拜託美聯儲——停止呼籲負實際利率收緊

FOMC（美聯儲公開市場委員會）全神貫注於他們的短期利率管理：提高多快或多慢，升到多高以及何時開始降低。 他們需要做所有前任在資本市場健康時所做的事情：消失。

問題在於：他們忘記了利率決定不是他們的工作。 是的，他們可以提高利率來給過度勞累的金融體系降溫。 他們可以降低利率來支持陷入困境的國家。 然而 – 一旦他們解決了問題，他們就應該離開。

但是，那麼，誰來設定利率呢？

答案很簡單，因為在本·伯南克全面接管之前，利率一直都是這樣設定的。 這是資本（貨幣）市場，參與者（貸方和借款人、買家和賣家）聚在一起競價或詢價，創造一個流動的、開放的、 公平公正 決定支持資本主義的原則、目標和製度的貨幣成本——資本的價格。 它不僅更加穩健，而且資本市場的利率設定每週都會長時間穩定運行——而不僅僅是每六週左右一次。

“公平公正”這一點已經嚴重缺失了 2008 年，而且還在不斷增加。 資本提供者（從儲戶開始）被迫接受較大的負實際（經通脹調整後）利率，並放棄可能出現的任何正實際回報。 自 20 年以來，美聯儲造成的購買力損失已遠遠超過 XNUMX%。

考慮一下。 就好像美聯儲每年向這些數万億美元短期資產的所有所有者徵稅約 2%——為了什麼？ 因此，借款人可以獲得便宜的資本來____（填空）。 本來，伯南克說組織會藉錢進行資本投資，僱用更多的員工和生產更多的產品，從而使美國的 GDP 增加。 它從未發生過。 相反，創造了過剩，大量借貸專注於產生經濟收益，而 GDP 增長以歷史上平庸的速度運行。

華爾街帶回虛假的“收益率曲線倒掛=衰退”恐懼

目前的經濟衰退即將到來的名單包括倒掛的收益率曲線。 然而，美聯儲收緊貨幣以冷卻過熱經濟的“傳統”原因並不存在。 此外，這種聯繫是脆弱的。 有時它會起作用，儘管很多時候它會延遲。 其他時候，反轉只是來來去去。 這完全取決於為什麼短期利率高於長期利率。 今天的情況完全是關於通脹預期——而不是衰退預測。

美聯儲正在扭轉其寬鬆貨幣政策以減輕通脹壓力。 隨著短期利率從異常低的水平上升，長期通脹預測下降，導致長期利率下降。 這兩種相反的走勢導致短期和長期利率交叉——因此，紙面上的反轉，但實際上沒有。

但美聯儲的緊縮政策不會導致經濟增長放緩嗎？

還沒有。 在本·伯南克 (Ben Bernanke) 在 0% 的通脹環境下引入 2% 的利率之前，短期利率自然等於——而且經常超過——通脹率。 為什麼？ 因為投資者要求他們的資金獲得適當的實際回報。 因此，當美聯儲在歷史上收緊時，它減少了貨幣供應，導致利率上升到高於正常水平。

現在考慮美聯儲的利率上升。 短期利率已接近通脹率，但仍處於負實際利率區域。 換句話說，短期利率仍低於正常水平——寬鬆的貨幣狀態，而不是緊縮。

底線——“真相”終究會水落石出

那麼，為什麼這項政策沒有被認為是錯誤的呢？ 因為異常低的利率使那些可以利用異常低的借貸利率的人受益——想想大公司、對沖基金、私募股權基金、槓桿組織和富人。 然後是最大的借款受益者：美國政府。

嚴酷的現實是，美聯儲 14 年來一直讓持有數万億美元短期資產的人變得僵硬：儲戶、退休人員、保守投資者、公司（尤其是那些依賴利息收入的公司，如保險公司）和非營利組織.

此外，他們迫使其中許多人承擔不必要的風險，以獲得本應安全的回報。 那些進入長期債券的人在一段時間內受益，因為長期利率緩慢下降，導致價格上漲。 然後，突然在 2022 年，美聯儲開始加息，導致長期債券收益率上升，價格下跌。 許多損失大於債券多年的低利息支付。

關於美聯儲有缺陷的行動的文章有很多，但還沒有什麼定論。 然而，真相終會水落石出。 它總是如此——最終。