對於 2023 年，這一股息選擇將為您的投資組合增添一些風格

對金融市場來說，這是多麼艱難的一年。 一些派息股在 2022 年表現相對較好，尤其是能源板塊，但隨著美國陷入長期熊市，許多派息領域的常年贏家已經損失了很大一部分價值。

一個這樣的名字是 威富公司 (VFC) ，僅今年一年就損失了三分之二的價值。 然而，我們相信該公司將一如既往地走出這個艱難時期，因此，我們認為 VF 是 2023 年的首選。在本文中，我們將了解該公司最近發生的事件、挑戰它面臨的問題，以及它成為 2023 年榜首的原因。

VF Corporation 是一家總部位於科羅拉多州的服裝、鞋類和配飾製造商，其歷史可以追溯到 1899 年。該公司擁有三個主要運營部門：戶外、運動和工作。 通過這些細分市場，該公司通過數千個分銷點向全球客戶群銷售種類繁多的背包、運動服、工作服、鞋履、休閒服飾等。 該公司的品牌組合是其主要優勢，擁有 Vans、Supreme、Timberland、The North Face、Dickies 等。 這種利潤豐厚的知名消費品牌組合賦予 VF 定價權和市場對其產品的強勁需求。

VF 今年的總收入應該會達到 11.5 億美元左右，因此它在消費服裝和配飾通常是分散的市場上與競爭對手相比具有規模。

公司最近的 收益發布 適用於第二財季，並於 26 年 2022 月 3.1 日發布。該公司表示收入為 4 億美元，同比下降 6%。 外匯換算帶來 2% 的逆風，因此按固定匯率計算，收入將增長 5%。 該公司的“四大”品牌，即 North Face、Dickies、Timberland 和 Vans，收入在報告基礎上下降了 1%，而在固定匯率基礎上增長了 4%。 投資組合的餘額在報告的基礎上增長了 13%，按不變美元計算增長了 1.0%。 The North Face 是明星，收入為 8 億美元，增長 14%，按固定匯率計算增長 1.0%。 Vans 表現落後，13 美元的收入下降了 8%，按不變美元計算下降了 XNUMX%。

在調整後的基礎上，第二季度毛利率下降了 240 個基點，佔收入的 51.5%。 營業利潤率經調整後下降 440 個基點，佔收入的 12.3%。 利潤率下降是由於較高的成本和促銷活動，部分被較高的銷售價格所抵消。

調整後每股收益為 73 美分，同比下降 34%。 該公司在本季度通過股息向股東返還了 194 億美元。

VF 表示，它維持不變的美元收入前景，但指出，由於美元的波動，其報告的收入將低於此前的預期。 此外，管理層注意到較高的庫存水平和與較高庫存相關的促銷活動增加。 不變美元收入預計仍將增長 5% 至 6%。

然而，調整後的毛利率預計將下降 100 個基點至 150 個基點，調整後的營業利潤率指引從占收入的 12% 下調至 11%。 最後，調整後的每股收益現在預計為 2.00 美元至 2.20 美元，低於之前的 2.60 美元至 2.70 美元的範圍。

除了更高的庫存水平、外匯換算和疲軟的消費者需求外，VF 還任命了一位首席執行官 過渡 發生。 Steve Rendle 已經退休，VF 在尋找 Rendle 的替代者時處於臨時領導之下。 CEO 的交接對一家公司來說絕非易事，Rendle 領導 VF 已近六年。 取決於誰被選為新任首席執行官，這可能成為 2023 年該股的催化劑。

此外，有傳言稱該公司可能 銷售 它的 Jansport 背包品牌價值 500 億美元。 我們注意到 Jansport 的出售未經公司證實，但注資可用於增強資產負債表，因為 XNUMX 億美元約佔股息支付的四分之三，因此意義重大。

考慮到所有這些因素，VF 如何將削減作為我們 2023 年最好的股息股票創意？ 我們喜歡這隻股票的價值、股息及其扭虧為盈的組合。 VF 今年的銷售額下降主要是因為美元走強。 隨著這種逆風可能在 2023 年消除，VF 明年的收入將超過 12 億美元。 這不僅有助於推動收入增長，而且應該有助於將利潤率重新提高到之前的水平，這將有助於提高每股收益。 這取決於至少保持當前水平的消費者需求，但我們相信明年收入至少達到 12 億美元的道路是明確的。

此外，今年股票的拋售使其市盈率低於 13 倍，遠低於我們估計的公允價值 19 倍。 這意味著，如果 VF 在未來幾年的某個時候恢復到歷史估值水平，我們可能會看到高個位數甚至兩位數的總回報率。 鑑於其股價下跌的嚴重程度與不太嚴重的盈利預測下降相比，VF 處於深度價值領域。

最後，該公司的股息對潛在買家來說是一個巨大的吸引力。 對於初學者來說，VF 現在是 股息王，是不到 50 隻股票之一，聲稱擁有高度排他性的稱號。 VF 現在已經連續 50 年提高了股息，鑑於它在一個高度週期性的行業中運營，這是一個非常令人印象深刻的連勝紀錄。 這種長壽是考慮股票的重要理由。

除此之外，目前的收益率為 8%，約為標準普爾 500 指數的五倍。這種股息長壽和高收益率的組合極為罕見，我們認為這代表了 VF 的強大買入機會

我們注意到今年的派息率有可能接近 100%，因為更新後的收益指引中點為每股 2.10 美元，當前股息為 2.04 美元。 我們通常不推薦支付率如此高的股票，但對於 VF，我們預計這種情況是暫時的。 隨著暫時的逆風消退，明年及以後的收益應該會大幅反彈，而且公司有足夠的資源來彌補短期內任何潛在的股息短缺。 換句話說，我們相信 50 年的股息增長勢頭幾乎肯定會無限期地持續下去。

雖然 2022 年非常艱難，但它為新資本創造了以低價收購優秀公司的機會。 VF 就是這樣的一家公司，我們認為它是我們 2023 年的首選。股票收益率為 8%，股息支付應該是安全的，擁有在不久的將來扭虧為盈的明確途徑，並且交易估值處於谷底.

綜合這些因素表明，我們可以看到 VF 未來每年的遠期總回報率超過 20%，由於這些原因，它是我們 2023 年的首選。