道格·卡斯：銀行股票投資者是如何變得如此無知的？

銀行股投資者錯過了影響銀行股表現和銀行業獲利能力的八個重要阻力。

事實上，銀行股仍然“充滿了電影中的莫奈” 無知： 「這就像一幅畫，瞧。 遠看還好，但近看就亂了。”

2. 銀行投資者未能體認到銀行業日益成為一項正在商品化的競爭性業務。 非銀行金融和通貨膨脹的威脅十分嚴峻——在許多業務線的盈利能力在持續的競爭壓力下不斷收縮的情況下，這兩者都導致技術成本和一般開支上升。

3. 銀行投資者未能理解利率上升將如何對「持有待售證券」的市價產生不利影響，進而對資本比率產生不利影響——這可能會限制公司回購。 （請參閱本專欄開頭關於摩根大通本季降低的一級資本比率的引述。）

4. 銀行投資者沒有記住，世界經濟已經變得更加平坦，就像多米諾骨牌遊戲一樣，世界各地的貸款可能會變得危險，成為異常事件的受害者（請閱讀：俄羅斯）。

5. 銀行投資者未能理解投資銀行業務收入/利潤蒸發的速度有多快。

6. 銀行投資者未能計算投資管理費（債券和股票價格下降）快速週期性轉變以及資本市場活動減少的影響。

7. 銀行投資者未能認識到信貸週期可能會迅速轉變。

8. 銀行投資者未能體認到，一些銀行管理階層（如花旗集團）可能成為帝國建設和擴張地域存在的受害者，而犧牲獲利能力和資本狀況。

（此評論最初發表於 14 月 XNUMX 日的 Real Money Pro 上。 點這裡 了解這項針對活躍交易者的動態市場信息服務並接收 Doug Kass 的 每日日記 和列來自 保羅·普萊斯, 布雷特·詹森 和別的。）