美元走強推動世界經濟進一步放緩

（彭博）—不斷上漲的美元正在推高借貸成本並加劇金融市場波動，從而推動全球經濟進一步陷入同步放緩—而且目前還沒有喘息的機會。

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隨著聯準會開始採取一系列激進的升息措施以抑制通膨，投資者在經濟不確定的情況下買入美元作為避險資產，備受關注的美元指數自7 月份以來已上漲XNUMX%，達到兩年高位。

貨幣升值應該有助於聯準會冷卻物價並支持美國對國外商品的需求，但它也有可能推高外國經濟體的進口價格，進一步推高其通膨率，並消耗其資本。

這對新興經濟體來說尤其令人擔憂，它們被迫要么允許本幣貶值，進行幹預以緩衝其下滑，要么提高自己的利率以支撐其外匯水平。

印度和馬來西亞本月均意外升息。 印度也進入市場以支撐其匯率。

已開發經濟體也未能倖免：過去一周，歐元觸及五年新低，瑞士法郎自 2019 年以來首次走軟，與美元持平，香港金融管理局被迫幹預以捍衛其匯率。貨幣掛鉤。 日圓最近也跌至二十年來的低點。

豐業銀行亞太經濟主管圖利·麥卡利表示：“美聯儲的快速加息正在給世界上許多其他經濟體帶來麻煩，引發投資組合外流和貨幣疲軟。”

儘管美國經濟成長放緩和美國通膨預期降溫最終將導緻美元升值放緩——這反過來又會減輕其他央行收緊貨幣政策的壓力——但可能需要幾個月的時間才能找到新的平衡。

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至少到目前為止，交易員不願稱美元漲勢已見頂。 這在某種程度上反映了人們在 2021 年底的押注，即隨著升息已經被定價，美元的漲勢將會消退。這些觀點後來被粉碎。

美國前財政部負責國際事務的助理部長克萊·洛厄裡(Clay Lowery) 表示，發展中經濟體面臨「貨幣錯配」的危險，這種情況發生在政府、企業或金融機構以美元借款並以本國貨幣貸出時。現任國際金融研究所執行副會長。

根據國際金融協會的最新預測，隨著歐洲陷入衰退、中國經濟大幅放緩以及美國金融狀況顯著收緊，今年全球經濟成長將基本持平。 摩根士丹利的經濟學家預計今年的成長速度將不到 2021 年的一半。

在全球持續動盪的情況下——從烏克蘭戰爭到中國新冠疫情封鎖——利率持續上升，導致投資者紛紛轉向避險資產。 經常帳赤字的經濟體面臨更大波動的風險。

「美國一直是一個安全的避風港，」洛厄裡說。 「隨著聯準會和市場利率的上升，更多的資本可能流入美國。 這可能會對新興市場造成損害。”

IIF 的數據顯示，4 月新興經濟體證券資金流出 7 億美元。 新興市場貨幣暴跌，亞洲新興市場債券今年損失達 2013%，比 XNUMX 年縮減恐慌期間遭受的打擊還要大。

野村控股公司(Nomura Holdings Inc.)全球市場研究主管羅布·蘇巴拉曼(Rob Subbaraman)表示：“美國收緊貨幣政策將對世界其他地區產生巨大的溢出效應。”美國本身。”

許多製造商表示，他們面臨的高成本意味著他們無法從貨幣貶值中獲得太多紅利。

豐田汽車公司預計，儘管年度汽車銷量強勁，但本財年的營業利潤仍將下降 20%，理由是物流和原材料成本「史無前例」上升。 該公司表示，預計日圓貶值不會帶來「重大」提振。

隨著創紀錄的資本撤出中國金融市場，人民幣貶值。 目前，它仍然不受更廣泛的美元影響，因為國內的低通膨使當局能夠專注於支持成長。

但這為習慣了強勢人民幣為其市場提供支撐的發展中國家造成了另一個脆弱性根源。

加拿大皇家銀行駐新加坡策略師Alvin Tan表示，“最近人民幣走勢的突然轉變更多地與中國經濟前景惡化有關，而不是與美聯儲政策有關。” “但這無疑破壞了亞洲貨幣免受美元升值影響的屏障，並導致亞洲貨幣整體在過去一個月迅速走軟。”

倫敦TS Lombard 首席歐洲經濟學家 Dario Perkins 在最近的一份報告中寫道，在已開發經濟體，貨幣疲軟給日本央行、歐洲央行和英格蘭銀行帶來了「棘手的政策困境」。

歐洲央行管理委員會成員弗朗索瓦·維勒魯瓦·德加豪本月指出，“歐元太弱將違背我們的價格穩定目標。”

珀金斯寫道：“雖然國內‘過熱’主要是美國現象，但匯率疲軟加劇了進口價格壓力，使通膨率大幅高於央行2%的目標。” “貨幣緊縮可能會緩解這個問題，但代價是進一步加劇國內經濟的痛苦。”

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