恢復 150 日元競賽，中國不會高興

由於日本央行行長候選人 Kazuo Ueda 暗示他可能無限期地將東京的印鈔機保持在“高”設置，日元多頭突然感到買家的悔恨。

我會在這裡說“如果他被確認”。 但考慮到 上田告訴東京政客 正是他們週一想听到的，他現在更有把握接替即將離任的黑田東彥。 這反過來表明，押注日本央行不會很快採取“縮減”舉措，更不用說徹底的緊縮舉措，也是一種更安全的選擇。

這是一種恥辱。 在實施了 20 多年的零利率、量化寬鬆政策和現代歷史上一些最激進的財政刺激措施之後，現在是日本啟動經濟訓練輪的時候了。 二十多年來，有史以來最大的企業福利並不是提高工資、重振創新、提高生產率或讓日本在中國主導地位上升的情況下繼續參與其中。

即使在黑田東彥從 2013 年開始提高貨幣類固醇劑量之後， 日本經濟 平均僅略有增長。 真的，如果時間旅行是可能的，今天的日本央行官員可能會回到 1999 年，警告當時的行長速水勝不要陷入零利率/量化寬鬆的兔子洞。

但今天，東京比以往任何時候都更沉迷於日本央行的無限制貨幣開放酒吧。 到了四月，上田將嘗試尋找出路。 或者至少限製過多的流動性，以抑制日本公司的動物精神，並阻止立法者做出艱難的決定。

上田仍然會給我們帶來驚喜。 這位畢業於麻省理工學院的經濟學家在 1998 年至 2005 年擔任日本央行董事會成員期間展現出獨立思考的閃光點。 但是，如果黑田東彥不動用這筆巨大的政治資本儲備，甚至只是發出退出量化寬鬆政策的電報，那麼上田在未來一兩年內還有什麼希望呢？

請記住，黑田東彥曾在 20 月 XNUMX 日暗示轉向，當時日本央行表示將讓 10年收益率 漲幅高達0.5%。 不過，日本央行看到了市場的劇烈反應。 飆升的日元嚇壞了各地的市場。

日本央行退縮了。 黑田東彥的團隊在 20 月 XNUMX 日之後的兩週內設計了無數計劃外的債券購買計劃，以傳達日本央行的政策仍然不變。

今天，上田證實， 日本央行的撤退 沒有異常。 聽到上田說：“我認為繼續放寬貨幣政策是合適的，這對大多數立法者來說都是美妙的音樂。 為了修改政策，我認為價格趨勢需要有重大改善。”

換句話說，自動駕駛。 毫不奇怪，許多日元多頭認輸了。 這可能表明日元可能會恢復對美元匯率 150 水平的測試，這讓中國非常懊惱。

去年，隨著日元加速貶值，高盛前任經濟學家吉姆·奧尼爾 (Jim O'Neill) 警告說，這可能會促使北京跟進。 奧尼爾最出名的是創造了 金磚概念 將巴西、俄羅斯、印度和中國分組。 他擔心日元貶值可能會引發另一場類似 1997 年的亞洲金融危機，這引起了許多人的關注。

如果日元貶值加劇，正如奧尼爾所說，中國領導人習近平“將認為這是一種不公平的競爭優勢，因此與亞洲金融危機的相似之處非常明顯。 中國不希望這種貨幣貶值威脅到他們的經濟。”

重要的是，Ueda 不僅僅是在平息日本央行將轉向更鷹派的猜測。 他表示，第三大經濟體的中央銀行可以將貨幣龍頭開放得更大。 隨著華盛頓的美聯儲發出更多美國加息的信號，他們可能會加速日元與 150 水平的會合——甚至更高。

中國不高興的原因是其經濟仍在遭受 Covid-19 時代的打擊。 習近平突然從“零 Covid”封鎖中重新開放並沒有像希望的那樣刺激消費者支出。 阿里巴巴集團低迷的銷售數據表明，這個亞洲最大的經濟體要恢復疫情前的增長率還有更多工作要做。

日本還有很多事情要做。 自 2013 年以來，日本央行的資產負債表已超過日本整個 4.9 萬億美元經濟的規模。 它未能成功地使經濟擺脫困境的原因是缺乏結構性改革。 自 2000 年代初以來，一個接一個的政府承諾了似乎永遠不會到來的供應方大爆炸。 儘管日本央行的現金使經濟保持穩定，但企業和家庭 缺乏信心 幫助推動可持續復甦。

因此，立法者在周一聽到上田堅稱他可能會採取阻力最小的貨幣政策道路時鬆了一口氣。 不過，如果你是中國，這表明 2023 年可能是亞洲貨幣市場的豐收年。