（彭博社）——當金融界等待美聯儲周三下午在華盛頓宣布貨幣政策時，一些最大的債券基金經理已經採取了行動。
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他們預計美聯儲主席杰羅姆·鮑威爾將確認他們的預期，因為他堅定地表示，利率將自 2018 年以來首次加息（可能從 XNUMX 月開始），以應對四十年來最快的通脹。 隨著經濟從大流行的破壞中復蘇，每個人都知道央行在某個時候將撤回通過量化寬鬆提供的大量流動性。
在美聯儲采取行動之前，先鋒集團（Vanguard Group Inc.）正在考慮浮動利率債務，貝萊德公司（BlackRock Inc.）正在走向中性久期，而太平洋投資管理公司（Pacific Investment Management Co.）則看到一些有吸引力的固定收益交易重新開放。 以下是管理著數万億美元資產的人們期望從鮑威爾那裡聽到的內容，以及他們正在採取的措施：
貝萊德（資產管理規模：10萬億美元）
全球基本固定收益策略主管瑪麗蓮·沃森(Marilyn Watson)在接受彭博電視監控節目採訪時表示，美聯儲將“努力採取一種非常非常謹慎的做法”。 “他們將嘗試在結束量化寬鬆方面製定一條非常謹慎的路徑，結束量化寬鬆的時間應該是在三月份，並可能在三月份加息。”
她表示，資產負債表縮減“並不一定意味著收益率特別高，無論是從今年下半年開始，還是持續到 2023 年或更久”。 “市場已經對今年的利率水平進行了定價，或許定價過高。 它的定價有四次上漲。 這可能有點過分了。”
這家資金管理公司正在某種程度上改變其債券投資組合的久期。 沃森表示：“就久期而言，我們開始在投資組合的利率敏感性方面更加接近本源。” “例如，我們之前做空或減持國債的情況，現在已經接近中性了。”
在經濟方面，“我們確實預計增長將保持強勁和強勁，但目前的阻力越來越大。 鑑於 omicron，烏克蘭問題存在更多不確定性，考慮到各領域經濟放緩，不確定性也更多。”
先鋒集團（資產管理規模：8.5萬億美元）
Vanguard 預計每季度加息一次，利率從接近於零開始，直至利率達到 2% 至 2.5% 的水平。 信貸主管克里斯·阿爾文(Chris Alwine)表示，鑑於整體估值和利率焦慮帶來的波動，隨著美聯儲開始撤回支持，該資產管理公司預計信貸利差將從目前水平收窄。
“政策收緊不會使經濟脫軌，”阿爾文說。 “歷史表明，緊縮政策的宣布和實施與利差擴大有關。 我們一直這樣生活。”
阿爾文表示，先鋒集團優先考慮貸款，部分原因是它們可以採用浮動利率來應對即將到來的利率上漲。 它還關注所謂的後起之秀、處於投資級風口浪尖的垃圾級公司，以及航空公司等尚未完全復甦的大流行行業。
“對於 2022 年，我們持謹慎態度，”他說。 “我們認為這是耐心的一年。 今年不是風險上升的一年。”
Pimco（管理規模：2.2萬億美元）
董事總經理兼投資組合經理莫希特·米塔爾 (Mohit Mittal) 減持公共信貸，並在過去幾個月中一直在減少風險敞口，儘管他對貨幣政策的軌跡持樂觀態度。
他表示：“我們對央行從極其寬鬆的水平收緊貨幣政策的能力仍然持建設性態度。”他補充說，“對我們來說，重要的是不僅要關注經濟前景和通脹前景，這會影響央行的政策，而且還要關注經濟前景和通脹前景。”認識到估值非常非常重要，並關注估值告訴我們的關於這一軌蹟的信息。”
他表示，米塔爾開始感興趣的領域包括通過擔保債券和高質量酒店債務涉足旅遊和交通領域，例如航空公司和郵輪公司。 頂級抵押貸款債券和抵押抵押貸款支持證券也很有吸引力。 他還看到了增加私人信貸敞口的機會。
努文（管理規模：1.2 萬億美元）
一些投資者正在遠離高等級企業信貸，因為高利率帶來的波動可能會降低迴報。 固定收益策略主管托尼·羅德里格斯(Tony Rodriguez)表示，自去年年底以來，Nuveen一直希望通過將久期保持在低於基準的水平來降低與更高質量、更長久期利差相關的一些風險。
“這些並不是重大舉措，”羅德里格斯表示，並補充說市場仍在“爭論是否對美聯儲的決定感到驚訝”。
羅德里格斯預計央行將維持“適度鷹派言論”，在三月份會議之前不會採取任何緊縮措施。
西部資產管理公司（資產管理規模：492.4億美元）
美國高收益債券主管沃爾特·基爾卡倫(Walter Kilcullen)表示：“股市的一點波動和股市的飆升肯定不會讓我們改變投資組合。” 基爾卡倫堅信，一些所謂的“墮落天使”（即失去投資級地位的公司）在經歷了大流行期間發生的評級下調浪潮後，將重返高評級。 他還特別關注航空旅行、郵輪和博彩等高風險行業。
基爾卡倫預計美聯儲不會在周三“做出任何承諾”，但表示將密切關注鮑威爾關於經濟狀況的講話。 他表示，失業率下降、供應鏈中斷和工資回昇在一定程度上抵消了通脹壓力，這已經影響了藍籌公司的盈利，並開始波及高收益公司。
在信貸市場的其他地方：
美洲
加拿大央行維持利率不變，但暗示可能在未來幾週收緊貨幣政策，以遏制三十年來最高的通脹。
美國垃圾債券收益率升至近 2020%，為 5 個多月以來的最高水平，預計將出現自 14 年 XNUMX 月大流行爆發以來的最大月度損失
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EMEA地區
債務投資者的口頭禪是越短越好，以保護自己免受今年迄今為止市場劇烈波動的影響。
隨著市場注意力轉向美聯儲的重要會議，芬蘭、歐洲投資銀行和德國勃蘭登堡州的公共部門問題是周三歐洲主要債券銷售保持開放的交易之一。
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亞洲
亞洲公司債券沒有受到本周大盤暴跌的影響，中國債務的緩解性反彈抵消了美國政策緊縮的影響。
以中國債券為最大組成部分的彭博亞洲美元債務指數利差本週收窄 2 個基點
這與美國高等級債券的溢價形成鮮明對比，後者已擴大至 2020 年 XNUMX 月以來的最高水平
與此同時，在初選階段，發行人在當天晚些時候美聯儲做出決定之前大多保持觀望。
陷入困境的房地產公司中國恆大集團正在召開投資者電話會議
（西方資產部分基爾卡倫的評論更新）
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資料來源：https://finance.yahoo.com/news/blackrock-vanguard-managers-move-powell-165012758.html