美聯儲加息 75 個基點； 在 GDP 數據之前達到兩個里程碑

符合市場預期，鮑威爾主席和FOMC成員連續第二次將聯邦基金利率上調0.75%。

一致投票將政策走廊上調至2.25%-2.50%，這是1981年以來最快的緊縮步伐，以應對XNUMX月份的飆升 零售通脹 到9.1％。

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美聯儲重申，根據 3.25 月份經濟預測摘要，預計政策利率將上調至 3.5-100%，這表明該機構計劃在年底前再加息 XNUMX 個基點，儘管步伐有所放緩。目前尚不清楚。

至關重要的是，美聯儲已經達到了兩個重要的里程碑：

• 使聯邦基金利率與中性利率保持一致，這是經濟學家預計利率不會太低而無法刺激經濟活動，也不會太高而無法抑制經濟活動的理論點。 這通常被認為是圍繞 企業排放佔全球 2.4% 為美國。
• 2.5年達到上一個加息週期的峰值，即2019%，然後進入政策逆轉。

除了加息外，美聯儲還將繼續實施每月 47.5 億美元的量化緊縮，其中包括國債和抵押貸款支持證券。 預計這一數額將在 XNUMX 月份增加一倍。

直接影響

隨著利率上升，企業和家庭債務變得更加昂貴，特別是對於浮動利率貸款持有者而言。

隨著聯邦基金利率上升，債務成本全面上升，而美國在很大程度上是一個債務驅動型社會，個人和家庭消費以及公司支出的借貸成本上升。 由於美國當地銀行承擔了大部分負擔，社區、地區和國家銀行可能會收緊貸款做法，尤其是對小企業的貸款。

隨著銀行採取更嚴格的利率措施，以及更嚴格的風險管理措施和資本要求，小企業可能會發現融資渠道枯竭。

家庭將面臨類似的挑戰，債務成本從今年早些時候的 0% 大幅上升，而且大流行援助已基本耗盡。

通脹擔憂讓位於衰退擔憂？

政策敘述已經開始轉變，與通脹未來相比，市場越來越擔心經濟衰退的未來。

例如，最近的一個 調查 顯示，63%的受訪者預計美聯儲2%的政策將導致經濟衰退，而22%的受訪者不這麼認為。 此外，55%的受訪金融市場參與者，包括基金經理和金融分析師，認為美國將在未來12個月內陷入衰退。

造成衰退情緒的關鍵因素之一是大宗商品價格的持續下跌。

為了遏制美國持續高漲的通脹，鮑威爾表示，“我們認為有必要放緩增長……我們需要一段時期的增長低於潛力，以創造一些閒置空間，以便供應方能夠迎頭趕上。” 因此，他認為另一個 “異常大” 如果“通脹繼續令人失望”，XNUMX月份的會議可能會加息，以抑制消費者需求。

不過，他補充說，由於經濟對貨幣政策決定的反應延遲，可能會出現“額外的緊縮政策”。 簡而言之，貨幣傳導不是一個瞬時過程，需要美聯儲進行監控以避免陷入衰退

傳導是美聯儲利率變化對整個經濟產生影響的機制，直到達到有關增長和通脹的預期政策目標。

根據本 舊金山聯儲，“……對產出的重大影響可能需要三個月到兩年的時間。 而對通脹的影響往往會存在更長的滯後期，可能是一到三年，甚至更長。”

在聯邦公開市場委員會的 新聞稿，開頭句指出“最近 指標 支出和生產已經疲軟”，這表明主席鮑威爾認為委員會確實也需要積極監測衰退風險。

Bankrate首席金融分析師Greg McBride認為，美聯儲現在淡化加息還為時過早，因為CPI仍處於四年來的高位，而CPI領先指標PPI已錄得11.3%每年。 不過，他確實預計，如果通脹開始放緩，加息步伐將會放緩。

小企業貸款機構 Fountainhead 的 Chris Hurn 支持在可預見的未來必須繼續加息的觀點， 說 “幾百個基點，人們可以承受。”

前進方向和前瞻指引

有趣的是，杰羅姆·鮑威爾(Jerome Powell)的立場不再提供謹慎和深思熟慮的前瞻性指引，他表示，聯邦公開市場委員會不會提供“像我們在走向中性的道路上所做的那樣的明確指引”，同時繼續收緊至適度水平。

他在問答環節重申，政策決定將在“會議到會議”的基礎上做出，對預期路徑的調整將取決於傳入的數據。

部分原因是，考慮到全球地緣政治爭端、新冠疫情的蔓延和其他潛在的供應衝擊，市場的不確定性明顯增加。

下一次美聯儲會議定於8 月份時隔2 週後舉行，在此之前FOMC 將受益於大量新的經濟數據，包括第二季度GDP 數據、兩份消費者物價指數(CPI) 數據、兩份勞動力市場更新數據以及較長時間的商品價格序列。

儘管鑑於疫情引發的財政刺激和債務規模以及零售通脹遠高於 2018 年，預計 2019 月將進一步加息，但美聯儲能否按其主要計劃加息還是值得關注的。這樣做，或者是否會像XNUMX年那樣因經濟衰退擔憂而被迫逆轉。

美國銀行證券的經濟學家已經下調了美聯儲利率預期，並預計美聯儲將在 2023 年初扭轉政策。

即將到來的數據

美國GDP數據將於明天公佈，將為接下來的加息提供重要方向。

第一季度，美國 GDP 為-1%。 市場觀察人士將會好奇今年第二季度是否也會出現收縮。

連續兩個季度的收縮通常被認為意味著經濟陷入衰退。 嚴格來說，這是不正確的。 美國經濟衰退由國家經濟研究局 (NBER) 確定。

美國國家經濟研究局 國家 “高峰和低谷月份的確定是基於聯邦統計機構公佈的一系列對總體實際經濟活動的月度衡量標準。 這些包括實際個人收入減去轉移支付、非農就業、家庭調查衡量的就業、實際個人消費支出、根據價格變化調整的批發零售額和工業生產。 關於哪些措施為流程提供信息或如何在我們的決策中加權，沒有固定的規則。”

因此，美國對衰退的定義實際上取決於負責經濟周期測定的專家的判斷。

本週晚些時候發布的盈利數據也將提供有關消費者購買趨勢以及企業再投資範圍的先行指標。