美聯儲制定每年削減資產負債表 1.1 萬億美元的計劃

（彭博）—聯準會官員制定了一項期待已久的計劃，每年將資產負債表縮減超過 1 兆美元，同時「迅速」升息，以應對四十年來最嚴重的通膨。

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週三，他們在三月的會議紀要中詳細闡述了減少疫情期間購買資產的路線圖，當時官員將利率提高了四分之一個百分點。 討論記錄顯示，他們曾討論過擴大規模，但鑑於俄羅斯入侵烏克蘭造成的不確定性，他們選擇了謹慎態度。

此外，參加 15 月 16 日至 XNUMX 日聯邦公開市場委員會會議的「許多」人士認為，如果價格壓力未能緩解，未來升息一個或多個半個百分點可能是合適的。

分析師認為，這證明官員現在擔心他們應該更早採取行動對抗通膨，並且現在急於將主要利率（目前的目標範圍為0.25% 至0.5%）升至中性，即雙方都沒有達到的理論水平。加速或減緩經濟。

阿默斯特皮爾龐特證券有限責任公司（Amherst Pierpont Securities LLC）首席經濟學家史蒂芬史丹利（Stephen Stanley）表示：「聯邦公開市場委員會在太長時間內保持過於寬鬆，並且後來才意識到自己的錯誤。” 「他們現在正忙於盡快讓政策恢復中立。 一旦他們達到接近中性的水平，他們將​​不得不隨著時間的推移確定他們必須進入多遠的限制性領域才能使通膨重新受到控制。”

縮減資產負債表的努力將大幅轉向對抗通膨，因為聯準會上個月還在購買債券，試圖平穩結束對流行病的支持。 預計 FOMC 將在 3 月 4 日至 XNUMX 日舉行的下一次會議上批准削減資產負債表。 縮減資產負債表的計劃是透過工作人員向官員進行的介紹提出的。

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官員們提議以每月最多60 億美元的國債和35 億美元的抵押貸款支持證券的速度收縮聯準會的資產負債表——符合市場預期，幾乎是聯準會上次削減資產負債表時每月50 億美元峰值的兩倍2017年至2019年的表格。

他們支持在三個多月內逐步實施這些上限，「如果市場條件允許的話，可以稍微延長一些時間」。

閉門會議的記錄顯示，參加升息16個基點的50名官員得到了大力支持。

會議紀要稱，“許多與會者指出，在未來的會議上，將目標範圍上調一個或多個 50 個基點可能是合適的，特別是在通膨壓力仍然較高或加劇的情況下。” “與會者認為，迅速將貨幣政策立場轉向中性立場是適當的。”

根據會議上公佈的官員估計中位數，中性利率預計約為 2.4%。 會議紀要稱，官員們「也指出，根據經濟和金融發展，可能有必要採取更緊縮的政策立場」。

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會議紀要為鮑威爾在三月會議上的尖銳鷹派語氣提供了一個可能的解釋：聯準會工作人員——在過去的一年裡，他們的通膨前景比聯邦公開市場委員會的參與者更為溫和——似乎對通膨的發展明顯變得更加警覺。

——美國首席經濟學家 Anna Wong

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此後，美國央行行長表示，在俄羅斯入侵導致食品和能源價格飆升後，他們可以更快地採取政策行動，鮑威爾在21月XNUMX日宣布，如果需要的話，XNUMX月份可能會升息半個百分點。

現在，隨著明確的政策目標達到中立，投資人將圍繞聯準會打算以多快的速度實現這一目標進行定位。 通膨進展的近期數據將在這些決策中發揮重要作用。 鮑威爾上個月表示，隨著「前景的變化，我們將根據需要調整政策」。

期貨市場預計五月會議上升息半個百分點的可能性很高。 不過，資產負債表縮減對金融狀況的影響可能會在今年下半年被仔細觀察。

堪薩斯城聯儲行長埃絲特·喬治週二在彭博新聞中表示：“我認為50個基點將是我們必須考慮的一個選擇，以及其他事情。” 「在取消這種住宿安排時，我們必須非常深思熟慮和有意為之。 我非常專注於思考資產負債表如何隨著政策利率的上升而變化。”

如果俄羅斯入侵烏克蘭使糧食和能源價格持續高位並持續足夠長的時間，從而引發新一輪工資和物價上漲，那麼更大的風險和政策挑戰將會到來。 如果聯準會開始削弱人們對央行錨定物價能力的預期，那麼聯準會可能必須採取更激進的政策。

費城 Janney Montgomery Scott 首席固定收益策略師 Guy LeBas 表示：“在高度不確定且快速變化的經濟背景下，聯準會已從空談轉向行動。” “因此，未來六個月的大部分時間裡，財務狀況將保持波動。”

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