分析師表示，由於這些原因，Coinbase 的股票拋售“被誇大了”

劉重申了自2021 年314 月開始買入該股以來對該股的跑贏評級。不過，他將目標價從377 美元下調至121.6 美元，理由是交易量預期較低，但他的新目標仍意味著較目前水準上漲XNUMX% 。

劉在給客戶的報告中寫道：「我們認為，熊市論被誇大了，這為長期投資者創造了機會，以我們認為非常有吸引力的估值進入市場上最具顛覆性的公司之一。” 。

今年迄今為止，該股已下跌 43.9%。 儘管它仍然與比特幣高度相關
BTCUSD，
+ 0.58％,
加密貨幣今年僅下跌 14.9%，而標普 500 指數
SPX，
-0.02％
已下跌 8.2%。

劉闡述了他認為該股熊市論點的六個要點，並給出了投資者不應過於擔心的理由。

日益激烈的競爭與自由壓縮

劉認為，投資人擔心更多的經紀商或交易所進入加密貨幣市場，這將在即將到來的「逐底競爭」中降低費用。

他表示，這種悲觀情況是基於這樣的假設：費率可以用來預測收入，最終預測股價。 Lau 稱這種假設是“巨大的延伸”，他表示，雖然如果交易量不增長，這一論點可能是有效的，但他認為加密貨幣市場正處於零售和機構大規模採用的“非常早期的階段」。

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「雖然交易量每個季度都有起伏，但從長遠來看，它呈現出增加的趨勢，」劉寫道。

請記住，在 XNUMX月下旬發布的第四季報告該公司為年平均零售月交易用戶(MTU) 提供了廣泛的指導範圍，為5 萬至15 萬，而8.4 年為2021 萬，並表示，鑑於「近期能見度較低，現在提供更精確的範圍還為時過早” ”。

Coinbase 已經“超額盈利”，因此今年不會盈利

Lau 表示，如果Coinbase (COIN) 在2022 年無法獲利（他認為這是可能的），那將是因為在技術和開發方面進行了4.25 億至5.25 億美元的「積極」投資，而不是因為它已經超額獲利。 他表示，如果業務大幅放緩，該公司已承諾減少這項投資。

「我們認為，這筆巨額投資使競爭對手更難迎頭趕上，而且這筆支出加速了 COIN 的多元化努力和基礎設施升級，」Lau 寫道。

Coinbase 的股票被高估

Lau 表示，該股的交易價格僅為分析師對 4.4 年收入的普遍預期的 2022 倍，而 Tradeweb Markets Inc. 等同類高成長金融科技公司的交易價格約為 12.8 倍。
台灣，
-3.01％
和Shopify Inc.
店，
+ 0.26％

「有了這個倍數，我們想知道為什麼 COIN 可以被歸類為估值過高，」劉寫道。

Coinbase 的本益比可能很高，但他認為，對於一家成立僅 10 年的公司來說，這並不是一個合適的估值指標，因為其他年齡相近的公司通常不會產生利潤。 該公司 8.89 年每股淨利潤為 2021 美元，高於一年前的 5.68 美元。

交易量低

儘管預計近期交易量將疲軟，但劉認為，短期問題已反映在該股的價格中。

「與直覺相反，我們認為，當 COIN 因週期性原因而下跌且長期趨勢保持不變時，這是購買該股票的最佳時機，」Lau 寫道。

他也相信Coinbase的多元化努力將逐漸減少該公司對現貨交易的依賴。

潛在的「加密貨幣冬天」即將到來

Lau 表示，加密貨幣冬天肯定會給該股帶來壓力，但事實上，這也會損害 Coinbase 的競爭對手，從長遠來看，這可能最終對該公司來說是一件好事。

他表示，根據潛在的加密貨幣寒冬的持續時間，這可能會趕走表現不佳的競爭對手，並為 Coinbase 提供收購機會。

「雖然對於投資期限較短的投資者來說可能不是好事，但加密貨幣冬天為長期投資者提供了以折扣價購買 COIN 的機會，」Lau 寫道。

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針對加密貨幣公司的潛在監管行動

潛在的監管行動令人擔憂，特別是考慮到州監管機構針對 旅行者數碼有限公司.
VYGVF，
-1.19％
和 攝氏網絡有限責任公司但劉認為監管環境其實一直在改善。 他說 拜登總統最近的行政命令 確保數位資產負責任的發展標誌著“基調的轉變”，這對該行業的發展是積極的。

「我們認為，這些令人鼓舞的跡象可以為合理的監管鋪平道路，以促進創新、創造就業機會和健康傳播，」劉寫道。