美聯儲收緊經濟衰退的四個原因

自 1980 年代初以來，美聯儲首次收緊貨幣政策，陷入衰退。 經濟正在迅速放緩，住房等領先經濟指標表明經濟可能正走向硬著陸。

鑑於經濟放緩的速度有多快，為什麼美聯儲繼續以如此激進的速度加息？ 鑑於利率政策往往會滯後 XNUMX 到 XNUMX 個月，看看經濟對已經實施的加息有何反應難道不是有意義的嗎？

越來越多的投資者正在尋求這些問題的答案。

喜達屋資本集團首席執行官 Barry Sternlicht 最近 說“經濟正在艱難地剎車” 美聯儲錯誤地依賴消費者價格指數 (CPI) 等滯後指標，而不是房地產市場等領先指標。 賓夕法尼亞大學沃頓商學院著名金融學教授傑里米·西格爾（Jeremy Siegel） 他的批評更嚴厲，表明美聯儲的政策制定變得不連貫。 Sternlicht 和 Siegel 都認為美聯儲將工資增長作為通脹的來源是錯誤的。

美聯儲似乎已經開始降低通脹。 從今年早些時候的峰值開始，能源價格與大多數其他商品的價格一起下降。 房價和租金開始下降。 官方 CPI 已從 9 月份達到的 XNUMX% 的峰值水平開始下降。 鑑於這些趨勢以及某些其他領先經濟指標的疲軟，美聯儲似乎有必要緩解壓力。

然而，迄今為止，美聯儲一直對利率施加壓力。 以下是一些可能解釋美聯儲主席杰羅姆鮑威爾在加息方面的積極性的一些理論。

理論#1：美聯儲可能被誤導

正如 Sternlicht 和 Siegel 所暗示的那樣，鮑威爾可能只是被誤導了，並且可能犯了一個可怕的政策錯誤。 他可能對數據的看法不正確，他可能過分重視錯誤的指標，而對暗示通脹將繼續下降且根本沒有必要過度激進的指標不夠重視。

理論#2：美聯儲可能正在打一場戰爭

美國正與俄羅斯就烏克蘭展開代理人戰爭，戰爭的金融和經濟部分與軍事部分同樣重要。 正如美國銀行系統在這場戰爭中被武器化一樣，美聯儲也是如此。 大幅提高利率以製造嚴重的全球經濟衰退將減少石油需求，壓低石油價格，並可能使俄羅斯的收入匱乏。 如果這是策略，那就是 開始 產生影響，但油價仍處於俄羅斯可以盈利地生產能源並利用這些利潤來發動其在烏克蘭的戰爭的水平。 短期來看，美國的地緣政治目標比美國的經濟目標更重要，這意味著美聯儲可能需要繼續收緊貨幣政策。

理論#3：美聯儲可能正在為銀行服務

美聯儲是由多家美國銀行擁有的私人實體。 美聯儲多年來奉行的低利率政策，對資產價格而言是美好的，但對銀行利潤而言卻是可怕的。 美聯儲正在利用最近達到 40 年高點的通貨膨脹作為最終使利率政策正常化並保持利率政策正常化的理由，以確保美國銀行系統的盈利能力。

理論#4：鮑威爾可能在保護他的遺產

像許多政治家一樣，鮑威爾希望歷史能夠深情地看待他的任期。 可能他想被認為是這一代的保羅沃爾克，而不是這一代的亞瑟伯恩斯。 保羅沃爾克是美聯儲主席，他在 1980 年代初將利率提高到兩位數並造成了嚴重的衰退，但他也最終成功地降低了通貨膨脹率。 相比之下，亞瑟伯恩斯是 1970 年代的美聯儲主席，他允許工資失控並且永遠無法控制通貨膨脹。 鮑威爾可能會關注工資，因為正是工資價格螺旋導致了 1970 年代亞瑟伯恩斯領導下的通貨膨脹持續存在。 在這種情況下，美聯儲正在提高利率以壓低股票價格，這將導致裁員、經濟衰退、失業率上升，並最終減輕工資的價格壓力。

不管是什麼原因，鮑威爾主席似乎計劃 繼續提高利率，直到出現問題. 本週，我們看到英國出現了一些突破，政府債券收益率因追加保證金而飆升，這導致英格蘭銀行扭轉政策併購買債券以帶來 向下 利率。 如果有什麼事情阻止了美聯儲目前的做法，那麼美國國債市場可能會出現類似的情況。 畢竟，唯一比控制通脹更重要的是確保美國政府有足夠的資金。

披露：本文僅供參考，並非特定策略的建議。 這些觀點是亞當·施特勞斯截至出版之日的觀點，可能會發生變化並受 北京哈迪施特勞斯財富管理免責聲明.