中國“時好時壞”的經濟復甦需要私營部門的推動——Matthews Asia 的 Andy Rothman

Matthews 亞洲投資策略師安迪·羅斯曼 (Andy Rothman) 關注中國經濟繁榮已超過二十年，這些經歷讓人很難不對該國的長期前景持樂觀態度。 例如，上個月剛從公司舊金山總部訪問大陸回來，他看到去年的“零新冠”政策正在復蘇。

他說：“這種複蘇時斷時續——有些月份比其他月份強勁，但這並不奇怪，因為中國人去年正在擺脫 Covid 和零 Covid 限制帶來的許多創傷，”上週在舊金山接受 Zoom 採訪時。 “但我認為收入的改善，尤其是服務和消費領域的改善是可持續的。”

儘管如此，就連羅斯曼也提出了一些未來的障礙。 一個關鍵是“民營企業在中國的投資真的很疲軟。 這很重要，因為私營企業是中國增長的引擎。 今天，他們幾乎占城市就業的 90%，這與我 1980 年作為學生第一次去中國，或者 84 年我作為美國初級外交官第一次去中國時相比，是一個驚人的變化，”他說。

可以肯定的是，Covid 去年傷害了中國經濟。 GDP 增長率從 3 年的 8% 降至 2021%。這導致本周公布的福布斯全球上市公司 2000 強中的中國公司數量從去年創紀錄的 346 家減少到 351 家。 （在此處查看詳細信息。）

今年的一個重大變化是削弱消費和投資的“零新冠病毒”政策的結束。 “就像我們其他人一樣，中國人和新冠病毒一起生活，”羅斯曼在這次旅行中觀察到。 “我知道人們一直聽說病例有所增加，這是真的。 那裡有案例，但就像這裡一樣，我遇到的任何人都沒有改變他們的行為，”他說。

這反過來又促進了支出。 就在本週，中國最大的在線預訂網站 Trip.com 表示其第一季度收入同比增長 124% 至 1.3 億美元，這一數字也超過了 Covid 開始對全球經濟造成嚴重破壞之前的 2019 年第一季度. 收入增加導致利潤逆轉至 3.4 億元人民幣（491 億美元），而 1.0 年同期為虧損 2022 億元人民幣。

中國遊客數量的回升與羅斯曼最近訪問上海和北京時所說的情況一致。 “我在大街上、辦公室、酒吧和餐館看到的情況與宏觀數據一致，這些數據告訴我們，中國經濟正在以消費為導向逐步復甦，”他說。 “如果我們有耐心，我們將看到中國經濟逐漸回到新冠疫情前的水平。”

羅斯曼在成為金融業高管之前是一名外交官，他在結束此次訪問時也認為，美中緊張局勢可能會持續高漲，但不會惡化為全面危機。 他說，在今年早些時候談判凍結後，美國和中國官員最近舉行的高層會晤“反映了我在北京聽到的情況，即每個人都對雙邊關係的急劇惡化感到沮喪”。 “但我在中國採訪過的每個人都對此感到擔憂。 我在中國採訪過的每個人都希望它有所改善。”

然而，他指出，經濟低迷趨於平穩比大幅改善更有可能。 “雖然拜登政府希望為兩國關係奠定基礎，但他們還不太願意採取具體措施改善這種關係，”羅斯曼說。 “華盛頓和北京之間的緊張局勢將持續存在，但不太可能發生危機。 因此，這種緊張局勢將打壓投資者情緒，尤其是在美國，但不應阻礙經濟復甦。”

然而，需要的是政府對中國私營部門的更多保證和支持，自羅斯曼於 1980 年首次訪問中國以來，私營部門對經濟的重要性已飆升。

“那時候根本沒有私營公司。 你甚至找不到一家私人餐館，”他回憶道。 “今天，90% 的就業、幾乎所有新創造的就業機會，以及所有財富和創新創造”都來自私營企業，羅斯曼說。 然而，作為一個整體，私營公司“由於 Covid，以及一些讓他們擔心政府對私營公司的看法而感到緊張的言論，一直不願投資。”

“很明顯，在過去幾年中，中國政府在一些政策上做得過火了。 其中之一就是他們談論私營公司的方式，主要是因為他們一直強調國有企業的作用，而不是私營公司，這讓很多企業家感到緊張，”羅斯曼說。 （請參閱此處的相關帖子。）

“然後在更具體的層面上，努力嘗試解決一些類似於我們在這裡面臨的關於財富不平等以及獲得醫療保健、教育和住房的機會不平等的社會問題，中國政府將其描述為'共同繁榮'的目標，”他說。

“他們太過分了，尤其是一些平台公司，”比如阿里巴巴和騰訊，他說。 “這導致投資下降，國內外投資者普遍感到緊張。 但在去年年底，中國政府承認他們搞砸了這一切。 他們說，他們已經結束了對平台公司的打擊，他們現在再次擁抱私營部門，他們承認私營部門是中國經濟增長的源泉。 所以這是一個巨大而重要的變化。”

“現在，我們可以問……我們如何相信他們？ 羅斯曼說。 “但我認為很明顯，政府目前的主要重點是讓經濟回到新冠疫情之前的水平。 他們需要私營部門。 他們需要平台公司再次成功創造就業機會。 所以我認為這是未來幾個季度的發展方向。 我對此感到樂觀。”

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