不要讓他們愚弄你——這就是為什麼債券基金不是債券

你可能已經註意到全年出現的一系列文章感嘆 經典的 60/40 資產配置策略的消亡. 這種投資理念要求投資組合由 60% 的股票和 40% 的債券組成。 從理論上講，這種資產類別多元化應該保護投資者免受下行風險。

隨著利率上升和經濟停滯，投資者無處可躲（現金短缺，直到最近，現金還沒有提供多少利息）。

雖然投資者可能會原諒股票的損失，但債券的下跌可能讓他們感到震驚。 然而，與持有個人債券的投資者相比，這種衝擊對共同基金債券持有人來說可能更為嚴重。

這是有充分理由的。

“使用單個債券的積極管理是減輕環境風險的最佳方式，因為經理可以根據環境來定位利率風險和曲線位置，”Sage Advisory Services 和德克薩斯州奧斯汀的負責人、董事總經理 Rob Williams 說. “個人債券允許在構建現金流方面具有更大的靈活性，並且個人不會將其成本基礎和稅收後果與基金的其他投資者混合在一起。”

您可能會驚訝地發現這種細微差別——個人債券和債券基金之間的區別——經常被忽視。

“這是一個引人入勝的細節，投資者並不十分了解。 當直接擁有時，投資者可以持有個人債券直至到期，”馬薩諸塞州伍斯特市 Rockland Trust 副總裁兼投資組合經理 Gregory DiMarzio 說。 “投資者擁有控制權和自由裁量權，可以通過持有債券直至到期來消除利率上升的影響，屆時本金將全額支付。 與此同時，一隻基金由於混合了許多投資者，無法為每個投資者都這樣做——所以這些投資者只能在不了解基礎到期日的情況下買賣這些基金。”

通過投資單個債券，您可以將特定的到期日與您的現金流量要求配對。 你不能用債券基金做到這一點。 假設您的債券發行人沒有違約，這會消除大部分（如果不是全部）下行風險。 您永遠無法消除債券基金的下行風險，並且根據該基金的特定股東問題，下行風險可能會增加。

“投資者可以將期限與即將到來的現金需求相匹配，”華盛頓貝爾維尤 Consilio Wealth Advisors 的投資策略師 Hao Dang 說。 “未違約的債券將按面值到期，因此無論價格如何波動，個別債券的持有人都將在到期時獲得該價值。 債券基金將需要遵守代理，因此如果他們需要出售不在該代理範圍內的債券，他們就不能過於挑剔。 債券市場的流動性不如股票市場，因此通過基金出售意味著必須尋找貿易夥伴。 如果基金正在經歷資金流出，這可能是一個問題，因為基金經理需要迅速清算。”

投資個股債券面臨著與投資個股類似的挑戰。 一些債券（即美國政府發行的債券）可能被認為幾乎沒有風險，但一些市政當局和私營公司發行的債券具有更大的風險。 債券基金，因為它們通常包含數百種證券，可以以個人投資者通常無法做到的方式分散這種風險。

“當投資者購買個人債券時，您購買的是特定公司、政府、市政當局等的債務，這些債券具有其獨特的風險，包括但不限於違約風險、贖回風險和再投資風險，”Mary Popovic 說，威斯康星州麥迪遜 Wealth Enhancement Group 的高級投資分析師。 “當你購買債券基金時，你購買的是單個債券的投資組合，如果管理得當，可以證明這是比單個債券更安全的投資。 話雖如此，請記住利率和債券價格之間的反比關係。 我們已經看到債券基金價值下降，因為隨著利率上升，價格下降，導致資產淨值以越來越低的價格交易，從而導致您的投資失去價值。 當你購買單個債券時，只要持有至到期，你就會獲得投資收益。”

如果您擁有個人債券而不是債券基金，還有另一個更容易實現的優勢。 就像股票一樣，您可以使用特定的手數來管理您的稅收。 不過，在採取任何交易策略之前，您應該尋求專業建議。

“如果你擁有個人債券，你可以出售價值較低的債券以減少稅收損失併購買支付更高利率的新債券，”伊利諾伊州惠頓家庭財務規劃服務公司的馬克 D. 金塞拉說。 “或者你可以保留你的債券，等到價值恢復到以前的價值。 投資者可能對其利息收入有更大的控制權。 但是，如果您擁有個人債券，如果您擁有的任何債券是由一家受到利率上升負面影響的公司發行的，您可能會遭受重大損失。 例如，如果一家 AAA 級公司在利率上升之前發行了債券； 然後因為利率高而被迫破產。 您可能無法取回您擁有的債券的全部價值。 購買個別債券可能存在風險。 大多數人不具備評估公司以確定其債券可行性的技能。”

您是否應該為個人債券放棄債券基金？ 你已經知道答案了。

“根據您的財務狀況，您的退休投資組合顧問可能會選擇投資債券基金或個人債券，”內華達州斜坡村 Griffin Funding 的首席執行官 Bill Lyons 說。 “對於退休投資組合而言，個人債券往往是一種更安全的投資，因為您可以保證收回全部本金、利用利息並持有它直到債券到期。 對於債券基金，利率波動往往會帶來更大的風險。 對於債券基金，如果價格下跌，你的本金投資也可能下降。”

除了本文大部分關注的數字之外，您可能會發現通常與個別債券相關的確定性比債券基金可能提供的潛在過山車的未知性更具吸引力。

“個別債券有特定的面值（要償還的本金金額）和特定的到期日，”亞特蘭大 Innovative Financial Group 的財務規劃師 Herman (Tommy) Thompson, Jr. 說。 “單個債券的持有人假設在到期時（除非基礎發行人破產），投資者將獲得票面價值的償還。 債券共同基金沒有票面價值，旨在永久運行。 債券基金的投資者不會像個人債券的投資者那樣，因為知道他們的本金有一天會被返還而獲得同樣的心理收益。”

最後，您需要了解債券基金不是債券。 這是一個共同基金。 而創建共同基金的 1940 年《投資公司法》將這些產品定義為股票，即使它們只持有債券。