中國GDP陷入困境，美聯儲傑克遜霍爾黨崩潰

自 1997 年以來，沒有中央銀行家聚集在懷俄明州傑克遜霍爾，如此擔心亞洲。

美聯儲重啟 年度務虛會 隨著大流行的消退，大提頓國家公園的出現預示著某種程度的恢復正常。 到目前為止，Covid-19 阻止堪薩斯城聯邦銀行舉行面對面會議。

這一切都在本週末發生了變化。 隨著美聯儲主席杰羅姆·鮑威爾（Jerome Powell）準備揭露美聯儲自 1990 年代中期以來最危險的通脹戰，市場處於緊張狀態。

然而，用粗體字寫在字裡行間的是亞洲最大經濟體正在發生的事情——以及中國迅速放緩對華盛頓和東京官員的預示。

沒有嚴肅的經濟學家認為習近平主席的經濟會接近今年 5.5% 的增長目標。 事實上，中國在 0.4 月至 XNUMX 月季度的同比增長 XNUMX% 表明，即使達到一半也將是幸運的。

中國的突然下滑是自己造成的。 最大、最直接的不利因素是習近平對大規模“零疫情”封鎖的痴迷。 該政策與全球為適應更具傳染性但不那麼致命的冠狀病毒毒株所做的努力完全不同步。 另一個不太受歡迎：北京未能重新調整 中國增長引擎 2012 年到 2019 年，在大流行來襲之前，習近平和他的團隊有機會。

現在，隨著中國步履蹣跚，聚集在傑克遜霍爾的央行行長們面臨著 25 年來與亞洲相關的最大擔憂。 那是在我擔任華盛頓記者的時候，1997 年 XNUMX 月我在懷俄明州，當時高級貨幣官員在亞洲金融危機中齊聚一堂。

這場危機於 1997 年 XNUMX 月在曼谷開始，當時美元過強促使泰國銀行取消與貨幣掛鉤並讓泰銖貶值。 由此產生的混亂迅速將印度尼西亞推入危機，那年晚些時候， 韓國，然後是前 10 名經濟體。

當美聯儲官員歡迎來自全球的同行來到傑克遜霍爾時，從紐約到倫敦再到東京的股市也開始下跌。 當時最大的擔憂之一是中國可能會使人民幣貶值。 謝天謝地，北京沒有。

但一閃而過的25年和中國的麻煩將是房間裡800英鎊的經濟風險。 任何關於鮑威爾美聯儲將在多大程度上進一步加強與美國收益率上升將如何影響中國走向 2023 年的聯繫的討論。美元兌日元越走強，官員就越擔心北京可能也會削弱人民幣。

與 1990 年代後期相比，中國的不確定性軌跡對當今全球經濟來說是一個更大的問題。 那時，中國不是最大的貿易國，也不是某些國家的生產國 價值17萬億美元 全球GDP。

突然之間，北京在過去 10 年中解決該國經濟裂縫的緩慢做法對本週末飛往懷俄明州的央行行長們的經濟構成了明顯而現實的危險。

新冠疫情之前的七年是中國提供跨行業公平競爭的絕佳機會之窗。 在 2012 年至 2018 年期間尤其如此，當時美國總統唐納德特朗普的貿易戰顛覆了全球穩定。

早些時候，習近平談到了一場提高中國經濟博弈的偉大博弈。 他承諾讓市場力量在北京的決策中發揮“決定性”作用，這讓全球首席執行官和投資者歡欣鼓舞。 然而隨後到了 2015 年夏天，上海股市開始自由落體。

這促使中國公司在 2015 年 XNUMX 月至 XNUMX 年 XNUMX 月之間的三週內跌去三分之一的價值，這使得中國公司像以前一樣罕見地盤旋。

隨著中國人民銀行降息，北京降低了存款準備金率並放寬了槓桿限制。 所有首次公開募股都被擱置，監管機構暫停了數千家上市公司的交易。 普通中國人被允許以公寓作為抵押品，這樣他們就可以購買股票。 北京推出了營銷活動，鼓勵家庭出於愛國主義支持股票。

這一事件似乎耗盡了習近平徹底改變中國出口導向型增長模式的信心。 習近平確實在記分牌上進行了一些重要的改革。 他的團隊將人民幣加入國際貨幣基金組織的前五名貨幣籃子。 習近平還推出了“中國製造2025” 盛會。 擁有人工智能、生物技術、電動汽車、可再生能源、半導體和其他關鍵領域的未來，無疑是一項雄心勃勃的努力。

然而，習近平對生活方方面面的更大控制的需求已經蓋過了其他一切。 在他的任內，新聞自由進一步減少。 政府和企業的不透明也是如此。 習近平對異見人士的全面鎮壓和對香港法治的侵蝕讓“亞洲世界城市”流失了使其成為頂級金融中心的人才。

習近平對中國最重要的創新者採取的行動——從阿里巴巴集團創始人開始 馬雲——掛鉤一兩次，全球投資者對中國科技持懷疑態度。 他對美國眾議院議長南希佩洛西訪問台灣的令人不寒而栗的過度反應震驚了世界。 數一數它事與願違的方式，包括加拿大、丹麥和其他地方的立法者現在計劃前往台北。

這些事件以及其他太多事件都說明了為什麼中國領導人還沒有為全球黃金時段做好準備。 以及為什麼央行行長們在大提頓恢復年度撤退，中國風險將抑制黨的情緒。