隨著銀行爭奪現金，聯邦基金借款躍升至新高

（彭博社）——一個關鍵的隔夜融資市場的交易量飆升至至少七年來的最高水平，這表明美聯儲的緊縮政策正在給銀行系統的流動性帶來越來越大的壓力。

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根據紐約聯儲周一公佈的數據，120 月 27 日聯邦基金的每日借款從前一交易日的 113 億美元增至 2016 億美元。 這標誌著至少自 XNUMX 年以來的最高水平，當時央行對數據的發布進行了全面改革。

直到最近，由於大流行期間推出的大規模貨幣刺激和財政措施，現金還是充裕的。 現在，由於美聯儲加息和量化緊縮相結合，導致儲戶轉向貨幣市場基金和其他高收益替代品，銀行開始轉向其他來源為自己提供資金。

道明證券資深美國利率策略師 Gennadiy Goldberg 表示：“過去 12 個月是自 1980 年代以來最快的加息步伐，因此從歷史角度來看，金融環境的緊縮和融資成本的增加是相當極端的。”在紐約。 “雖然它實際上並沒有造成資金緊縮，但由於利率的快速上升導致大量存款外流，它已經讓一些銀行手忙腳亂。”

聯邦基金市場的隔夜無擔保貸款利率是美聯儲在其貨幣政策決定中設定的目標利率。 該利率目前為 4.33%——高於一年前的近零水平——投資者預計美聯儲將在周三在華盛頓結束為期兩天的政策會議後選擇再次上調 XNUMX 個基點。

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美聯儲最近的一項調查暗示，隨著融資壓力的增加，銀行可能會採用一些策略來彌補損失的現金。 金融機構報告稱，如果準備金下降到令人不安的水平，它們將在無擔保融資市場借款、籌集經紀存款或發行存款證。 絕大多數國內銀行還表示“很有可能”或“有可能”從聯邦住房貸款銀行預支借款。

這表明聯邦基金規模的激增可能是由聯邦住房貸款銀行——市場上的主要貸款機構——將更多的過剩現金分配到那里而不是替代方案（如回購協議市場）推動的。

與此同時，在藉款人方面，國內銀行越來越多地成為聯邦基金的更大參與者：根據巴克萊銀行的數據，它們在市場上的借款份額最近從 25 年接近 5% 的水平飆升至 2021%。

巴克萊銀行貨幣市場策略師 Joseph Abate 在 25 月 XNUMX 日的一份報告中寫道：“只有當日內流動性緩衝變得太薄時，國內銀行才會在聯邦基金市場借款。” “因此，當銀行準備金充裕時，國內銀行在聯邦基金借款中所佔份額非常低。”

儘管如此，美元融資市場幾乎沒有處於崩潰的邊緣，因為它們正處於央行在 2019 年上一次量化緊縮時期結束時的邊緣。當時，儲備已經耗盡到金融機構沒有意識到的程度有現金可在隔夜市場放貸。

不過，展望未來，分析師將監控貼現窗口的使用、回購協議利率和 FHLB 發行，將其作為資金短缺的潛在關鍵點。

Futures First Canada 的分析師 Rishi Mishra 表示：“看到銀行爭奪資金是一個好兆頭。” “美聯儲應該對此感到高興。 當然，任何東西太多都是不好的。”

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