政府支出會導致通貨膨脹嗎？

關鍵要點

• 當商品和服務的成本隨著時間的推移而上升時，就會發生通貨膨脹
• 有幾個因素通常會導致通貨膨脹，尤其是當今的通貨膨脹，包括消費者需求、供應鏈中斷和能源短缺
• 一些經濟學家認為政府支出會導致通貨膨脹，而另一些經濟學家則認為當前的通貨膨脹環境不尋常
• 其他經濟學家認為，這場辯論更加微妙——換句話說，它是關於 什麼時候 和 哪裡 政府支出

美國人仍然對近代史上最不尋常的經濟體之一持悲觀態度。 這種消極情緒在很大程度上可以追溯到通貨膨脹，最近的數據顯示通貨膨脹同比上漲了 8.5%。 作為 41 年來的最高漲幅，難怪不斷上漲的價格仍然是消費者和投資者的頭等大事。

根據您詢問的對象，這種通貨膨脹的原因各不相同。

一些經濟學家將責任歸咎於供應鏈缺陷，而另一些經濟學家則將矛頭指向企業的貪婪。 動蕩的房地產市場和由此導致的租金飆升也可能推動了通貨膨脹。 對許多人來說，俄羅斯入侵烏克蘭和隨後的能源短缺並沒有帶來任何好處。

另一個常見的答案是，前所未有的政府支出水平發揮了作用。 但從歷史上看，經濟學家在很大程度上同意政府支出與通脹之間的聯繫仍然很弱。

那麼，真相是什麼？ 是否 政府支出導致通貨膨脹——還是應該歸咎於潛在因素？

什麼是通貨膨脹？

通貨膨脹描述了價格的逐漸上升和隨後美元購買力的下降。 換句話說，隨著各種經濟壓力導致價格上漲，一美元的購買量比以前少了。

但我們認為的通貨膨脹並不僅僅發生在單一的商品或服務中。 相反，這是一個基礎廣泛的增長，不同行業的價格以不同的速度上漲。

經濟學家通過消費者價格指數 (CPI) 和生產者價格指數 (PPI) 等指標來衡量通貨膨脹。 這些計算“一籃子”商品的價格變化，以衡量國家通脹水平。 由此產生的數字被報告為通貨膨脹。

一般來說，經濟學家認為少量的通貨膨脹——大約 2%——對成長中的功能性經濟體來說是健康的。 溫和的通貨膨脹鼓勵消費者現在消費以避免日後價格上漲，從而保持貨幣流通。

但過多的通貨膨脹——就像我們今年看到的水平——會損害經濟。 持續的價格上漲使許多消費者無法承受基本商品和服務的成本。 如果任其發展，高通脹甚至會導致經濟衰退。

通貨膨脹的類型

通貨膨脹通常被描述為需求超過供應的結果，或者是貨幣供應超過需求的結果。

從低利率、勞動力市場變化或供應短缺等幾個因素可以影響這些等式。 根據通貨膨脹的具體原因，我們可以將其分為兩類：需求拉動或成本推動。

需求拉動型通脹

需求拉動型通脹可能是最常見的通脹類型。 當對商品的需求超過供應鏈增長，拉高價格時，就會出現這種情況。

當增長中經濟體的消費者需求上升時，需求拉動型通脹通常會出現。 貨幣或信貸供應的擴張（通過低利率）也可能導致需求拉動的通貨膨脹。

成本推動型通貨膨脹

當商品或服務的供應不能滿足現有需求時，就會發生成本推動型通貨膨脹，從而推高價格。

當勞動力或原材料短缺阻止生產商快速製造商品時，成本推動型通脹可能會突然出現。 自然災害、全球流行病、貿易協定和匯率變化都可能導致成本推動型通貨膨脹。

政府支出會導致通貨膨脹嗎？

現在我們已經了解了通貨膨脹的定義和驅動因素，讓我們來解決我們的問題：政府支出會導致通貨膨脹嗎？

粗略地說，答案是肯定的——而在其他情況下，不是。

政府支出和通貨膨脹的歷史研究

對政府支出和通貨膨脹之間的歷史聯繫的研究發現，這種聯繫是脆弱的。

特別是，一項研究由 聖路易斯聯邦儲備局 發現政府支出對通貨膨脹幾乎沒有影響。 事實上，政府支出增加 10% 可能會導致 0.08% 下降 在通貨膨脹。

其他人發現，世界各地的政府支出對通貨膨脹的影響可能很小，通常只有十分之一個百分點。

政府支出和 Covid-19

另一方面，現代研究發現，當前政府支出與通脹之間的聯繫可能更加緊密。

特別是，2022 年通脹飆升是在兩屆政府下的兩項主要聯邦支出計劃之後出現的。 第一個是 CARES 法案，於 2020 年 2021 月通過，而美國救援計劃於 XNUMX 年 XNUMX 月通過。

總的來說，這些舉措旨在通過分發三項刺激檢查、擴大失業救濟金以及向州和地方政府提供額外資金，最大限度地減少 Covid-19 的經濟破壞。

雖然專家們認為這些法案 可能防止經濟衰退，經濟學家還發現，他們的通過與通貨膨脹的異常飆升有關。 經濟學家指出，通過向美國家庭提供額外的資本，消費者能夠出去花錢，否則他們不會有錢。 反過來，這增加了消費需求，拉高了價格。

然而，最近的一項分析來自 舊金山聯邦儲備銀行 發現政府支出僅佔當今通貨膨脹的三個百分點左右。 這些發現證實了 2021年XNUMX月論文 這表明刺激措施使通脹略微惡化——但沒有達到我們現在看到的程度。

他們發現，今天整整一半的通貨膨脹源於持續的供應鏈問題，因為生產商努力推出足夠的商品來滿足需求。 烏克蘭戰爭和由此導致的能源短缺，以及動蕩的房地產市場，也助長了通貨膨脹，同時從多個方向推高了價格。

並非所有政府支出都會導致通貨膨脹

然而，並非所有政府支出都與較高的通脹相關。 干預的規模和風格似乎很重要。

例如，最近的基礎設施法案不太可能導致通脹上升。 此類措施旨在提高經濟生產力，而不是消費者錢包。

換句話說，他們沒有通過刺激檢查或減稅向經濟注入大量資金，而是投資於新技術和就業機會。 （17 位諾貝爾獎得主經濟學家認為，這兩者都可以 有助於緩解長期通脹壓力.)

因此， 不 政府支出會導致通貨膨脹——或者不會？

就目前而言，問題較少 不 政府支出導致通貨膨脹等等 哪裡 和 如何 政府支出影響通貨膨脹。

當政府活動為經濟注入更多資本時，消費者就有更多的支出，這會增加需求。 如果供應商不能滿足不斷增長的需求，他們可能會提高價格，導致通貨膨脹。

另一方面，當政府活動為經濟注入更多就業機會時，通貨膨脹可能會隨著資本更正常地通過經濟管道流動而調整。

談到我們目前的情況，我們也可以超越國界尋找線索。

例如，許多歐洲國家提供 少得多的援助 當 Covid-19 襲擊他們的經濟時。 然而，這些國家也在盯著低供應和通脹的雙重壓力，從 2.5% 至近 80%. 這表明供應鏈問題和其他外部因素，而非政府刺激措施，可能推高了通脹。

作為投資者如何戰勝通貨膨脹

無論具體原因如何，通貨膨脹都會給投資者帶來麻煩。 即使在收入較高的資產中，由於購買力下降，過高的通貨膨脹也會導致低迴報或負回報。 在高收益、貨幣市場和存款證 (CD) 賬戶等儲蓄型資產中尤其如此。

對於尋求更高回報的投資者來說，這些投資可能會帶來更好的結果。

股票

當通貨膨脹飆升時，許多投資者轉向股票提供。 儘管個別價格可能會漲跌，熊市甚至會暫時抹去最好的收益，但從歷史上看，股市總是表現出色——最終。

當然，這並不意味著股票是有保證的賭注，尤其是短期的。 但通過長期買入並持有策略，多元化的投資組合可以在數年甚至數十年內戰勝通脹。 如果需要一點額外的魅力，您可以投資於支付股息的股票，以抵消潛在價格下跌的影響。

債券

債券的回報往往比股票低，但從長期來看，它們也能戰勝通脹。 債券也是多元化基金的重要組成部分，因為它們降低了整體風險並提供了比股票更穩定的回報。

當通貨膨脹率過高時，投資者也可以轉向 TIPS，即國債通脹保值證券。 這種特殊類別的國債會根據 CPI 的變化自動調整，提供 10 年、30 年或 XNUMX 年的通脹調整回報。

房地產

房地產是另一種常見的通脹對沖工具。 但不僅僅是購買出租物業——投資基礎設施和建設項目也可以利用房地產繁榮。

然而，由於我們可能正處於房地產衰退中，房地產可能無法提供與歷史相同的保護。 不過，相信房地產可能很快會再次上漲的投資者可能會考慮現在“低買”，稍後“高賣”。

商品

當通脹上升時，投資者通常會轉向大宗商品等有形資產來保護其回報。 商品包括銅和石油等原材料，以及穀物和牛肉等農產品。 隨著各種商品的通貨膨脹，投資於正確的產品可以產生可觀的回報。

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