中國正在竭盡全力阻止自製市場崩潰

（彭博社）——隨著世界其他國家撤回刺激措施以對抗通脹飆升，中國似乎越來越多地依靠自己的力量來拯救其經濟和市場免受新冠危機的影響。

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與2020年不同的是，當時北京能夠限制對其製造中心的干擾，並依靠前所未有的全球流動性來提振投資者信心，但這次它必須單打獨鬥。 嚴格的新冠零疫情政策使其陷入重複封鎖的境地，而其他國家則轉向重新開放經濟。

國際基金正在拋售中國資產，而鼓勵國內資金進入資本市場的努力卻沒有發揮作用，因為長期的限制和房地產市場放緩侵蝕了財富。 週二再次誓言支持經濟的中國人民銀行似乎對過度刺激持謹慎態度，更傾向於限制金融風險、控制債務並控制通脹。

倫敦信安全球投資者首席策略師西瑪·沙阿表示：“中國人民銀行的困境反映了中國政策制定者在充滿挑戰的外部環境中面臨的更廣泛的困境——如何在零新冠疫情和 5.5% 經濟增長目標這兩個相互矛盾的政策目標之間找到平衡。” “鑑於未來的不確定性，現在不是增持的時候。”

投資者對中國共產黨面臨的困難的認識已融入到中國落後資產的表現中。 今年以來，滬深23指數下跌了300%，仍然深陷熊市。 一度堅挺的人民幣已跌至接近2020年XNUMX月以來的最低水平。

借來的刺激

當新冠病毒首次在武漢出現時，中國有能力推遲大範圍疫情的爆發，這意味著它受益於歷史性的全球刺激措施，而不必提供太多自己的刺激措施。 外國投資者熱衷於買入內地股票和債券，因為這是少數幾個能夠吸收此類資金的經濟體之一。

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去年，對中國製造商品的需求激增推動了創紀錄的貿易順差，約佔中國經濟擴張的五分之一，足以抵消國內消費疲軟的影響。 大量資本流入中國，人民幣成為疫情前兩年表現最好的貨幣之一。

這樣的成功讓中國官員有信心把事情搞定。 當世界其他地區陷入從迷因股票到加密貨幣的投機狂潮時，北京採取行動消除房地產和信貸市場的泡沫。 儘管此舉導致中國大陸和香港股市暴跌，但它加強了對教育、遊戲和大型科技等整個行業的監管。

歐微米到貨

但隨著傳染性更強的 omicron 變體的到來，追求習近平主席許多意識形態的窗口似乎在一月份就關閉了。 這加大了金融市場的壓力，並促使中國央行近兩年來首次降息。

此後，中國採取了更加果斷的行動來刺激增長和支撐市場，但收效甚微。 就在本月，當局釋放了銀行體系的流動性，推動社會保障基金、銀行和保險公司增加股權投資，並讓境內外匯更容易流通，以阻止人民幣進一步貶值。

中國人民銀行週二表示，將促進市場健康穩定發展，提供良好的貨幣金融環境。 重申流動性將保持合理充裕。

懷疑論佔上風

鑑於週二中國股市和人民幣的波動，人們普遍持懷疑態度。 人們認為，在企業和消費者不願承擔更多債務的情況下，貸款條件的任何放鬆都會產生有限的影響。

流入內地市場的資金依然疲軟。 滬深 300 指數和人民幣均較 XNUMX 月中旬（美聯儲首次加息前後）政策制定者更加直言不諱地承諾提供支持時的水平更弱。

當然，中國金融市場可能還有其他生命線。 外國製造的疫苗在大陸獲得批准或治療方案的分配將表明北京正計劃退出其零冠狀病毒戰略。 如果經濟衰退確實有可能發生，美聯儲的立場可能不會像預期那樣強硬。 北京甚至可能開始談論重新開放邊界的前景。

全球影響

但中國發生的事情的全球意義怎麼強調都不為過。 除了世界第二大經濟體經濟放緩的影響之外，“打地鼠”式的封鎖措施還加劇了供應鏈危機，該危機現已進入第三個年頭。 這種混亂加劇了美國和歐洲經濟的通脹困境、企業盈利擔憂和滯脹擔憂。

至少就目前而言，習近平對零冠狀病毒的承諾將為其他一切蒙上陰影，甚至給入侵烏克蘭後中俄關係蒙上陰影。 焦點轉向預計將於本週舉行的政治局會議，會議討論的主題可能將是經濟。

法國巴黎銀行資產管理公司亞洲股票主管陳志凱表示：“問題是，當與零新冠疫情發生衝突時，他們將如何管理整體經濟政策，這非常複雜。” “我們只需要幾個季度不再有這種‘噪音’。”

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