中國疫情蔓延可能導致世界新興市場脫軌

（彭博）—中國的廣泛拋售正在席捲新興市場，有可能扼殺經濟成長，並拖累從股票到貨幣和債券的一切。

從彭博社閱讀最多

新冠疫情的爆發以及政府採取的嚴格遏制政策令全球投資者感到不安，他們擔心中國的停工將導致需求下降和供應鏈中斷，從而影響到世界各地。 這促使他們不僅拋售中國的貨幣、債券和股票，還拋售任何嚴重依賴與第二大經濟體貿易的發展中國家的資產。

結果是新興市場出現兩年來最嚴重的下滑，與2015年的金融危機無異，當時中國的困境導致新興市場債券和貨幣暴跌，股票價值也蒸發了2兆美元。 從那時起，該國對全球經濟的影響力只增不減：它現在是最大的大宗商品買家，這意味著其經濟衰退可能對原材料出口國及其市場的影響比以往任何時候都更大。

「鑑於中國在全球供應鏈中的重要性以及對全球成長前景的重要性，對該國成長的進一步失望可能會導致更大的傳染風險，」新加坡威廉·布萊爾投資管理公司的資金經理約翰尼·陳和克利福德·劉在一封電子郵件中寫道。 “我們認為與中國貿易聯繫密切的國家是最脆弱的。”

12月底，隨著身穿白衣的執法人員大軍突襲上海和北京，監督數百萬人的強制檢測，離岸人民幣跌至至少30年來最嚴重的月度跌幅。 人民幣權重接近 30% 的 MSCI 新興市場貨幣指數也同步下跌。 人民幣與該指數的 XNUMX 天相關性升至 XNUMX 月以來的最強水平，凸顯了該貨幣對新興市場拋售的影響。 在上海報告自最近一次疫情爆發以來的首例死亡病例後，恐慌性拋售蔓延至債券和股票。

故事繼續

中國貨幣突然暴跌增加了 2015 年式恐慌的風險

損失規模促使中國當局介入並向市場保證他們將支持經濟復甦並增加基礎設施支出。 他們也表示願意解決技術領域的監管問題。 儘管當局沒有放棄最初引發恐慌的嚴厲的零疫情政策，但這些承諾安撫了投資者的緊張情緒。 儘管XNUMX月最後一個交易日人民幣確實出現反彈，但大多數分析師預計人民幣將恢復暴跌。

週一離岸人民幣兌美元匯率下跌 0.6% 至 6.6827。 中國當地市場因假期休市。

北京2022年5.5%的成長目標現在受到質疑，促使渣打銀行(Standard Chartered Plc)和匯豐控股有限公司(HSBC Holdings Plc)等分析師預測未來三個月將出現貨幣損失。 這反過來可能會降低南非和巴西等國家的成長率，而這些國家也受到美國收益率上升、通貨膨脹螺旋式上升和烏克蘭戰爭的打擊。

富國銀行證券駐紐約的貨幣策略師布倫丹·麥肯納表示：“如果中國經濟大幅放緩，新興市場貨幣以及人民幣可能會經歷一段持續劇烈波動的時期。”

商品之痛

蘭特在短短兩週內抹去了四個月的漲幅，而巴西雷亞爾、哥倫比亞比索和智利比索的跌幅在其他貨幣中跌幅最大。 套利交易損失激增，結束了自 XNUMX 月以來最糟糕的表現。

基金經理人迅速採取行動下調新興市場的貨幣前景。 匯豐銀行以中國經濟困境為由，下調了對九種亞洲貨幣的預測。 道明證券和Neuberger Berman表示，韓元和台幣將面臨更大壓力。

路博邁駐新加坡新興市場債務高級投資組合經理普拉桑特·辛格表示：“我們繼續對亞洲貨幣保持謹慎立場，預計在部分增長擔憂消退之前，波動性將會加大。”

多資產路徑

貨幣貶值也推動了當地債券的拋售，當地債券跌至一年前四個月有史以來最糟糕的水平，僅2020 月份的表現就是41 年2008 月疫情高峰以來最差的。這裡的主要拖累再次是中國，該資產類別在彭博指數中的權重為 XNUMX%。 該國債券出現自 XNUMX 年金融危機以來最大的月度跌幅，同時導致南非、波蘭和智利等國家出現兩位數的損失。

股票也未能倖免。 在香港上市的中國科技股的暴跌在遠方的約翰尼斯堡引起了共鳴。 持有騰訊控股 28.8% 股份的 Naspers Ltd. 股價跌至五年來最低點。 部分原因是對中國新冠病例的恐慌（部分原因是美國公債殖利率上升），導致新興市場股票市值蒸發了 2.7 兆美元。

由於上海的封鎖加劇了人們對全球供應鏈進一步中斷的擔憂，中國四月的經濟活動急劇萎縮。 國家統計局週六發布的數據顯示，工廠活動降至兩年多來的最低水平，官方製造業 PMI 從 47.4 月的 49.5 降至 XNUMX。

新加坡銀行首席經濟學家曼蘇爾·莫希-烏丁表示，「中國經濟放緩將加劇新興經濟體面臨的充滿挑戰的前景，這些經濟體面臨能源價格飆升和主要央行收緊貨幣政策」。

習近平在封鎖期間促進成長的承諾遭到質疑

以下是未來一周新興市場值得關注的主要事項：

• 韓國、泰國和台灣將發布 XNUMX 月最新通膨數據，三個經濟體 XNUMX 月物價增速均已升至至少近十年高點

• 俄羅斯採購經理人指數 (PMI) 調查將是 XNUMX 月經濟活動的第一手資料之一，即總統普丁 (Vladimir Putin) 對烏克蘭發動戰爭的第二個月

• 土耳其65月通膨率預計將升至2002%，為XNUMX年以來最高水平，但仍不太可能引發政治受限的央行做出反應

• 在巴西，未來一周的亮點是貨幣政策會議，殖利率曲線顯示投資者相信央行將兌現將政策利率提高100個基點的承諾

• 智利央行可能會以更溫和的速度繼續緊縮週期，並將基準利率提高至8%

（第七段離岸人民幣下跌更新）

來自彭博商業周刊的最多讀物

©2022 Bloomberg LP