專家認為我們正在走向 1969 年的經濟衰退

關鍵要點

• 摩根大通的一位分析師強調，與 1969 年的經濟衰退相比，股票市場和債券市場的表現有多麼相似。
• 不僅如此，還有一系列經濟因素看起來也非常相似，例如油價上漲、利率上升和政府的大量刺激措施。
• 那麼當時的市場表現如何，我們能否利用這些信息為我們提供一些線索，了解投資者在新的 12 個月裡可能會遇到什麼？

尼爾·阿姆斯特朗登上月球，伍德斯托克音樂節開幕，紐約噴氣機隊贏得超級碗，道瓊斯指數收於 800 點（現在已經超過 32,000 點）。 是的，我們談論的是 1969 年，年底也預示著經濟衰退的開始。

但你為什麼要關心 50 多年前發生的經濟衰退呢？

好吧，越來越多的人將過去發生的事情與現在發生的事情相提並論。 現在 摩根大通分析師 認為美國股市的表現與 1969 年經濟衰退之前的情況一樣。

看看標準普爾 500 指數的這張圖表。

不僅股票市場看起來與當時相似，債券市場也是如此。 美國國債收益率曲線，即 2 年期和 10 年期國債之間的差異，現在看起來很像 1969 年的重啟。

因此，考慮到這一點，我們可能會遇到什麼？

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1969 年的經濟衰退到底有多嚴重？

好消息是，與美國歷史上的其他衰退相比，1969 年的衰退並不是特別嚴重。 經濟增長緩慢，年底失業率相對較高，但沒有出現其他衰退中出現的經濟收縮水平。

它始於 1969 年 1970 月，一直持續到 3.5 年 6 月。在此期間，GDP 增長放緩，失業率從 XNUMX% 上升到 XNUMX%。 所以它是相對短暫的，一旦結束經濟就開始相當迅速地複蘇。它是由多種因素共同造成的，包括貨幣政策收緊、油價上漲以及歐洲和日本的增長放緩。

林登·約翰遜總統的“偉大社會”計劃和越南戰爭開支所提供的財政刺激措施正在提振經濟，而此時經濟周期已經顯示出放緩跡象。

敲響任何鈴聲？

當時顯然沒有全球大流行，但與今天相比，經濟狀況的相似之處非常有趣。 失業率目前處於我們自 1969 年以來的最低水平，即使在 Covid 期間飆升之後，它也回落到非常低的 3.7%。

不僅如此，我們還經歷了油價上漲和美聯儲正在齊心協力收緊貨幣政策（即加息），就像當時一樣。

在經濟衰退期間，經濟增長放緩，失業率在經濟衰退正式結束後從 3.5% 上升至 6.1%。 通貨膨脹率也在這段時間上升，在 6.2 年達到 1970% 的峰值。

儘管這一切看似令人擔憂，但 1969 年的經濟衰退相對而言相當溫和。 它沒有導致經濟顯著收縮，經濟衰退後的複蘇相對較快。 事實上，經濟在衰退結束後的短短幾年內就恢復了充分就業。

1969 年經濟衰退期間股市表現如何？

正如您在經濟衰退期間預期的那樣，股市也受到打擊，標準普爾 500 指數下跌 從峰值下降 34% 期間。 有趣的是，在經濟衰退正式開始之前，它下跌了約 20%。

現在標準普爾 500 指數下跌了大約（你猜對了）20%，我們還沒有陷入衰退。

因此，一旦經濟衰退在 1969 年正式開始，市場又下跌了 14%。 這也可能是我們這次看到的。 顯然，我們不確定地平線上會發生什麼，但仍有大量令人擔憂的經濟數據即將出現。

美聯儲的利率政策可能會繼續給企業帶來壓力，通脹居高不下，勞動力市場對所有參與者來說都很艱難。

所以，這不是什麼好消息。

但也有一線希望。 從這個熊市中復蘇是迅速的。 隨後的牛市從 1970 年中期持續到 1973 年初，投資者在此期間獲得了 73.5% 的收益。

在 1973/1974 年的崩盤之後，它在持續六年多的牛市中進一步上漲了 125%。

誰知道現在投資者的未來會怎樣，歷史表明，好時光最終會回來。

現在這對投資者意味著什麼？

聽著，我們會和你說實話，現在外面很艱難。 鑑於股價已從歷史高位大幅下跌，現在可能是入場的絕佳時機，但未來可能還會出現更多跌幅。

沒有人可以確認。

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