當聯準會週三發布最近一次政策會議紀要時，投資者將更深入地了解有關貨幣政策緊縮的審議以及官員對經濟的看法。
在4月0.5日結束的會議上，聯準會政策部門聯邦公開市場委員會將主要政策利率調高2000%。 這是自 0.5 年以來首次如此大幅度的升息。官員們已在 14 月發出了類似的升息訊號，華爾街預計 15 月還會升息 XNUMX%。 但 XNUMX 月 XNUMX 日至 XNUMX 日會議之後會發生什麼事就不太確定了 將取決於通貨膨脹的路徑、經濟成長和金融狀況。
以下是本週會議紀錄以及央行行長在下一次政策會議及之後的評論中值得關注的一些事項。
財務狀況
當聯準會官員和經濟學家談論「金融狀況」時，他們指的是股市水準和公司債利差等。 這些是貨幣政策的一些傳導機制，透過財富效應和信貸成本影響家庭和企業。
自聯準會上次會議以來，金融狀況急劇收緊。 投資人正在尋找有關央行希望股市下跌和信貸利差擴大多少的線索。 經濟學家在
德意志銀行（Deutsche Bank）
值得注意的是，聯準會主席鮑威爾在上個月的會後新聞發布會上16次提到“金融狀況”，表明該主題是會議的焦點。
德意志銀行經濟學家表示，「鮑威爾和他的同事已經表明，他們越來越關注收緊的金融狀況，以取代就聯邦基金利率是否需要隨著時間的推移達到限制性水平提供更有力的指導”，這意味著金融狀況是關鍵預測利率將會上升到什麼程度以及何時可能開始逆轉。 那裡和其他地方的經濟學家表示，考慮到目前的通膨水平，聯準會可能希望金融狀況繼續收緊，至少目前是如此。
作為背景，高盛經濟學家表示，他們的 GS 美國金融狀況指數上週收緊約 0.6%，至 99.29。 大約一個月前，該指標為 98.64； 年初的時候大約是97。
通貨膨脹
儘管金融狀況正在收緊，但通膨仍處於四年來的高點。 8.3 月消費者物價指數年增 XNUMX%，很大程度上違背了通膨已見頂的預期。 儘管有跡象顯示各種商品的價格壓力正在降溫，但房屋通膨依然頑固且不斷上升，生活必需品的成本很高，服務價格也在上漲。
北方信託財富管理公司（Northern Trust Wealth Management）首席投資官凱蒂·尼克松（Katie Nixon）表示：“隨著股市下跌和信貸利差擴大，美國央行肯定會如願以償。” 她表示：“當我們過去看到這些情況時，這些舉措的速度已促使美聯儲放棄精心設計的收緊政策計劃。” 但尼克森表示，考慮到聯準會已經落後通膨曲線有多遠，聯準會現在不太可能改變政策。 「聯準會將通膨視為頭號公敵，如果此時改變政策，就會面臨信譽危機的風險，」暗指市場大幅下跌不會輕易引發的觀點 所謂的聯準會看跌期權 這次。
在五月的政策聲明中聯準會表示，鑑於俄羅斯入侵烏克蘭導致食品和能源大宗商品短缺，以及中國與新冠病毒相關的封鎖加劇了供應鏈中斷，通膨風險上升。
鮑威爾在 17 月 XNUMX 日露面時表示，他希望在放慢升息步伐之前獲得通膨下降的「明確且令人信服的證據」。 聯準會公開市場部門前高級交易員兼律師約瑟夫·王(Joseph Wang)表示，這是第二高證據標準的法律術語，要求證據的可能性很高。 交易員將關注通膨路徑和聯準會預測風險的語言和基調是否有任何變化，聯準會預測將於 XNUMX 月更新。
增長放緩和軟著陸
鮑威爾認為聯準會可以軟著陸——這意味著隨著央行收緊貨幣政策以對抗通膨，經濟成長將會持續，而華爾街也大多同意這一點。 然而，這種說法導致一些市場參與者懷疑聯準會在通膨問題上是否會採取足夠強硬的措施，從而造成經濟成長放緩和物價高企的滯脹動態。
最近，鮑威爾的語氣有了轉變。 首先，他使用了“軟”這個詞，而不是“軟”，然後上週表示，抑制通膨可能會導致“崎嶇不平”的著陸。 「可能會有一些疼痛，」他警告。
聯準會XNUMX月聲明承認第一季國內生產毛額較上一季意外下降，但表示家庭支出和企業固定投資依然強勁。 美國最大零售商最近的獲利報告挑戰了主流說法 由於消費者（約佔 GDP 的 70%）在疫情期間累積了數兆美元的儲蓄，他們將防止整體經濟陷入衰退。 儘管如此，勞動市場仍然非常緊張。 經濟學家預計，當3.5 月3 日公佈XNUMX 月數據時，失業率將降至XNUMX%。這將與疫情爆發前的半個世紀低點持平，並表明，由於雇主難以找到工人，工資壓力不會很快減輕。有裁員人數上升的跡象。
與此同時，快速上升的抵押貸款利率正在減緩住房需求，但由於庫存不足，價格繼續上漲。 租金落後於房價約一年，而房屋約佔消費者物價指數的三分之一，這意味著該類別的上漲壓力將難以應對。
聯準會如何看待這些交叉流將是預測未來幾個月將繼續採取何種激進政策緊縮措施的關鍵，尤其是在央行開始縮減資產負債表之際。
潛在的 MBS 銷售
聯準會曾表示 將從 9 月 1 日開始縮減 XNUMX 兆美元的資產負債表，屆時它將不再將每月最多 3 億美元的收益再投資於到期國債和最多 17.5 億美元的抵押貸款支持證券。 這些上限將於 60 月分別升至 35 億美元和 XNUMX 億美元。
但一些官員表示，他們需要更積極地嘗試部分放寬量化寬鬆政策或過去兩年大流行的債券購買，特別是與房地產市場相關的政策。 考慮到再融資活動推動的預付款幾乎會隨著利率上升而停止，因此自然減持速度緩慢，削減 3 兆美元的 MBS 持有量將特別困難。
聯準會三月會議紀錄顯示，官員們討論了徹底出售MBS的潛在需求。 花旗經濟學家指出，聯準會最近的演講表明上次會議可能沒有「深入討論」這個話題，因此任何相反的跡像都將代表鷹派的意外。
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資料來源：https://www.barrons.com/articles/fed-inflation-rates-mortgage-bonds-51653424336?siteid=yhoof2&yptr=yahoo