中國股市暴跌 1.5 萬億美元後，多頭按下重啟鍵

（彭博社）——在因中國股市 1.5 萬億美元的暴跌而措手不及之後，一些華爾街最大的銀行開始達成不那麼樂觀的共識。

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高盛集團、野村控股和摩根士丹利的策略師都將不同時期的 MSCI 中國指數目標下調了至少 11%。 他們的最新預測表明，儘管該指標可能會從當前水平反彈，但它將難以重回 XNUMX 月份的高點，當時重新開放的狂熱達到頂峰。

這種重新校準是在一系列數據缺失給經濟復甦蒙上陰影之後進行的。 與美國的緊張關係也發揮了作用，而關鍵的房地產市場仍處於低迷狀態。 對於那些指望當局加大刺激力度的人來說，迄今為止的措施充其量是有針對性的。

AllianceBernstein Holding LP 股票高級投資策略師 David Wong 表示：“坦率地說，在指數層面，我們認為中國市場可能會在下半年停滯不前，略有增長，但可能不會那麼多。” 他說，雖然重新開放有所提振，但“比人們預期的要有限”。

進入 2023 年，華爾街銀行一致呼籲做多中國股票，因為北京從 Covid Zero 的轉變刺激了對快速復甦的押注。 大多數策略師轉為增持，預計 MSCI 中國指數將從 60 月底到 XNUMX 月底的漲幅將延續近 XNUMX%。

即使收益開始消退，也很少有人預料到經濟衰退會持續這麼長時間和急劇。 該指標已從 20 月 27 日的峰值下跌近 1.5%，在最嚴重的時候縮水約 300 萬億美元。 恆生中國企業指數也跌入熊市，而滬深 XNUMX 指數則回吐了今年的所有漲幅。

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更糟糕的是，其他一些亞洲市場的吸引力不斷上升，而中國缺乏強大的催化劑。 儘管對更多政策刺激（包括可能降息）的希望越來越高，但由於當局試圖控制槓桿，因此不太可能做出一系列刺激承諾——這有助於扭轉 2022 年 XNUMX 月的暴跌。

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所有這一切並不是說中國已經變得不可投資。 儘管指數預測下調，但高盛和摩根士丹利仍維持增持建議，預計會從這裡出現一定程度的複蘇。

對於摩根大通資產管理公司和景順資產管理有限公司等公司而言，估值也極具吸引力，不容忽視。鑑於政策制定者對這些行業的關注，某些股票類別，如國有企業和與人工智能相關的股票，可能會繼續跑贏大市。

“我預計今年下半年會有所好轉，”法國興業銀行亞洲股票策略主管弗蘭克·本齊姆拉 (Frank Benzimra) 表示。 “從戰略角度來看，我們需要更高水平的風險溢價才能感到舒服。 但從技術角度來看，我們可以看到一些反彈。”

儘管如此，由於長期的政策不確定性以及對中國是否能夠恢復其先前的經濟擴張和工業增長步伐的疑慮，對市場回報的預期似乎長期溫和。

在第一季度不溫不火之後，企業盈利的複蘇也開始顯得不穩定。 鑑於復蘇預期疲軟以及某些行業的價格戰加劇，MSCI 中國指數的遠期盈利預測已從 4.7 月份的峰值下滑 XNUMX%。

“現在讓投資者擔心的是複甦的長期可持續性，”摩根士丹利首席中國策略師 Laura Wang 本週告訴彭博電視。 “因此，我們在這裡看到的是，與我們之前的預期相比，盈利增長絕對放緩。”

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– 在 Charlotte Yang 和 Zhu Lin 的協助下。

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