巴拉尼·克里希南
Investing.com — 聯準會決心美國不會出現衰退，因為它試圖透過一代人以來最激進的升息來遏制能源引發的通貨膨脹。
央行不太可能獲勝； 不是因為歐佩克和100美元以上的石油，而是因為少數美國煉油廠決心賺取超額利潤，而其他經濟部門卻陷入困境。
可以肯定的是，這些由馬拉松石油公司(Marathon Petroleum)和瓦萊羅能源公司(Valero Energy)等名字組成的煉油廠，除了為股東和公司提高回報之外，不一定做任何非法的事情，這在當前的商業週期中是完全自然的。在能源方面。
為了更好地理解這一點，由於大流行期間幾家煉油廠的關閉和規模縮小，汽油，特別是柴油的供應嚴重緊張。 那些留在該行業的人現在正在通過只提供他們能夠提供的東西（或者更準確地說，提供他們希望提供的東西）來榨取這種情況，而不將他們賺到的任何錢用於擴大工廠或收購可以重新開業的閒置工廠為消費者提供一些可衡量的緩解。
彭博社估計，自Covid-1.0 疫情爆發最初導致5 年石油需求大幅下降以來，美國每天有超過19 萬桶煉油能力（約佔整體煉油能力的2020%）已關閉。在美國以外，煉油能力已減少2.13萬桶能源諮詢公司特納梅森公司表示，每天增加桶數。 底線是：由於沒有任何擴張計劃，擠壓只會變得更糟。
彭博社能源分析師哈維爾·布拉斯(Javier Blas)本週在一篇評論中寫道：「在能源通膨方面，石油市場呈現出一種錯誤的穩定感。」美國一些加油站的汽油價格達到每加侖4.50美元以上的歷史新高，而柴油價格也受到關注。澆水高峰超過 6 美元。
「實體經濟正在遭受比表面上更嚴重的價格衝擊，因為燃料價格的上漲速度比原油價格快得多，這對貨幣政策很重要，」布拉斯在談到聯準會門口日益嚴重的問題時表示。
為了讓人們對他所說的內容有一些真實的了解，他說：「如果你是煉油廠的老闆，那麼原油的交易價格就略高於每桶 110 美元——雖然昂貴，但並不敲詐。 如果你不是石油大亨，我有壞消息：石油的交易價格好像在每桶 150 美元到 275 美元之間。”
具體來說，美國原油的基準等級西德克薩斯中質原油（WTI）幾週來一直在每桶 95 美元至 110 美元之間波動。 但紐約港的航空燃油期貨交易價格相當於 275 美元。 柴油引擎？ 價格為 175 美元，而汽油價格約為 155 美元。 所有這些都是批發價，不含稅和行銷利潤。 再加上這些，可能會讓消費者更加眼花撩亂。
當然，情況並不總是這樣。 至少 35 年來，裂解價差（行業術語，指從原油中「裂解」燃料產品而獲得的利潤）平均約為每桶 10.50 美元。 然後，在所謂的煉油黃金時代，從2004年到2008年，確切地說，價差突破了30美元。 上週，它創下近 55 美元的歷史新高。
目前原油和成品油價格之間的巨大差異是供應短缺加劇以及需求幾乎回到大流行前高點的結果。 美國東海岸柴油庫存已降至 1990 年低點。 在中國和中東以外，從1.9年底至今，石油蒸餾能力每天減少2019萬桶，也是30年來最大的降幅。 最後但並非最不重要的一點是，全球（或至少是歐洲）的柴油供應也因西方對俄羅斯能源產品的製裁而受到抑制。
沙烏地阿拉伯能源部長阿卜杜勒阿齊茲·本·薩勒曼上週表示，他領導下的歐佩克+石油出口國聯盟與美國煉油危機無關。
阿卜杜勒阿齊茲說：「我確實警告過這種情況會在十月捲土重來。」他補充說，美國並不孤單。 「世界上許多煉油廠，特別是歐洲和美國的煉油廠，在過去幾年中已經關閉。 世界各個層面的能源能力都已經耗盡。”
這場危機將會惡化——不僅是在價格方面，而且在供應方面。 上週，紐約市億萬富翁煉油廠和加油站老闆約翰卡西馬蒂迪斯警告說，東海岸可能會實施柴油配給。
然而，Catsimatidis 的公司擁有並經營 350 個加油站，他預計汽油不會變得稀缺，只是非常昂貴。 他說：「司機將在陣亡將士紀念日支付有史以來最高的汽油價格。」他補充說，假期期間的出行人數應該會超過去年。
在美國公路上運送貨物的卡車司機和運輸商表示，他們正在盡一切努力儲備柴油，這與創紀錄的高價格侵蝕利潤可能迫使採購推遲的猜測相反。
「需求並不是那麼容易被摧毀的，」殼牌執行長本范伯登上週告訴投資者。
然而，一些分析師認為，在這些價格或更高的價格下，燃料需求必然會被摧毀——否則，經濟就會被摧毀。
紐約能源對沖基金 Again Capital 合夥人約翰·基爾達夫表示：“對經濟的擔憂是合理且真實的。” 「柴油成本代表了實體經濟。 每加侖價格超過 6 美元，這正在削減公司的利潤，我們可能正處於柴油需求大幅下降的邊緣。”
「路上送貨的亞馬遜卡車已經越來越少，而信用卡支出卻大幅增加，這表明消費者正在迅速耗盡。 對於那些長油來說，這一切都會得到回報。”
國際能源總署週四警告稱，油價飆升和經濟成長放緩預計將在今年剩餘時間和 2023 年嚴重抑制需求復甦。
基爾達夫等分析師也擔心聯準會升息的程度。
迄今為止，央行已批准在 25 月升息 50 個基點（即四分之一個基點），並在 83 月批准升息 75 個基點（即半個基點）。 貨幣市場交易員預計 50 月升息 XNUMX 個基點（即四分之三點）的可能性為 XNUMX%。 聯準會主席鮑威爾在周四發表的採訪中幾乎強烈否認下個月會有如此大幅度的升息，理由是他傾向於至少在兩個月內繼續升息 XNUMX 個基點。
但鮑威爾也說了一些令人擔憂的事情——聯準會升息使美國經濟軟著陸將取決於聯準會無法控制的因素。 他表示，減緩薪資成長（目前通膨的關鍵組成部分）並不容易。 「由於幾個原因，現在要實現這一目標相當具有挑戰性。 一是失業率非常非常低，勞動市場極度緊張，通貨膨脹率非常高。”
美國經濟在 3.5 年因疫情造成的破壞收縮 2020% 後，在 5.7 年成長了 2021%，為 1982 年以來最快的成長速度。
但通貨膨脹的成長速度與經濟成長的速度一樣快，甚至可能更快一些。 這 個人消費支出指數聯準會密切關注的通膨指標，截至 5.8 月的一年內上漲了 6.6%，截至 12 月的 1980 個月內上漲了 XNUMX%。 這兩個讀數都反映了 XNUMX 世紀 XNUMX 年代以來最快的增長。 這 消費者價格指數 和 生產者價格指數截至 8.3 月的一年中，另外兩個重要的通膨指標分別上漲了 11% 和 XNUMX%。
聯準會本身對通膨的容忍度僅為每年2%。 鮑威爾表示，2022 年將進行總共七次升息，這是央行今年會議日曆允許的最高加息次數。2023 年可能會進行更多利率調整，直到實現回歸 2% 的通膨目標。他說。
「我擔心聯準會可能會做得太過分，」基爾達夫說。 「由於聯邦政府已經放棄了與新冠病毒相關的物理刺激措施，未來幾個月系統中的流動性將會大幅減少。 如果美聯儲通過過度加息對整個體系進行大刀闊斧的打擊，我們最終可能會砍斷整個經濟的動脈。”
彭博社的布拉斯同意美國經濟可能遭遇的火車事故。
「煉油廠獲得超額利潤的時間越長，能源衝擊對經濟的打擊就越嚴重，」他說。 「唯一的解決辦法就是降低需求。 然而，為此，經濟衰退是必要的。”
石油：每週結算&WTI 技術展望
倫敦交易的全球原油基準布蘭特原油週五當天收在每桶 111.22 美元，上漲 3.77 美元，漲幅為 3.5%。 本週下跌 0.7%。
有報導稱，中國可能很快開始放鬆對上海的冠狀病毒封鎖，布蘭特原油價格上漲。過去七週，由於當局嚴格限制人員流動，上海的經濟活動受到限制。
然而，布蘭特原油漲勢受到歐盟持續拖延就禁止俄羅斯石油達成共識的限制，特別是在匈牙利的抵制之後，匈牙利擔心在沒有莫斯科供應的情況下陷入能源危機。
紐約交易的西德州中質原油（WTI）是美國原油的基準，收在 110.16 美元，上漲 4.03 美元，漲幅 3.8%。 本週上漲 0.7%。
WTI 因美國煉油產能明顯緊縮而上漲，這導致本週燃料零售價創下歷史新高，其中柴油價格達到每加侖 6 美元以上的歷史新高，汽油價格達到每加侖 4.50 美元以上的歷史新高。
基爾達夫表示，布蘭特原油和西德州中質原油之間的差異是「兩種石油的故事」。
他補充說：「歐洲對俄羅斯石油禁運的抵制，尤其是匈牙利對俄羅斯石油的禁運，限制了布蘭特原油的上漲，而西德克薩斯中質原油則因燃料煉油緊縮而沐浴在看漲的光輝中，這導緻美國汽油價格創下歷史新高。”
skcharting.com 首席技術策略師 Sunil Kumar Dixit 表示，至於 WTI 的技術前景，週結算價略高於 110 美元，表明石油多頭準備將下一階段走高至 116 美元至 121 美元之間。
「到目前為止，98 美元已被證明是硬底，而 104-106 美元則保持上漲勢頭，」迪克西特說。 「波動性引發的從 106 美元到 104 美元的溫和盤整將吸引更多買家，而低於 104 美元的疲軟將把油價推向 101 美元至 99 美元。”
他補充說，果斷跌破 98 美元將使看漲勢頭失效。 “這可能會引發 18 美元至 20 美元的回調，使 WTI 中期價格面臨 88 美元和 75 美元的風險。”
黃金：每週市場活動與技術展望
俗話說，閃光的不一定都是金子。 然而，如今這種黃色金屬本身幾乎不再閃閃發光。
週五交易時段，紐約商品交易所金價短暫跌破 1,800 美元關鍵水平，加速了 XNUMX 月中旬開始的拋售。
儘管在1,700 美元區域找到支撐後確實重新奪回了這一水平，但這還不足以消除本週早些時候造成的損失，導致其連續第四周下跌，較其股價下跌約165 美元，即8% 。自 8 月 XNUMX 日結束當週以來的價值。
與最近幾天一樣，週五金價暴跌，是在美元復甦、觸及 20 年來新高的背景下發生的。 美元兌其他六種主要貨幣的美元指數在當天早些時候觸及峰值 104.5 後確實回落至盤中低點 105.05。
雖然這幫助金價收復了部分失地，但這一變化幾乎沒有影響美元的方向性上漲，分析師預計，由於對聯準會下次升息的鷹派態度的猜測，美元將在未來幾天創下二十年新高。 。
線上交易平台 OANDA 負責亞太市場研究的 Jeffrey Halley 表示，「只有美元突然拋售才可能改變黃金的看跌技術前景」。
紐約商品交易所 1,810.30 月近月黃金期貨結算價為每盎司 14.30 美元，當日下跌 0.78 美元，下跌 1,797.45%。 盤中低點為 30 美元，為 4 月 XNUMX 日以來的最低點。本週迄今，XNUMX 月黃金下跌 XNUMX%。
skcharting.com 的 Dixit 表示，儘管週五從低點反彈，但如果未能清除 1,700 美元至 1,836 美元的一系列阻力位，金價可能會重新回到 1,885 美元區域。
迪克西特使用黃金現貨價格進行分析，他表示：“由於當前趨勢已轉向看跌，賣家很可能會考驗這些阻力區域。”
「由於黃金短期內轉為看跌，看跌壓力將嘗試突破 1,800 美元，然後是 1,780 至 1,760 美元。 如果果斷收盤高於該區間，則可以將復甦延伸至 1,880 美元，否則看跌壓力將推動金價跌至 1800 至 1780 美元，並在未來一周將跌幅擴大至 1,760 美元。”
但他補充道，如果金價突破並維持在 1,848 美元上方，其反彈可能會延伸至 1,885 美元和 1,900 美元。
免責聲明： 巴拉尼·克里希南 (Barani Krishnan) 並未持有他所撰寫的商品和證券的部位。
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