公司正在重建他們的庫存。 這對利潤意味著什麼。

字體大小

經過幾個月的空置後，貨架終於被補貨了。 這讓購物者高興，但讓公司重新回到管理庫存的遊戲中——過多實際上會損害銷售，進而損害利潤​​。

首先，回顧一下將公司帶到這個地方的原因：大流行。 首先，封鎖和需求萎縮。 然後，重新開放，和 需求激增， 讓公司措手不及。

可以理解的是，公司爭先恐後地訂購供應品。

精靈美女

例如，（股票代碼：ELF）在年初告訴投資者，它正在增加庫存以確保供應與需求相匹配。 週三，這家化妝品製造商發布的數據顯示，此舉也沒有拖累 銷售額和收益. 股票上漲。  

迪克的體育用品
,
另一方面，正苦於庫存過多。 週三，該公司下調了今年的銷售增長和盈利預期——分別比之前的中點下降了 3 個百分點和 15%。 這並不奇怪，因為庫存增加了 40%。

過多的庫存會阻礙公司隨心所欲地提高價格的能力。 就迪克而言，定價權可能已經在削弱。 儘管如此，股票還是上漲了，但這往往是例外而不是規則。

“庫存過剩現在是市場關心的風險，”首席美國股票策略師邁克威爾遜寫道。

摩根士丹利（Morgan Stanley）
.
“過剩庫存因素和相關的定價風險鮮為人知，現在才剛剛開始反映在股價中。” 

根據摩根士丹利的數據，美國公司持有的批發和耐用品以及服裝低於 800 億美元，高於疫情前的 700 億美元，是至少自 1997 年以來的最高水平。 百貨商店的庫存同比增長約 15%，是幾十年來的最高增幅。 

這些數字非常清楚地顯示了公司增加了多少庫存以及供應增加的速度有多快。 這指向了庫存線程中的另一個結：庫存增長超過了銷售增長。

對於標準普爾 500 指數公司而言，增長差距對零售商來說是最大的。 摩根士丹利的數據顯示，零售庫存同比增長最近比銷售增長高出約 25 個百分點。

這種增長意味著公司必須出售他們多餘的庫存，有時通過提高價格低於他們最初的計劃。 可以肯定的是，價格仍在上漲，但較慢的價格上漲可能會導致利潤率低於預期。 

Target (TGT) 是上述所有情況的完美例子：庫存上升、定價權被稀釋、利潤率下降。

讓我們分解一下：Target 最近一個季度的銷售額為 25.2 億美元，超過了分析師預期的 24.5 億美元，但該零售商需要更大的利潤才能超過預期。 這 利潤 每股 2.19 美元遠低於預期的 3.07 美元。

這一失誤是因為塔吉特 5.3% 的營業利潤率低於預期的 8.1%，這讓我們回到了定價問題：該公司無法通過價格上漲完全抵消成本上升。 

飆升的庫存當然無助於利潤率。 塔吉特的庫存增長了 43.1%，而銷售額僅增長了 4%。 擁有如此多的庫存使得很難像管理層希望的那樣提高價格——而分析師在

考恩

現在正在警告未來幾個季度的產品降價。 

就目前而言，關鍵是“總體成本的上漲速度遠快於零售價格，導致……我們的毛利率下降，”管理層在公司的財報電話會議上表示。 

自 25 月 18 日發布財報以來，Target 股價已下跌超過 XNUMX%。 

要點：大規模的庫存重建開始適得其反——而且對於後果真的沒有太多可做的。 

寫信給Jacob Jacob Sonenshine [電子郵件保護]