社交媒體可能是 21 世紀最具影響力的創新。 在 2022 年，如果一個事件沒有進入社交媒體，它就永遠不會真正發生，就像一棵樹倒在森林裡，周圍聽不到它。
但在 Friendster 啟動該行業 20 年後，社交媒體的另一件事變得很清楚：這不是一個特別好的業務。 基於傳統的會計指標，
Snapchat
母公司 Snap（代碼：SNAP）從未實現全年盈利。
Twitter
（TWTR）作為一家上市公司，在其近十年的時間裡只有兩年的盈利。
Pinterest
(PINS) 終於在 2021 年盈利，但華爾街預測今年將恢復虧損。
在其存在的大部分時間裡，該行業的掙扎被掩蓋了
Facebook
“
支配地位。 Facebook.com 成為人類操作系統。 這是一個絕妙的主意，被完美地執行了。 實在是忍不住賺錢了。 但回想起來，Facebook 與時尚飲食並沒有什麼不同。 這讓每個人都感覺良好； 然後它讓我們感到內疚。 最後， 它大多停止工作.
上週，Facebook 較小的競爭對手 Snap表示將裁員20%，或大約 1,200 個工作崗位，同時取消了非核心項目，例如被稱為 Pixy 的飛行自拍相機。
“我們現在必鬚麵對收入增長放緩的後果，並適應市場環境，”Snap 聯合創始人兼首席執行官埃文·斯皮格爾在給員工的一封信中寫道。
同時， Twitter的未來與特拉華州的法庭有關，它將試圖迫使埃隆馬斯克完成對公司的收購，儘管他經常貶低公司本身。
華爾街的大部分人都對社交媒體的掙扎措手不及。 但不是所有人。 早在 2017 年，Pivotal Research 的 Brian Wieser 就下調了 Facebook 的股票評級，使他成為對該股票持有賣出評級的兩名分析師之一。
“隨著時間的推移，數字廣告越來越接近市場飽和點，”維瑟在 2017 年 XNUMX 月的降級說明中寫道。
當時，Facebook 的交易價格為 172 美元。 這隻股票——以其新的 Meta Platforms (META) 名稱——週五收於 160 美元，這意味著五年前購買 Facebook 股票並持有的投資者已經虧損。 在同一時期，你最好擁有
IBM
（IBM），它本身就是死錢，但至少支付了股息。
寶潔公司
(PG)、福特汽車 (F) 和麥當勞 (MCD) 都是輕鬆超過 Facebook 五年價格升值的股票。
上週，我與 Wieser 談到了每個人都做錯了什麼，以及我們可以從誤判中吸取什麼教訓。
“我對華爾街的看法，坦率地說，大多數公司自己都錯過的是，它們基本上是廣告業務，”維瑟說。
社交媒體公司只是聲稱技術可以改變商業基礎的初創企業的又一個例子。 思考
我們工作
在房地產，
Teladoc 健康
(TDOC) 醫學和 Peloton Interactive (PTON) 健身。 正如我們在過去一年中了解到的那樣，市場現實最終仍然勝過技術。
Wieser 說，他在 Facebook 上的優勢在於他在去華爾街工作之前在一家廣告公司的經歷。 他從未忘記這樣一個事實，即隨著時間的推移，廣告收入的增長與通貨膨脹調整後的國內生產總值大致保持一致。 這意味著增長率接近 5%。 “投資者對 20% 或 30% 增長率持久性的預期是不切實際且不可持續的，”他說。
與此同時，社交媒體公司傾向於購買自己的營銷。 Wieser 說，在整個矽谷，“他們不一定關心或關心了解廣告。 他們不由自主地在廣告方面取得了成功。”
當 Snap 於 2017 年上市時，該公司在招股說明書的第一行就給自己貼上了“相機公司”的標籤。 這一描述仍然在公司的年度報告中名列前茅，儘管同一份文件宣稱，“我們的大部分收入都來自廣告。”
Wieser 於 2019 年離開華爾街，現在擔任商業智能全球總裁
WPP
“
(WPP) 廣告買家群邑。 儘管 Meta 股票繼續下跌，但分析師仍堅持認為它仍然是一股顛覆性力量。 FactSet 的數據顯示，在涉及 Meta 的 56 位分析師中，有 221 位仍將該股評級為“買入”或同等水平。 仍然只有兩個賣出。 平均目標價為 35 美元，比當前水平高出 XNUMX% 以上。
Rosenblatt Securities 分析師 Barton Crockett 擁有 14 個持有評級之一，但他只是將目標價格低於 Meta 當前價格的三位分析師之一。 他的 156 美元目標意味著下跌 2.5%。
“對於大部分社交媒體來說，我們正在經歷一個痛苦但不可避免的，最終是健康的，從巨頭轉變為商業的過程，”克羅克特說。 “我們看到的是否認和最終接受不可避免性的不同階段。”
Snap 上周宣布削減成本——以及 取消其 Pixy 飛行相機——這是它的“商業時刻的主宰”，克羅克特說。 “他們專注於重要的事情，他們可以強烈地感覺到他們得到了回報。”
另一方面，Meta 仍然像一個可以通過規模克服經濟學的主宰一樣思考。 如今，Facebook 擁有大約 XNUMX 億人，但用戶增長停滯不前。
Crockett 說，該公司的元宇宙野心——以犧牲其廣告現實為代價——“象徵著拒絕接受和與你一起生活，這是一項業務。”
社交媒體信徒可能會將 TikTok 視為下一個新事物。 但 TikTok 是另一家不太可能扭轉廣告支出長期曲線的廣告業務。
已經有跡象表明，TikTok 對短期視頻的重視雖然讓用戶上癮，但可能無法很好地轉化為廣告收入。 在最近一份題為“TikTok毀了互聯網嗎？”的報告中。 Bernstein 分析師指出，TikTok 為美國用戶每花費一分鐘產生十分之二美分，而 Facebook 為 1.4 美分，YouTube 為 XNUMX 美分。
“沒有人喜歡變化，但在互聯網上，它要么進化，要么死亡，”伯恩斯坦分析師寫道。 “但是，如果在此過程中發生了更令人貶低的事情，破壞了廣告商的經濟、創作者的藝術和消費者的注意力……所有人都渴望下一個 15 秒的打擊呢？”
伯恩斯坦說“請繼續關注”答案，但我認為我們已經知道接下來會發生什麼。
寫 亞歷克斯·尤勒在 [電子郵件保護]
資料來源：https://www.barrons.com/articles/facebook-and-snap-stock-are-both-cheap-why-shares-may-still-struggle-51662166821?siteid=yhoof2&yptr=yahoo