美國東部時間週二上午 8 點 30 分公佈的 500 月份 CPI 通脹報告已成為美聯儲政策前景和標準普爾 24 指數方向的關鍵數據發布。 這太誇張了。 當然，如果 CPI 通脹報告低於預期，華爾街可能會出現不錯的反彈，或者如果它偏熱，則可能會出現一些拋售壓力。 但 CPI 的保質期不太可能超過 XNUMX 小時。
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美聯儲主席杰羅姆鮑威爾明確表示，他認為對美聯儲政策最重要的通脹類別是：核心非住房服務，商務部個人消費支出價格指數的一個子組。 這些核心服務的通脹與勞動力市場緊張和工資強勁增長密切相關。 經濟學家將梳理 CPI 報告以尋找通貨膨脹前景的線索。 但他們無法自信地說出 24 月 XNUMX 日發布的新 CPI 數據對鮑威爾最喜歡的通脹指標的走向意味著什麼。這種不確定性反映了 CPI 的嚴重缺陷。
CPI通脹預期
經濟學家預計 0.5 月份整體消費者價格指數將上漲 0.1%，而 6.2 月份的漲幅向上修正為 6.5%。 年利率應從 0.3% 下滑至 5.5%。 不包括食品和能源的核心 CPI 預計上漲 XNUMX%。 這將使核心 CPI 通脹率降至 XNUMX%。
標準普爾 500 指數將對頭條新聞和核心通脹消息做出反應，而不管鮑威爾的關注重點如何。 將對服務減去住房租金的 CPI 通脹給予一些關注。 許多人將其作為鮑威爾核心非住房服務的代表，儘管它甚至還差得遠。
投資者已經習慣於對 CPI 做出反應，因為數據出人意料確實在去年 CPI 過熱和降溫時確實產生了一些劇烈的市場波動。 但它現在的實用性要低得多。 如果天然氣價格上漲，CPI 的報告會滯後一個月左右。 如果租金下降，CPI 會在六個月後告訴您。 雖然 CPI 在跟踪商品價格方面做得很好，但現在商品價格正在下降，美聯儲並不擔心。
CPI 通脹報告的缺陷
所以有什麼問題？ 考慮服務減去住房類別的租金。 首先，它包括不屬於核心支出的能源服務部分。 排除這一點，您只需要跟踪 25% 的家庭預算的通貨膨脹。 該類別不包括在餐廳和酒店的消費。 它包括健康保險費用，但勞工部的追踪方法可能會產生一些奇怪的結果。 最新的 3 個月年化醫療保險通脹率為-38%。
如果你減去能源服務和健康保險，然後加上食品服務和住宿，你可以得出一個與 PCE 核心非住房服務有些相似的類別。 5.7 月份的最新修訂數據顯示，第四季度該類別的通脹年化增長率為 4%，低於 7.4 月份的 XNUMX%。 IBD 將在周二更新這些數據。
相比之下，4.1 月份核心 PCE 非住房服務的通脹率為 4.7%，低於 XNUMX 月份的 XNUMX%。
巨大的差異凸顯了 CPI 數據的缺陷。 尤其重要的是，它只佔家庭預算的 30%。 相比之下，核心 PCE 非住房服務佔家庭支出的 50%。
金融服務是一個很大的不同，佔 CPI 支出的 0.2%，但佔 PCE 的近 5%。 後者包括在沒有明確收費的情況下提供的金融服務的成本。 放棄或減少支票和儲蓄賬戶的利息就是一個例子。
醫療保健：CPI 對比。 個人消費支出
PCE 和 CPI 之間的最大區別涉及醫療保健。 PCE 包括雇主和政府承擔的醫療支出。 這就是為什麼醫療保健服務佔 PCE 支出的近 16%，而醫療服務佔 CPI 預算的比例不到 7%。
PCE 醫療服務通脹的最佳線索不是來自 CPI，而是來自周四的生產者價格指數。 德意志銀行經濟學家在周五的一份報告中寫道，PPI 醫療服務部分直接進入 PCE。 他們補充說，關於醫療保健通脹的消息可能是積極的。 在過去兩年 1 月份 PCE 醫療保健價格大幅上漲之後，從 XNUMX 月 XNUMX 日開始縮減大流行對 Medicare 醫生費用的提振可能會導致更溫和的通脹。
標準普爾 500 指數在 CPI 之前上漲
標準普爾 500 指數週一上漲 1.1%，重回 4100 點上方。 華爾街似乎擺脫了對周二公佈的 CPI 數據的擔憂。 不過，無論哪種方式，當前反彈的上行空間近期可能都有限。 預計週三將發布一份火爆的零售銷售報告，這可能會加劇人們對美國經濟重振勢頭的擔憂，這將需要更高的利率。
截至週一下午，市場定價美聯儲將實施強硬措施的可能性略高於 50% 再加息 XNUMX 次 XNUMX 個基點, 範圍為 5.25%-5.5%。
但時不時會有大量數據出爐，週二的CPI早就被人遺忘。 鮑威爾認為勞動力市場吃緊是通脹前景的最大風險。 如果就業市場放緩且工資增長繼續放緩，則不需要第三次加息。 儘管如此，在美聯儲放鬆警惕之前，還需要取得更多進展。 幾乎肯定會再加息兩次，而為避免第三次加息所需的放緩程度尚不清楚。
截至週一收盤，標準普爾 500 指數已從熊市收盤低點上漲 15.7%，但仍比歷史收盤高點低 13.7%。
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資料來源：https://www.investors.com/news/economy/fade-the-cpi-inflation-report-what-matters-to-the-fed-sp-500/?src=A00220&yptr=yahoo