忘掉衰退——穆迪警告說，美國正走向可能持續一整年的“衰退”

華爾街的主流觀點是，隨著美聯儲大幅降息以緩解投資者和消費者的衝擊，美國經濟可能會在2023年上半年進入短暫衰退，但會在年底前很久結束。結尾。

儘管如此，儘管贊迪認為美聯儲幾十年來最激進的加息將對 GDP 增長產生有害影響，但他認為強勁的美國勞動力市場和其他與消費者相關的因素應該有助於防止經濟徹底萎縮。

“毫無疑問，隨著美聯儲努力控制高通脹，未來一年經濟將舉步維艱，但基本前景認為，美聯儲將能夠在不引發經濟衰退的情況下實現這一目標，”贊迪在報告中表示。

根據一組預測，贊迪預計 1 年所有四個季度美國國內生產總值同比增長約 2023% 或更少。

贊迪並不是唯一一個認為美國經濟今年將避免衰退的人。 高盛集團
GS，
+ 0.43％
首席經濟學家簡·哈祖斯 (Jan Hatzius) 和華爾街其他知名人士也有類似的看法。

根據他的說明，贊迪的觀點與眾不同之處在於，他預計經濟會出現大量痛苦，但相信它會在更長的時間內到來，從而使消費者和投資者更容易應對。

這一前景的基礎是這樣一種觀念，即美聯儲將能夠在它用另一個“政策錯誤”打擊經濟之前放棄加息，比如一些人認為它在將加息推遲到 2022 年時所犯的錯誤。認為通貨膨脹是“暫時的”。

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雖然衰退通常被視為連續兩個季度的經濟收縮，但國家經濟研究局將最終決定衰退何時正式開始以及何時正式結束。

Zandi 補充說，即使美國經濟避免了一場破壞性的、破壞就業的崩潰，美國人仍然會感受到資產和房價下跌的刺痛。

穆迪預計今年第三季度經濟增長將觸底反彈至 0.8%。 贊迪和他的團隊預計 GDP 增長率要到 2 年第三季度才會超過 2024%。

什麼是“減速”？

根據《華爾街日報》一項調查的預測中值，經濟學家認為今年美國經濟陷入衰退的可能性約為 65%。

雖然贊迪不同意這種前景，但他承認，如此高的信念所帶來的最大風險是經濟衰退成為“自我實現的預言”，因為消費者和企業抑制支出以支撐他們的儲蓄，因為他們準備迎接顛簸時間提前。

前景黯淡的跡像已經比比皆是，從石油等大宗商品價格下跌到世界大型企業聯合會的領先指標指數，該指數考慮了各種因素 比如美國國債收益率曲線。

但也有很多跡象表明，經濟前景並沒有那麼糟糕。 過去幾個月公佈的通脹數據顯示物價壓力已經開始消退。

這意味著美聯儲的貨幣政策“幾乎趕上了當前的經濟和金融市場狀況。 反應函數表明基金利率應該接近 5%，符合投資者目前對終端基金利率的預期，”贊迪說。

美國金融體系狀況良好

贊迪說，通常情況下，在經濟衰退開始前的幾個月裡，美國經濟狀況和金融體系看起來都更加不穩定。 但這一次並沒有發生——至少沒有達到之前經濟衰退之前的程度。

“通常情況下，在經濟衰退之前，經濟會受到嚴重失衡的困擾，例如過度槓桿化的家庭和企業、投機性資產市場、過度擴張的資本不足的金融體系，”他說。

“在很大程度上，今天不存在這些失衡，”他補充道。

儘管提款，消費者仍有充足的儲蓄

經濟學家一直在密切關註消費者的銀行賬戶，雖然有些人對 儲蓄減少, Zandi 認為，隨著利率上升，美國家庭在償還債務和跟上支出方面可能不會遇到任何麻煩。

“大多數家庭在管理債務方面也做得很好。 他們的收入中用於支付本金和利息的比例接近歷史最低水平，而且在大多數情況下，這些支付不會隨著利率上升而增加，”他說。

更重要的是，贊迪認為，儘管隨著大流行時期購房熱潮的消退，房價繼續下跌，但十多年來有限的建設導致房屋短缺將有助於保護房屋價值。

銀行過去一直很脆弱，但它們也有足夠的資本來抵禦嚴重的經濟衰退。 相反，信貸增長仍然“恰到好處”，贊迪說。

“既沒有過多的信貸（就像金融危機之前，貸方向無法合理償還貸款的家庭和企業提供貸款一樣），也沒有太少的信貸（比如危機之後，即使是信譽良好的借款人也無法在信貸緊縮中獲得貸款），“ 他說。

“已知的未知數”是一種風險

贊迪在他的分析接近尾聲時指出，美國經濟面臨的風險比比皆是。 雖然有可能突然出現一些新的複雜因素，但一些最大的風險是讚迪所說的“已知未知數”。

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例子包括俄羅斯總統弗拉基米爾·普京 (Vladimir Putin) 導致烏克蘭衝突升級，或中國出現破壞性的新 COVID-19 變種。 更重要的是，美國的金融故障線比比皆是，包括企業盈利疲軟迫使投資者進一步壓低股票價格的可能性。

贊迪在下表中提供了“已知未知數”的其他示例。

就嚴重性而言，贊迪擔心“需要在 2023 年秋季再次提高國債上限的黨派攤牌”可能會產生最不穩定的影響。

華爾街經濟學家普遍預計經濟衰退將在今年下半年之前開始。 但關於經濟衰退的深度和持續時間仍有大量爭論， 正如 MarketWatch 的 Isabel Wang 報導的那樣.