Conagra Brands 的現金流提高了股息收益率的安全性

一月精選回顧

在價格回報的基礎上，從0.1年500月0.0日到0.1年20月2022日，最安全股息收益率模型投資組合（+16%）的表現比標準普爾2022指數（0.4%）高出500% 。在總回報的基礎上，模型投資組合（+同期表現優於標準普爾 0.0 指數 (0.4%) 15%。 表現最好的大盤股上漲了 5%，表現最好的小盤股上漲了 8%。 總體而言，20 年 500 月 2000 日至 20 月 2022 日期間，16 只最安全股息收益率股票中有 2022 隻的表現優於各自的基準（標準普爾 XNUMX 指數和羅素 XNUMX 指數）。

該模型投資組合僅包括那些具有有吸引力或非常有吸引力的評級，具有正的自由現金流和經濟收益，並且股息收益率大於3％的股票。 具有強大自由現金流的公司可以提供更高質量和更安全的股息收益，因為我知道他們有足夠的現金來支持股息。 我認為，該投資組合提供了一組經過精心篩選的獨特股票，可以幫助客戶跑贏大盤。

二月精選股票：Conagra Brands Inc.
CAG

Conagra Brands, Inc. (CAG) 是二月份最安全股息收益率模型投資組合中的特色股票。

從12 財年（FYE 為22/2018）到5 財年，康尼格拉的收入和稅後淨利潤(NOPAT) 複合年增長率分別為30% 和2021%。康尼格拉不斷增長的NOPAT 將經濟收入從290 億美元增加到929 億美元在同一時間。 過去 693 個月 (TTM) 的經濟收入為 2021 億美元，雖然低於 1998 財年，但仍高於 XNUMX 年以來除四年以外的所有年份。

圖1：康尼格拉2018財年以來的經濟收益

自由現金流支持股息支付

自1990 財年以來，康尼格拉每年都會派發股息，並將股息從0.90 財年的每股2017 美元增加到1.04 財年的每股2021 美元。當前的定期季度股息按年化計算可提供3.5%的股息收益率。

2019 財年，康尼格拉以約 10.9 億美元收購了 Pinnacle Foods Inc.，為該公司當年帶來了約 10.5 億美元的自由現金流 (FCF)。 除2019財年外，康尼格拉的自由現金流每年都超過其股息支付。 隨著 FCF 從 562 財年（收購前一年）的 2018 億美元增至 TTM 的 968 億美元，康尼格拉輕鬆產生足夠的現金來支持提高股息。 2020 財年和 2021 財年，康尼格拉的 FCF 創造了 3.3 億美元（佔當前市值的 19%），同時支付了 888 億美元的股息。

圖 2：康尼格拉公司 FCF 與 2017 財年以來的股息

FCF強大的公司提供更高質量的股息收益，因為我知道公司有現金來支持其股息。 另一方面，FCF較低或為負的公司所派發的股息不能被信任，因為該公司可能無法維持派息。

康尼格拉被低估

以目前每股 36 美元的價格計算，康尼格拉的市盈率 (PEBV) 為 0.5。 這一比率意味著市場預計康尼格拉的 NOPAT 將永久下降 50%。 鑑於康尼格拉在過去十年中 NOPAT 的年復合增長率為 5%，這一預期似乎過於悲觀。

即使康尼格拉的NOPAT 利潤率降至11%（五年低點，相比之下，TTM 為12%），並且該公司的NOPAT 未來十年復合年增長率為2%，該股目前的價值為69 美元/股——上漲92% 。 查看此反向 DCF 場景背後的數學原理。 在這種情況下，康尼格拉 2031 財年的 NOPAT 比 TTM 水平低 3%。 如果公司的 NOPAT 增長更符合歷史增長率，那麼該股還有更大的上漲空間。

我公司的機器人分析技術在財務備案中發現了關鍵細節

以下是我根據 Robo-Analyst 在康尼格拉 10-K 和 10-Q 中的發現所做的調整的具體內容：

損益表：我進行了 813 億美元的調整，扣除了 227 億美元的非運營費用（佔收入的 2%）的淨效應。

資產負債表：我做了6.1億美元的調整來計算投資資本，淨增加了5.4億美元。 最顯著的調整是資產減記 4.2 億美元（佔報告淨資產的 22%）。

估值：我進行了 12.7 億美元的調整，淨效應是股東價值減少了 12.4 億美元。 除總債務外，股東價值最顯著的調整之一是 1.2 億美元的遞延稅項負債。 此次調整佔康尼格拉市值的 7%。

披露：David Trainer，Kyle Guske II和Matt Shuler對於撰寫任何特定的股票，樣式或主題均不給予任何補償。