“謹慎投機者”的紅利貴族

我們發現股息股票具有巨大吸引力，因為全球已開發市場相對較低的利率困擾著以收入為導向的投資者，而持續的通貨膨脹有可能侵蝕我們的購買力，斷言 賈森·克拉克，AFAM Capital 的高級投資組合經理，以及 謹慎的投機者.

石油巨頭約翰·D·洛克菲勒曾經打趣道：「你知道唯一能讓我快樂的事情是什麼嗎？ 這是為了看到我的股息進來。”

雖然支付股息並不是我們持有的每隻股票的標準，但我們投資組合的收益率可與羅素 3000 價值指數相媲美，該指數的股息收益率高於 10 年期國債到期收益率。 除了我們收到的收入之外，一家公司的股利記錄也可能反映出該公司的資本管理、耐用性和對股東的尊重。

為此，請考慮標準普爾 S&P 500 和 Mid-Cap 400 Dividend Aristocrat 指數：該指數跟踪 S&P 500 和 Mid-Cap 400 指數中具有每年持續增加股息至少 25 年和 15 年記錄的公司， 分別。 在過去 7.9 年裡，各榜單中股票的平均派息年增率分別為 9.1% 及 5%。

當然，這些指數並不用於估值，因此我們只將其視為一個起點。 另請注意，股息支付不像債券票息那樣具有合約義務。 但是，考慮到普遍存在的權衡，我們傾向於同意彼得·林奇的觀點：“喜歡債券的紳士不知道他們錯過了什麼。”

以下是這些股息貴族中我們喜歡的 5 個想法的回顧：

空氣化工產品公司 (APD)

空氣產品公司已運作 80 年，是少數幾家全球工業氣體公司之一，致力於在能源、製造、醫療保健、食品等一系列終端市場回收和分配氧氣、氮氣、氦氣和氫氣等主要氣體。和飲料、金屬和化學物質。

工業氣體通常是一種不可或缺的輸入，但對於使用它們的人來說，它們只佔總成本的一小部分。 這導致客戶為可靠性付出代價並尋求長期合約以確保不間斷和及時的供應。

這些因素的結合也有助於與客戶進行現場投資，並為公司提供穩定的現金流。 分析師預計，未來三年每股收益將實現兩位數百分比成長，由於全球能源轉型和替代燃料需求不斷增加，長期來看也前景樂觀。 APD本月連續增加股利已達40次，殖利率為2.7%。

卡特彼勒 (CAT)

建築和採礦設備巨頭卡特彼勒透過將技術和軟體融入其產品來提高效能並降低客戶整體擁有成本，從而保持了其優勢。

CAT 宣布第四季每股收益強勁，達到4 美元（比市場普遍預期高出2.69%），營收年增18%，達到超過24 億美元，儘管成本逆風（運費、材料、勞動力）超過了價格上漲和銷量改善以減少邊距。 我們認為，隨著基礎設施立法推動投資，過去一年的平穩股價表現為未來幾年提供了一個有吸引力的環境。

財務長安德魯邦菲爾德 (Andrew Bonfield) 闡述道：「全年，我們預計環境將支援強勁的最終用戶需求和更高的定價。 隨著[供應鏈失衡]的緩解，我們預期最終用戶的銷售將會加速。 正如我們所指出的，我們的訂單和積壓訂單很強勁，但我們確實預計供應鏈會限制我們的銷售。” CAT在過去28年中每年都會提高股息，目前收益率為2%。

禮恩派 (LEG)

Leggett & Platt 是一家多元化製造商，服務於多個行業，包括床上用品（用於床墊的線圈、用於床上用品和家具以及床墊的特種泡沫）、汽車、航空航天以及鋼絲和鋼棒。 L&P大約三分之二的鋼絲產量用於製造自己的產品，LEG無疑受到了原材料成本上漲的影響，但預定的漲價應該會緩解利潤壓力。

其終端市場（汽車和家居用品）的需求仍然強勁，我們喜歡該公司在大多數市場中處於領先地位，幾乎沒有大型競爭對手。

作為大流行初期居家趨勢的受益者，該股的交易價格已降至管理層 13.5 年盈利指導中點的 2022 倍。LEG 有著嚴格使用現金的歷史，其 50 年的長期盈利就證明了這一點。股利連續增加。 目前收益率高達 4.6%。

美敦力（MDT）

美敦力是最大的醫療器械公司之一，開發和製造一系列慢性疾病治療醫療器械，包括起搏器、除顫器、心臟瓣膜、支架、胰島素幫浦、脊椎固定裝置、神經血管產品和手術工具。

在最新一波疫情期間，推遲的選擇性手術使該公司陷入停滯，但由於 MDT 收到美國食品和藥物管理局的警告信，導致召回某些系列的胰島素輸液泵和相關遙控器設備。

據我們了解，美敦力召回的泵浦已不再銷售，因為它沒有在當前產品網站上列出，而最新版本是較新的系列產品。 當然，該警告可能會影響未來產品的及時批准，但我們注意到，這並不是美敦力近年來收到的第一次警告（最近一次是在 2018 年，有關除顫器的警告）。

儘管最近遇到了困難，我們仍然對該公司用於急性手術的出色產品和用於各種慢性疾病的產品線給予高度評價。 畢竟，美敦力在連續 44 年提高股息的道路上克服了重重障礙。 收益率為2.4%。

銀行OZK（OZK）

OZK 銀行（原奧沙克銀行）的歷史可追溯至 1903 年，總部位於阿肯色州，但在美國一些最大的城市開展業務。 喬治·格里森 (George Gleason) 於 1979 年收購了該銀行，至今仍擔任首席執行官，他選擇透過緩慢建立和收購各個分行而不是整合整個銀行來實現成長。

格里森先生表示，這項策略使文化同化變得更加容易，從而帶來了令人印象深刻的效率比率，在過去十年中平均約為 41%。 憑藉其以商業和工業為重點的貸款帳簿，OZK 接觸到更具週期性的經濟領域，但在其歷史上，它一直能夠產生高於平均水平的淨息差，同時經歷輕微的貸款損失（相對於同行）。

管理層已經證明，它可以部分透過獨特的貸款承銷結構來實現這些成果，在這種結構中，其資本往往是最後被要求為專案提供資金的資本之一（通常是在發展合作夥伴取得股權之後），並且是最早得到償還的資本之一。 自一月初以來，該股已稍作喘息，該銀行的資本比率也處於健康水平。 股息殖利率已連續 25 年成長，殖利率為 2.6%。