標已經表明存在一些壓力，但還沒有接近 2018 年底嚴重拋售期間的水平，更不用說 19 年 2020 月的 Covid-XNUMX 崩潰了。

「當然，你有非常大的舉動，」加內什補充道。 “但我認為這確實反映了這樣一個事實：全球市場存在三四個主要因素，而這些因素都在不斷變化。”

由於投資者試圖對短期、中期和長期的多個未知因素進行定價，流沙上的複雜計算尤其對股票造成了嚴重破壞。 這可能表現為明顯的混亂，但可以解釋。

經紀商 Oanda 的市場分析師 Craig Erlam 表示，當前市場的行為實際上是一個事實的徵兆，在快速變化的情況下，走勢是由頭條新聞推動的。 “巴倫周刊”。 “這是市場發揮作用的跡象。 這是一個非同尋常的情況，因此市場的反應也是非同尋常的。”

交易者正試圖適應多種因素，這些因素都受到同一種不可預測的力量的影響：戰爭。 一些最重要的考慮因素包括莫斯科局勢更廣泛升級的風險、債券市場難以應對通膨衝擊，以及企業獲利可能會受到大宗商品價格上漲的影響。

“如果 12 個月後、24 個月後、XNUMX 個月後的前景可能發生如此巨大的變化，你會如何定價？” 艾拉姆問。

加內什說：“它確實很不穩定，因為它是不確定的，而不是破碎的。”

但裂縫已經出現，尤其是在大宗商品領域。

週二，在價格飆升至每噸 100,000 萬美元以上後，倫敦金屬交易所暫停了鎳交易並取消了受影響的合約。 該交易所在聲明中表示，“當前發生的事件是前所未有的”，並將當前局勢歸咎於烏克蘭戰爭。 這是我們所見過的最接近實際崩盤的市場。

俄羅斯和烏克蘭都是大宗商品大國，兩國供應全球大量石油、天然氣、煤炭、小麥、玉米以及鎳、鋼和鈀等一系列工業金屬和稀有金屬。 衝突和製裁動搖了供應鏈並導致價格飛速上漲。

瑞銀(UBS)大宗商品策略師喬瓦尼·斯塔諾沃(Giovanni Staunovo)表示：“大宗商品市場可能是殘酷的。” “巴倫周刊”。 大宗商品不像股票那樣根據未來定價，而是根據此時此地定價。

斯塔諾沃說：“如果供需之間存在某種不匹配，那麼價格就需要上漲，以使雙方達到相似的水平。” 「價格會爆炸，直到引發需求破壞。 這就是我們現在所看到的部分情況。”

據了解，軋空和倫敦金屬市場結構的怪異是鎳價飆升背後的主要因素，但另一種商品也有可能發生類似的情況。

畢竟，「目前發生的事情真的很瘋狂，」斯塔諾沃說。 這位大宗商品策略師表示，情況可能會變得更加瘋狂，尤其是在石油市場，儘管原油價格的進一步飆升也可能意味著市場明朗。

目前，供需動態正在對莫斯科製裁做出反應，但對俄羅斯原油的實質限制尚未廣泛生效。 斯塔諾沃表示，最近幾天交付的石油與戰爭爆發前簽署的合約有關； 從招標到交付大約需要兩週時間，因此真正的供應枯竭將在製裁實施兩週後出現。

斯塔諾沃表示，「我們應該會看到現貨市場出現更大的混亂」。 “未來幾天我們應該會更加清楚。”

這讓投資者何去何從？

英瑞資產管理公司 J. Stern & Co. 首席投資官克里斯托弗·羅斯巴赫 (Christopher Rossbach) 表示：“市場具有彈性。” 巴倫的。 

「美國和歐洲[股票]市場已經表明它們具有彈性，它們具有流動性——如果你看到市場走勢，我認為與大宗商品的一些趨勢相比，它們實際上是溫和的，」他補充道。

羅斯巴赫表示，事實上，大宗商品價格的影響可能是股票投資者主要關心的問題，但長期投資者可以對此進行分析，以了解持久的挑戰是什麼，以及個股將如何受到影響。

羅斯巴赫的觀點與其他人一樣是樂觀的：儘管烏克蘭戰爭毫無疑問仍然是一場必須結束的毀滅性人類悲劇，但它不太可能造成廣泛的經濟破壞。

該資產管理公司表示，進入2022年，全球經濟處於強勁地位，在企業獲利和穩定的消費者需求的帶動下，從疫情中強勁復甦。 最終，宏觀情勢幾乎沒有改變。

羅斯巴赫表示：“如果對經濟、國內生產總值、支出、通貨膨脹產生影響，那麼這種影響將被克服，就像以前的影響已經被克服一樣。” “政府、央行和監管機構都非常清楚這些風險，我認為他們將採取理性、積極的行動來抵消這些風險。”

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