市盈率表明經濟衰退。 但倍數在 2022 年說了類似的話。 那麼倍數能保持這麼低多久呢? 我們都閱讀了數十篇關於 2023 年將給我們帶來什麼的文章。 我想大部分都是真誠的。 和往常一樣,他們唯一的缺點是他們自己不涉及股票。 他們可能會說,標準普爾 500 指數目前的市盈率為 1816 倍,即使盈利保持相對穩定,也可能會跌至 XNUMX 倍。 或者,他們可以說,如果最終利率是美聯儲聯邦基金利率的 5%,我們可能會獲得 14 倍的收益。 但這些分析並沒有告訴你他們是如何達到標準普爾目標的。 因此,我想通過觀察一些表明預測無用的股票來攻擊標準普爾目標論點。 讓我們從兩隻股票開始:強生 (JNJ) 和 Nucor (NUE)。 製藥巨頭 J & J 是我在 Club 投資組合中最喜歡的公司之一,其 18 年預期市盈率為 2023XNUMX 倍。 我認為這反映出經濟衰退即將來臨,因為其收益不應受到經濟放緩的影響。 如果我們陷入衰退,那麼該股將走高,而不是走低,因為衰退可能預示著美聯儲加息的結束。 現在讓我們以世界上最好的鋼鐵製造商 Nucor 為例。 預計今年每股收益為 28 美元,明年將降至每股 12 美元,因為可能出現經濟衰退。 我很難接受它目前交易的 4 倍收益,但很明顯,股市正在為嚴重的衰退做好準備,這將導致 Nucor 的收益減半。 但這些收入從何而來? 最大的收益部門將是基礎設施,而不是受到打擊,考慮到明年聯邦政府的新支出將增加,基礎設施應該會走高。 基礎設施支出包括從橋樑、隧道到建築物的一切,紐柯在其中占主導地位。 此外,紐柯還通過其管道和重型設備業務涉足石油和天然氣領域。 與此同時,工業卡特彼勒 (CAT) 因需求而以 18 倍的市盈率出售。 這嘲笑了 Nucor 的 4 次。 對於這些終端市場和 CAT 的高得多的市盈率,必須做出一些讓步。 有些事情是錯的。 我認為這是 Nucor 對 2023 年的盈利預測——它們太低了。 我的觀點是,你擁有最具週期性的股票交易,就好像它們正在崩潰一樣,但較重的傳統週期性股票交易不僅更高,而且更高。 我的結論是 JNJ 在其銷售價格上是“正確的”,卡特彼勒等公司很可能略有錯誤——太高了,但仍在組合中——而 Nucor 等公司則大錯特錯。 那我們為什麼不買 Nucor 呢? 因為我認為它可以走低。 與此同時,汽車行業前景廣闊,汽車被認為是明年隨著需求減弱而暴跌的行業。 我認為市場對該論點做出了嚴重的誤判。 由於供應限制和較高的利率,汽車和卡車的價格不自然地過高,因此人們推遲了購買。 最終,我認為汽車將在經濟衰退中保持強勁。 因此,最好的折衷方案是福特 (F),除非中國再次出現供應衝擊,否則它應該是最合理的。 我們週四增持了福特股票。 儘管如此,考慮到所有因素讓我再強調一點:如果 Caterpillar 或 Deere (DE) 降到較低水平,那麼購買將非常有意義。 另一個困境:航空航天。 經濟衰退應該會導致飛機需求枯竭,但更換飛機至關重要。 製造駕駛艙和飛機發動機的俱樂部控股公司 Honeywell (HON) 的市盈率為 24 倍,而 Raytheon Technologies (RTX) 的市盈率為 21 倍。 由於俄羅斯在烏克蘭發動戰爭,後者很可能被低估。 這些有道理嗎? 它們是整個市場中最高的倍數,包括 Club holdings Apple (APPL) 和 Alphabet (GOOGL)。 這一切都可以在中間相遇。 我看到大盤股有所縮水。 半導體是一個不斷變化的目標,儘管它正在縮小,但異常值 Nvdia (NVDA) 除外,其市盈率為 44 倍,由於其脆弱性,它現在是一個小俱樂部頭寸。 除了增長最快的公司以外,所有公司的市盈率都在 16-17 倍左右。 這將是我們明年的廣泛假設——混合了具有較高倍數的軟商品和具有較低倍數的周期性商品。 值得商榷的股票是科技股,即使最終出現所謂的清算事件,這些股票也可能會令人失望。 (有關吉姆克萊默慈善信託基金股票的完整列表,請參閱此處。)作為吉姆克萊默 CNBC 投資俱樂部的訂閱者,您將在吉姆進行交易之前收到交易警報。 Jim 在發送交易警報後等待 45 分鐘,然後再購買或出售其慈善信託投資組合中的股票。 如果吉姆在 CNBC 電視上談論過一隻股票,他會在發出交易警報後等待 72 小時再執行交易。 上述投資俱樂部信息受我們的條款和條件以及隱私政策以及我們的免責聲明的約束。 由於您收到與投資俱樂部有關的任何信息,不存在或產生任何信託義務或義務。
市盈率表明經濟衰退。 但 倍數 2022年說過類似的話。那麼這個倍數還能保持多久?
來源:https://www.cnbc.com/2022/12/30/cramers-final-thoughts-for-the-year-making-sense-of-multiples-.html