中國通脹使中國人民銀行更難降息 美聯儲

北京——中國持續的通脹縮小了經濟復甦的窗口 人民銀行 經濟學家表示，可以降低利率並支持增長。

週一公佈的數據顯示，中國 XNUMX 月份生產者和消費者價格的官方衡量指標上漲幅度超過分析師預期。

野村證券首席中國經濟學家陸挺及其團隊週一在一份報告中表示，“儘管經濟迅速惡化，食品和能源價格上漲限制了中國人民銀行降息的空間。”

盧提到了他的團隊本月早些時候的報告，該報告指出，中國的一年期基準存款利率僅略高於消費者價格上漲的速度。 這降低了中國銀行存款的相對價值。

在國際層面，美國利率上升縮小了與基準美元之間的差距 10年度國債收益率 與中國債券相比，降低了中國債券的相對吸引力。 中國降息將進一步縮小這一差距。

據路透社報導，週一，中國 10 年期國債收益率 12 年來首次低於美國國債收益率。 此前，中國債券收益率往往較美國債券溢價100至200個基點

華興資本宏觀與策略研究主管布魯斯·龐表示：“我們認為，四月份可能是中國在美聯儲可能收縮資產負債表之前近期降息的最後機會。”

上周公布的美聯儲會議紀要顯示政策制定者普遍同意 減少央行持有的債券，可能從五月開始，大約是大流行前的兩倍。 美國消費者價格數據 預計隔夜到期。

“如果通脹持續上升，可能會進一步限制中國政策調整的空間，”龐說。

他指出，在政府高層本月發表評論後，中國投資者越來越期望中國央行採取行動。

李克強總理在上週的最高執行機構國務院會議上表示，中國將“適時”調整貨幣政策以支持經濟增長。

Wind數據顯示，8.3月份生產者價格指數上漲8.8%，增速低於2021月份XNUMX%的漲幅，為XNUMX年XNUMX月以來的最低水平。 煤炭和石油產品貢獻了最大的收益。

居民消費價格指數中，漲幅最大的是交通燃料，24.1月份同比上漲XNUMX%。 自二月底俄羅斯-烏克蘭戰爭爆發以來，全球石油價格飆升。

Wind數據顯示，中國1.5月份消費者價格指數上漲0.9%，高於41.4月份的17.2%，是自XNUMX月份消費者價格漲幅相同以來的最快漲幅。 豬肉價格同比大幅下降XNUMX%，繼續拖累食品通脹。 蔬菜價格上漲XNUMX%。

“中國的通脹動態意味著中國企業將面臨持續的利潤壓力，”資產管理公司Esoterica Capital駐北京首席執行官Bruce Liu表示。

“三月份通脹並不是唯一的推動力 [週一]導致中國股市下跌， 上週五實際收益率上升引發的美國股市拋售也蔓延開來，”劉說。 “上海以外的多個地方（廣州、 北京等地）也打壓了市場情緒，投資者目前忙得不可開交。”

美國10年期國債收益率週五攀升至三年高點，週一隔夜進一步上漲至2.793%，為2019年10月以來最高。據Wind資訊，中國2.8075年期國債收益率週二維持在XNUMX%附近。

花旗分析師預計，中國央行最早可能在本月至少下調政策利率或存款準備金率（衡量銀行手頭現金數量的指標）。 他們表示，長期的 omicron 浪潮需要更多的貨幣寬鬆政策。

分析師表示：“我們認為，通脹目前不會限制貨幣政策，但下半年可能會更加令人擔憂。”

他們預計，由於去年基數較高（年增長率為 5.6%），生產者價格指數將會放緩，而由於食品價格仍然高企，消費者價格指數可能會小幅上漲（年增長率為 2.3%）。

— CNBC 的克里斯·海斯 (Chris Hayes) 對本報告做出了貢獻。