瑞穗稱美聯儲通過量化緊縮縮減資產負債表是“一個徹頭徹尾的錯誤”

在中央銀行啟動一項稱為量化寬鬆政策的債券購買計劃（包括購買美國國債）以在 COVID-9 危機來襲時幫助提供市場流動性後，美聯儲的資產負債表在大流行期間擴大至約 19 萬億美元。

“銀行負債擴大以滿足系統中的準備金餘額，美聯儲自己的分析表明，當美聯儲讓其資產負債表縮減時，這些負債不會輕易削減，”Ricchiuto 寫道。 “此外，關於系統如何在充足的準備金框架中運作的歷史經驗非常有限，將 QT 等同於加息似乎是錯誤的方法。”

XNUMX 月下旬，財政部長珍妮特耶倫在一次證券行業會議上警告說，經濟背景是“危險和不穩定”，儘管她強調美國經濟“健康”並將金融體系描述為“有彈性”。 耶倫當時表示，“我們非常關注美國國債市場，”他說，“至關重要的是，它是一個深度的、流動性良好的市場，並且可以作為所有其他資產的基準。”

美聯儲在本月初的金融穩定報告中表示，24 萬億美元的美國國債市場最近經歷了 市場流動性低. 紐約聯邦儲備銀行行長約翰威廉姆斯在 XNUMX 月中旬警告稱，美國國債市場的流動性問題有可能 阻礙美聯儲傳導貨幣政策的能力 對經濟。 

根據耶倫上個月的言論，喬·拜登總統的政府正在跨機構合作，尋求能夠支撐美國政府債務市場流動性的政策。 她還說她當時沒有看到市場問題。

Mizuho 的 Ricchiuto 週一在他的報告中表示，鑑於與通脹的持續鬥爭，涉及美聯儲購買美國國債等債券的量化寬鬆政策“不太可能重新啟動”。 相比之下，“在 2018-2019 年，通貨緊縮和長期停滯是政策制定者的主要擔憂，”他寫道。

美聯儲於 19 月開始加息，以應對在 COVID-XNUMX 危機之後飆升的美國高通脹。 由於與 COVID 相關的供應鏈中斷以及旨在幫助經濟度過大流行引發的危機的前所未有的貨幣和財政刺激措施，通脹飆升。

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Following 俄羅斯入侵烏克蘭，“美聯儲也迅速換檔，”Ricchiuto 說，聯邦公開市場委員會採取了“限制性政策”，這讓央行的最終利率成為“一個關鍵的懸而未決的問題”。

瑞穗報告稱：“由於貨幣政策滯後，且潛在經濟需求保持相對彈性，最終利率已成為一個移動目標。”

這就是為什麼美聯儲“對加息採取了一種依賴於數據的方法”，聯邦公開市場委員會成員正在尋找“能夠糾正勞動力供需失衡的水平，”Ricchiuto 說。 “我們對數據的解讀表明，在 5% 的情況下，遠期利率結構仍遠低於本週期短期利率可能達到的最終峰值。”

Ricchiuto 還表示擔心，在看到 XNUMX 月份通脹減弱的跡像後，投資者可能過於急於超越美聯儲的貨幣緊縮政策。

“市場參與者希望從緊縮政策過渡到最終的寬鬆政策，這只會增加利率需要走高並維持更長時間的可能性，以便美聯儲實現扭轉其限制性措施的必要和充分條件，”他說.

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美聯儲的下一次政策會議定於 13 月 14-XNUMX 日舉行。 

同時，10年期公債殖利率
TMUBMUSD10Y，
企業排放佔全球 3.710%
根據道瓊斯市場數據，週一收於 3.701%，持平。 但到 2022 年為止，隨著美聯儲今年加息，10 年期國債收益率仍上漲了約 2.2 個百分點。

美國股市在 2022 年受到加息的傷害，標準普爾 500 指數
SPX，
-1.54％
截至週一下跌 16.8%。 標準普爾 500 指數週一收盤下跌 1.5%，而道瓊斯工業平均指數下跌 1.4%，納斯達克綜合指數下跌
COMP，
-1.58％
根據道瓊斯市場數據，下跌 1.6%。 

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