前央行行長表示，美聯儲必須給股市投資者“造成更多損失”以抑制通脹

他承認，美聯儲必須應對無數不確定性，包括緩解供應鏈中斷和歷史上緊張的勞動力市場的影響。 但達德利寫道，美聯儲收緊貨幣政策對金融狀況的影響，以及收緊貨幣政策對經濟活動的影響，是最大的未知數之一。

達德利表示，與許多其他經濟體不同，美國不會直接對短期利率的變化做出反應，部分原因是大多數美國購房者擁有長期固定利率抵押貸款。 但與其他國家相比，許多美國家庭的大量財富投資於股票，這使得他們對金融狀況敏感。

杜德利要求美聯儲給投資者造成損失的呼籲與美聯儲長期以來的象徵性看跌期權概念形成鮮明對比，即美聯儲將停止貨幣緊縮，或者在金融市場遭受嚴重損失時採取其他方式進行救助。 杜德利曾於2009年至2018年執掌紐約聯儲，此前曾任高盛首席美國經濟學家，現為普林斯頓大學經濟政策研究中心的高級研究學者。

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至少自從 1987 年 XNUMX 月股市崩盤促使艾倫·格林斯潘領導的中央銀行降低利率以來，投資者就一直在談論美聯儲的象徵性看跌期權。 實際看跌期權是一種金融衍生品，賦予持有人權利但沒有義務以設定的水平（稱為執行價格）出售標的資產，作為防止市場下跌的保險單。

股市在 2022 年下跌，部分原因是美聯儲發出信號，表示準備積極加息並縮減資產負債表以控制通脹。 但標普 500 指數的損失仍然不大
SPX，
-0.97％
截至週二收盤，該指數距離 7 月 3 日收盤紀錄高位不到 XNUMX%。 道瓊斯工業平均指數
道瓊斯工業平均指數，
-0.42％
今年迄今下跌 5.1%，而納斯達克綜合指數
COMP，
-2.22％,
由對利率更為敏感的科技股和成長股組成的股票下跌超過 11%。

債券市場的痛苦更為嚴重。 與價格走勢相反的國債收益率已經飆升，儘管是從歷史低位開始。 一季度債券市場出現虧損 四分之一個世紀以來最糟糕的.

儘管如此，10年期國債收益率
TMUBMUSD10Y，
企業排放佔全球 2.584%
杜德利表示，2.5%以上的通脹率仍較一年前僅上升約0.75個百分點，且仍遠低於通脹率。 他表示，這是因為投資者預計短期利率上升將破壞經濟增長，並迫使美聯儲在 2024 年和 2025 年改變政策，“但正是這些預期阻礙了金融狀況收緊，而金融狀況收緊則更有可能出現這種結果。”

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杜德利表示，投資者應該聽取美聯儲主席鮑威爾的意見，他明確表示金融狀況必須收緊。

杜德利表示：“如果這種情況不會自行發生（這似乎不太可能），美聯儲將不得不震驚市場以達到預期的反應。” 這意味著加息幅度遠高於市場參與者目前的預期，因為美聯儲“為了控制通脹……需要推高債券收益率並壓低股價。”