貨幣波動：中國、日本和瑞士

美元兌日圓和一籃子其他大國貨幣的快速升值引發了新的建議，即政府可能會介入以支持本國貨幣。 這意味著東京、北京或伯恩可以開始購買自己的日圓、人民幣或法郎並出售美元——或使用其他貨幣 幹預主義者 保護本國貨幣的工具。 對於喜歡貨幣波動的投資者來說，以下是感興趣的領域； 對於那些不這樣做的人，請小心。

● 以美元兌日圓
PY
短短五週內充電量超過 12%，創 20 年來新高，介入預期不斷增強

● 歐元兌瑞郎徘徊在與 2015 年匯率暴跌相當的低點——促使瑞士央行嘗試逆轉

貨幣操縱通常被認為是較小國家的領域，這些國家幾乎沒有希望對抗美元或其他流動性極高的貨幣的力量。 大國可能會加入這個遊戲（如果還沒有的話）。

中國手持人民幣

美元兌人民幣 (USDC) 是一種非常突出的匯率，可能會出現重大持續幹預。
USDC
NH）交叉。 大約十年前，中國在放鬆對先前管理的匯率的控制方面取得了進展。 然而，儘管從全面匯率控制政策轉向更由市場決定的匯率的轉變意義重大，但方向的標誌仍然存在。 早在2015年6月，中國人民銀行就表示已讓人民幣貶值； 不到 24 小時內，該貨幣兌美元匯率就下跌了 3%。 中國人民銀行連續三次貶值人民幣，令投資人大吃一驚，貶值幅度超過XNUMX%。

儘管北京在 2015 年出現了「人民幣升值」恐慌，但人民幣在過去幾年的大幅升值表明，這個以出口為中心的國家或許已經不再掌舵。 這是不太可能的。 由於強勁的利率預測和成長前景，美元普遍走高，2022 年的極端情況更有可能推動美元離岸人民幣大幅走高。 6.40 月突破 XNUMX 並不會改變計算結果。 人民幣兌美元進一步貶值可能反映出，在上海因新冠疫情關閉而遭受痛苦以及西方對中國支持俄羅斯感到驚愕之後，北京方面有興趣促進中國出口。 也就是說，不要指望美元離岸人民幣會過度加速其趨勢。

瑞士經驗

瑞士國家銀行（SNB）有直接幹預的歷史。 截至 15 年 2015 月 1.2000 日的大約三年時間裡，瑞士央行的主要目標是將歐元兌瑞郎匯率維持在 19 以上。 當日，瑞士央行宣布不再積極阻止瑞士法郎兌歐元進一步升值。 由於沒有明確的市場價值，原本流動性很強的匯率市場「灰暗」。 當市場再次開始定價時，歐元兌瑞郎的交易價格比前一收盤價低近 0.98%，約為 2015。市場花了三年時間才回到之前的水平。 XNUMX 年的閃電崩盤留下的空白花了三年多的時間才被填補。

現在，我們發現歐元兌瑞郎匯率再次低於 1.0500——該貨幣對在 2015 年政策崩潰後交易回到該區域。 央行成員繼續表示相信法郎正在偏離基本面，但市場對此漠不關心。 問題在於，即使瑞士央行想要幹預，對更值錢的貨幣的影響也可能有限。 在歐元出現更廣泛的逆轉之前（請在此關注歐元兌美元的指引），歐元兌瑞郎的反彈可能會遇到看漲興趣的阻力，從而推動市場回落。

日圓貶值

如今，貨幣幹預的焦點集中在日圓上。 該貨幣正在回歸數十年來作為融資貨幣的角色。 在正常情況下，日本歡迎貨幣貶值，因為這使其出口更具吸引力。 然而，在這個惡性通貨膨脹的市場中，貨幣大幅貶值使得進口成本大幅上漲。 日本過去曾介入支撐疲軟的日圓。 其主要貿易夥伴不太可能容忍東京的公開幹預。 不過，財政部以前也曾有過未經證實的努力，我懷疑它又要來了。 日圓交叉盤越高，隱形幹預行動就越強烈 — — 意味著大幅調整。 要徹底扭轉這一趨勢，我們可能必須等待全球股市等風險資產全面逆轉。 在標準普爾 500 指數不公開下跌的情況下，將美元兌日圓和日圓交叉下跌視為“回調”，而不是全面的熊市趨勢。 諷刺的是，日本央行（BOJ）面對本國貨幣貶值，努力加強刺激力度，以維持10年期日本公債的目標。 這只會進一步增加美元兌日圓的升值。

歐洲龐然大物

在直接貨幣幹預不受歡迎的地方，大規模貨幣政策擴張可能不會。 歐洲央行(ECB) 時任行長馬裡奧·德拉吉(Mario Draghi) 曾表示，如果1.4000 年歐元兌美元匯率繼續施壓於2014 水平，將實施大規模刺激計劃。市場不會鬆懈，央行兌現了其承諾。單字。 結果是不到一年的時間內暴跌超過 3,000 點。 如果不是因為各國央行正在以普遍鷹派的政策制度來對抗威脅穩定的通膨，這種解決方案將會很有吸引力。 在這種極端計劃的環境下，很難利用必要的對比來大幅調整貨幣。 目前就歐元而言，歐洲央行維持明顯比聯準會更為鴿派的政策立場，但歐元兌美元已在1.0800附近大幅貶值。 如果有什麼影響的話，那就是歐洲央行刺激措施的最終結束可能會推高歐元。