陶氏的現金流增加了股息收益率的安全性

回顧六月的精選

在價格回報的基礎上，從 4.4 年 500 月 3.8 日到 0.6 年 23 月 2022 日，最安全股息收益率模型投資組合 (+19%) 的表現比標準普爾 2022 指數 (+4.8%) 高 500%。在總回報基礎上，模型投資組合 ( +3.8%) 同期表現優於標準普爾 1.0 指數 (+12%) 14%。 表現最好的大盤股上漲 20%，表現最好的小盤股上漲 500%。 總體而言，從 2000 年 23 月 2022 日到 19 年 2022 月 XNUMX 日，XNUMX 只最安全的股息收益率股票中有 XNUMX 只表現優於各自的基準（標準普爾 XNUMX 指數和羅素 XNUMX 指數）。

該模型投資組合僅包括獲得有吸引力或非常有吸引力的評級、具有正的自由現金流和經濟收益以及股息收益率高於 3% 的股票。 擁有強大自由現金流的公司提供更高質量和更安全的股息收益率，因為我知道他們有現金來支持股息。 我認為這個投資組合提供了一組經過獨特篩選的股票，可以幫助客戶表現出色。

七月精選股票：陶氏公司。
陶氏

陶氏公司 (DOW) 是 XNUMX 月最安全股息收益率模型組合中的精選股票。

自 分拆上市 2019 年杜邦公司 (Dupont De Nemours Inc.) (DD) 的收入年復合增長率為 13%，稅後淨營業利潤 (NOPAT) 年復合增長率為 65%。 在過去的 6 個月 (TTM) 中，陶氏的 NOPAT 利潤率從 2019 年的 13% 上升至 0.7%，而同期投資資本周轉率則從 1.1 上升至 4。 NOPAT 利潤率和投資資本周轉率的上升推動公司的投資資本回報率 (ROIC) 從 2019 年的 14% 提高到 TTM 的 XNUMX%。

圖 1：陶氏 2019 年以來的收入和 NOPAT

自由現金流支持定期股息支付

陶氏已將其定期股息從 2.10 年的 2019 美元/股提高到 2.80 年的 2021 美元/股。當前的季度股息按年計算可提供 5.5% 的股息收益率。

陶氏的自由現金流 (FCF) 輕鬆超過其定期股息支付。 從 2019 年到 2021 年，陶氏在 FCF 中創造了 16.0 億美元（當前市值的 43%），同時支付了 5.7 億美元的股息。 在 TTM 期間，陶氏已產生 6 億美元的自由現金流並支付了 2 億美元的股息。 請參見圖 2。

圖 2：陶氏 自 2019 年以來的 FCF 與定期股息

擁有強大 FCF 的公司提供更高質量的股息收益率，因為該公司有現金來支持其股息。 FCF 較低或為負的公司的股息不能被信任，因為該公司可能無法維持支付股息。

道瓊斯指數被低估

以目前每股 52 美元的價格計算，陶氏化學的市淨率 (PEBV) 為 0.3。 這個比率意味著市場預計道瓊斯指數的 NOPAT 將永久下降 70%。 鑑於道瓊斯指數自 65 年以來每年以 2019% 的複合增長率增長，這種預期似乎過於悲觀。

即使陶氏的 NOPAT 利潤率下降至 9%（相對於 TTM 的 13%），並且該公司的 NOPAT 在未來十年內每年復合下降 5%，該股票今天的價值仍將達到 75 美元以上——上漲 44%。 查看此反向 DCF 方案背後的數學原理. 如果該公司的 NOPAT 不會以如此陡峭的速度下降，甚至不會從目前的水平增長，那麼該股的上漲空間就會更大。

我公司的機器人分析技術在財務備案中發現了關鍵細節

以下是我根據 Robo-Analyst 在 Dow 的 10-K 和 10-Q 中的發現做出的調整的具體細節：

損益表：我進行了 3.1 億美元的調整，淨扣除了 930 億美元的非營業費用（佔收入的 2%）。

資產負債表：我進行了 16.6 億美元的調整，以計算淨增加 11.3 億美元的投資資本。 最顯著的調整是其他綜合收益中的 9.0 億美元（佔報告淨資產的 18%）。

估值：我進行了 24.1 億美元的調整，淨效應使股東價值減少了 19.8 億美元。 除了總債務外，股東價值最顯著的調整之一是 6.1 億美元資金不足的養老金。 這一調整佔陶氏市值的 16%。

披露：David Trainer、Kyle Guske II、Matt Shuler 和 Brian Pellegrini 不會因撰寫任何特定股票、風格或主題而獲得報酬。