不要相信這次股市反彈。 戰略家們看到了更多的麻煩。

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15% 夏季 彈跳 離開六月的低點可能就像在海灘度過一個週末的酷暑一樣短暫。

美國銀行策略師週四在一份報告中告訴客戶，他們沒有看到足夠的跡象表明熊市已經結束。 相反，前方有麻煩的跡象——足以建議投資者更具戰略性而不是一頭扎進。

美國銀行團隊認為有多個謹慎的理由。 儘管華爾街有一種觀點認為，如果每個人都看跌，那麼是時候買入了，但這些策略師們並沒有看到大街上的這種情緒。 美國家庭擁有 38 萬億美元的資產，約占美國股市的 52%，而這些人還沒有開始出售。

策略師寫道：“截至 5.9 年第一季度末，過去兩年中，家庭購買了 2022 萬億美元的股票，自 Covid 以來每個季度都有資金流入。” “從歷史上看，過去的三個主要市場低點發生在家庭投資者大量拋售之後的 1-2 個季度。”“大”資金，或機構投資者，仍在購買私人市場所見的 強大的籌款. 根據 Preqin 的數據，今年迄今為止，私募市場籌集了 800 億美元，有望在年底達到 1.4 萬億美元。 公共和私人市場的這些類型的資金流入是美國銀行團隊的另一個跡象，表明市場並未出現通常伴隨熊市結束的“流動性受限的‘恐慌’”。

根據美國銀行股票和量化策略師 Savita Subramanian 的說法，在今天觸發市場觸底之前，通常只有 30% 的指標會亮起，他希望至少 80% 的常用指標呈綠色閃爍。

例如，自市場見頂以來，盈利預期仍上漲 7%。 它們通常在市場低點平均下跌 19%。 她指出，在過去的五次經濟衰退中，標準普爾 500 指數在預估被下調後觸底，但 1990 年除外，當時每股遠期收益持平。

美聯儲也是另一個擔憂。 經濟學家伊桑·哈里斯擔心，股價上漲、信用利差收窄和債券收益率下降與主席杰羅姆·鮑威爾及其工作人員希望看到的相反，因為這削弱了他們與通脹的鬥爭。 增長和通脹越有彈性，美聯儲將不得不進一步提高利率以降溫。

那麼投資者應該怎麼做呢？

美國銀行策略師建議客戶利用他們認為的熊市反彈來拋售一點以積累現金或轉向具有強勁和穩定自由現金流和股息的高質量股票。 策略師在給客戶的一份報告中寫道：“在今年更好的購買機會之前，暫停股息和債券息票再投資，並使用稅收損失收割技術。”

美國銀行的 Michael Hartnett 的建議是：如果標準普爾 500 達到 3600 點，則“蠶食”，在 3300 點“咬”，在 3000 點“吞食”。這與該指數目前的 4241.33 相去甚遠。

目前，哈特內特認為通脹過高，美聯儲無法調整。 這可能需要低於 100,000 個工作崗位的較弱的就業數據、通脹峰值以及消費者價格指數環比上漲 0.0% 至 2%、更高的波動性以及高收益利差超過 600 個基點、石油價格低於 每桶 80 美元 以及更陡峭的國債曲線。

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