(彭博社)——近幾個月來，中國在人民幣信貸市場的公司債券交易數量超過美國，這一罕見的轉變凸顯了兩國貨幣政策分歧的深化影響。
從彭博社閱讀最多
根據彭博彙編的數據，非金融企業發行的人民幣計價債券在 2.04 月和 306 月均超過美元，這是連續兩個月以來的首次。 自美聯儲於 283 月啟動緊縮週期以來，這種勢頭已經開始形成：XNUMX 月至 XNUMX 月期間人民幣票據的銷售總額為 XNUMX 萬億元人民幣（按交易時的匯率計算為 XNUMX 億美元），幾乎全部由中國公司進行，與全球 XNUMX 億美元的債務相比。
不斷變化的信貸市場格局主要是由於美國中央銀行開始無情地打擊通貨膨脹後美元債務銷售暴跌的結果，而北京一直在採取相反的措施來為陷入困境的經濟保持較低的融資成本。 人民幣貶值也是這一趨勢的好兆頭，儘管它會稀釋本地債券的美元價值。
但鑑於人民幣企業票據的外國敞口仍然很小，最新的發展仍然提醒人們中國經濟的規模和重量，而不是人民幣在國際上的受歡迎程度，至少目前是這樣。
“人民幣企業債的上漲反映了中美貨幣政策的分歧，更重要的是，流動性為王，”Natixis SA 高級經濟學家 Gary Ng 表示。 “但人民幣仍遠未挑戰美元霸主地位，因為大部分人民幣債券仍由中國公司發行。”
隨著美聯儲不斷加息，截至 40 月 11 日，美元公司債券發行量今年已暴跌約 592%，至 6 億美元的 76 年低點，其中美國公司佔 6%。 相比之下，人民幣票據的發行量減少了約 XNUMX%。
直到今年，人民幣公司債券發行量在整整一個月內都很少超過美元，而且由於聖誕節引起的平靜，這種情況大多發生在 XNUMX 月。
為中國本地信貸市場提供緩衝的是北京為挽救因嚴格的 Covid Zero 政策和史無前例的房地產危機而受損的經濟所做的努力。 當局已經大幅降低了關鍵利率，並使金融體系充斥著現金，使許多公司能夠以十多年來最便宜的成本出售債券。
與此同時，創紀錄的開發商違約潮和人民幣貶值使得美元債務市場更難進入或吸引力，即使對一些中國實力較強的公司來說也是如此，這給它們增加了回國融資的動力。
然而，今年美元債券發行總量仍高於人民幣債券，未來幾個月中國的發行量能否跟上這一步伐還有待觀察。 也開始出現跡象，表明美聯儲政策軌蹟的日益清晰已說服更多藉款人接受美元利率上升的新現實。
開放其龐大的國內債券市場是北京近年來最切實、最成功的自由化努力之一，將中國債務納入主要的世界指數，為外國央行帶來了數千億美元的資金。資金。
儘管如此，全球投資者大多將現金存放在中國主權或政策性銀行債券中，由於擔心法律體係不透明和國內信用評級不太可靠，他們仍然不願持有當地公司債券。
儘管政府努力推動以人民幣計價的熊貓債券市場，但它仍然由中國公司的離岸實體主導，亞洲開發銀行和波蘭政府等真正的外國發行人是少數。
“信貸投資者不怕違約，”聯博亞太區固定收益聯席主管曾珍妮表示。 “但中國面臨的挑戰是違約後的債務重組過程不夠透明。”
來自彭博商業周刊的最多讀物
©2022 Bloomberg LP
來源：https://finance.yahoo.com/news/china-overtakes-us-306-billion-233000993.html