福布斯熊市反彈

美國股市延續了今年的動盪態勢，截至 500 月 20 日，標準普爾 28 指數今年以來下跌了 22% 以上，納斯達克綜合指數下跌了 XNUMX%。股市大幅下跌的原因是聯準會升息和縮減資產負債表以試圖減緩通膨。 此外，經濟放緩，尤其是房地產領域。 烏克蘭戰爭和即將舉行的中期選舉的不確定性加劇了負面影響。 不幸的是，我們仍然認為本次熊市週期的最終低點尚未達到。

然而，即使長期底部可能尚未觸達，股市也很少直線波動。 短期來看，美國股市正處於極度超賣水準。 歷史表明，預計熊市很快就會反彈是合乎邏輯的。 儘管存在風險，但我們認為靈活的投資者有機會進行逆勢反彈。

以下是過去 500 多年的標準普爾 50 指數熊市統計數據。 可以看出，目前的熊市仍低於類似熊市的平均損失和中位數損失。 也許更重要的是，從164天的時間來看，目前的熊市非常短暫。 如果本次熊市的平均持續時間大約只有三分之一。

如果我們檢視過去的熊市，排除1987 年和2020 年出現V 形復甦的市場（2020 年），或者沒有進一步削弱首次低點（1987 年），我們會發現自500 年以來有五個延續的標普1970 熊市。這五個平均大約有六個失敗的跟進日 (FTD)。 我們將 FTD 定義為市場上漲 1.7% 或更高（歷史上使用 1.2% 或更高），在日成交量增加而創下新低後四天或更長時間。 下表顯示了那些失敗的 FTD 的平均統計數據。 可以看出，典型失敗的 FTD 在 11.8 天內比 FTD 增加了 26%。 所以，大約一個月的積極表現。

然而，在平均持續 16 天的 FTD 之後，已經出現了 40 次熊市反彈。 所有的回報率都超過 10%，其中最好的（5 個中的 16 個）回報率超過 20%。 鑑於 2022 年發生的損害，我們認為今年可能會出現高於平均的反彈。

從 1973 年至 1974 年的漫長熊市中，熊市強勁反彈的一個例子是 13 天的漲幅為 51%。 這是在市場從高點下跌約 20% 且之前 XNUMX 次 FTD 失敗之後開始的。

有史以來最強勁的熊市反彈之一出現在 2000-2002 年熊市中期。 標準普爾指數從高點下跌 38%，並經歷了五次失敗的 FTD 後，在 25 天的時間裡上漲了 108%，並測試了不斷下降的 40-WMA。 隨後，它橫盤了幾個月，最後又大幅下跌。

在目前的熊市中，標準普爾 500 指數在從高點下跌 25% 的道路上迄今為止已經經歷了四次失敗的 FTD（見下文*）。 與熊市反彈的歷史相比，熊市反彈的平均值較弱（見上文）。 這增加了我們的信心，如果 FTD 發生，我們可能會出現更劇烈的反彈。

目前，我們正在等待另一個潛在的 FTD。 這種情況最早可能會在 24 年 2022 月 XNUMX 日星期五發生。如果這種情況確實發生，我們希望看到價格立即上漲，以使我們對可交易的反彈充滿信心。 此外，在這種情況下，我們建議逐漸向市場增加資金，並理解一旦出現聚集分佈的跡象，就應該退出交易。

如果 FTD 發生，我們認為以下一些領域最有可能繼續保持領先地位。 這些空間可以作為為空頭集會創建購物清單的起點。 市場的下一次上漲總是有可能不只是熊市反彈。 儘管我們對此表示懷疑，但我們始終希望遵循我們的技術訊號並尊重市場的行為。

我們也將對尋找世界其他地方保持開放的態度，因為目前一些全球地區似乎比美國市場更具吸引力。 其中包括香港/中國（在已經持續了很長時間的熊市之後似乎已經觸底）、英國/加拿大/挪威（以能源、公用事業和金融為主）以及東南亞（長期落後的市場、大宗商品/金融市場）嚴重暴露）。

同時，我們將利用超賣區域（如下圖）的潛在反彈，趁勢賣出，無論是持有還是為了短期走高而買進。 這些地區的阻力/開銷供應太大，無法立即解決。

總而言之，我們保持謹慎。 我們沒有跡象表明市場最終已經觸底。 重要的是，美國市場仍然缺乏突破，這通常是市場真正走強的標誌，過去八週平均只有 28 次突破，而長期平均每週超過 110 次。 此外，目前很少有股票處於傳統技術結構中，因此突破數字在短期內不太可能飆升。 然而，我們要警惕賺錢的機會，而熊市的急劇反彈可能會提供這種機會。

共同作者聲明：

William O'Neil + Co. 研究分析師兼全球股票研究總監 Kenley Scott 對本文的數據彙編、分析和寫作做出了重大貢獻。

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