財務顧問 Harold Evensky 於 1985 年首創了現金桶策略，以便客戶在市場低迷期間保持冷靜，而不會被迫出售耗盡的股票來為提款提供資金。 他最初告訴客戶將兩年的補充生活費存入現金桶，但後來削減到一年的金額。
Evensky現年79歲 從規劃中退休，不同意當今經常使用的桶方法。 一些顧問將長達 10 年的生活費用放在短期和中期的桶中，並將長期投資放在第三個桶中。 Evensky更喜歡他更簡單的兩桶方法：一是現金，二是長期投資。 他表示，一年的現金足以保護投資者免受市場波動的影響，持有超過這一數額的現金會降低迴報。
Evensky擁有土木工程學位，並在德克薩斯州拉伯克市的德克薩斯理工大學教授個人理財多年，他也反對個人理財方面的一些傳統觀點。 首先，埃文斯基不同意人們退休後支出自然會減少的觀點。 他說，他們花得少主要是因為他們擁有的東西少。 他說，如果他們在工作時儲蓄更多，那麼他們在退休時就會花更多的錢。
我們在他位於拉伯克的家中找到了他。 他的回复已被編輯。
《巴倫退休》：你為什麼想出桶法？
埃文斯基： 原因有二：一是提款時間不對，存在問題； 當投資者看到自己的投資組合下跌時，他們往往會感到恐慌並拋售股票。 通過擁有現金儲備，他們知道他們的雜貨錢從哪裡來，當其他人都跳下懸崖時，他們可以堅持下去。
為什麼在錯誤的時間取款會出現問題？
如果您在熊市中提取資金，您可能會出售股票，但這可能不是出售股票的正確時機。 這時候你就想買了。 你想低買高賣，這與大多數人的做法相反。
現金桶如何避免這種情況？
有了現金桶，您就不會被迫出售任何長期投資。 您可以控制何時出售它們，因為您可以從現金桶中取出生活費用。
你什麼時候給桶加滿水？
當您在不同時期監控您的投資組合時，您需要重新平衡。 那是你重新裝滿現金桶的時候了。 或者，如果市場大幅上漲，而您將出售一些股票來購買債券，您就可以取出其中的一些收益並重新填滿現金桶。
在長期低迷的市場中會發生什麼？
然後你應該出售債券來購買股票，所以你在重新平衡時利用這個機會來出售一些債券並填補現金桶。
這種情況多久發生一次？
自從我們在 1980 世紀 XNUMX 年代開始使用它以來，這種情況從未發生過。 總是有機會通過再平衡來補充現金。 但如果這種情況確實發生，那麼你就會動用你的投資組合，並賣出債券期限投資組合的空頭，這樣損失很小或沒有。
一些市場專家不喜歡現金桶。
當然，有很多關於現金桶效率低下的論文。 我不能不同意純數學。 如果你設立了一個現金桶，就會存在機會成本，因為這些現金並不用於長期投資。 這就是我認為行為方面遠遠超過任何潛在缺點的地方。
當您 1985 年開始使用現金桶時，您是否意識到現金桶會對投資者產生鎮定作用？
我想我沒有意識到效果會有多強大。 回到 1987 年的崩盤。那場災難看起來就像是世界末日來臨了。 那真是太可怕了。
我做的一件事就是拿起電話開始給客戶打電話。 沒有人高興。 但沒有人感到驚慌，也沒有人打電話說：‘哈羅德，我受不了了。 帶我去兌現。
你的系統如何運作？
我的目標是簡單、對客戶有意義、他們可以接受和輕鬆管理的東西。 隨著時間的推移，唯一的變化是現金桶原本有兩年的補充現金流。 幾年後，我們對其進行了學術分析，得出的結論是一年是最佳的。 這降低了擁有更多現金的機會成本。
補充現金流是什麼意思？
您不需要將每年開支的 100% 留出。 僅那些養老金、社會保障等無法支付的費用。 這比你的年度開支要少得多。
有些人將長達 10 年的現金和債券放入桶中。 這是一個錯誤嗎？
我有偏見，但答案是肯定的。 短期內可能會感覺很好，因為人們會覺得，‘哇’。 我受到了超級保護。 但除非某人非常富有，否則他們無法承受如此巨大的機會成本。
不僅如此，這種簡單的方法效果非常好。 它在 87 年的事故中發揮了作用。 它在科技股泡沫破滅期間發揮了作用，在大衰退期間也發揮了作用。 證據就在布丁裡。
您自己在投資時使用桶式方法嗎？
絕對。
為什麼呢？
這並不是說我可能需要它。 這是吃自己做的飯的想法。 這是我們告訴客戶要做的，我認為這也是我們應該做的。
你的錢是如何投資的？
我和我的妻子可能 70% 是固定收益，30% 是股票。 它發生了很大的變化，因為我已經退休了，多年來我很幸運地積累了大量資產。 資產配置取決於我實現目標所需的資產。
您認為股市即將下跌嗎？
答案是肯定的，但多年來它一直告訴我，這並不影響我們的投資理念。 我不太相信市場時機。
您接受過工程師培訓。 您是如何成為一名財務顧問的？
有點奇特的路線。 退伍後，我加入了佛羅里達州家族的建築業務，幾年後開始了自己的住宅建築業務。 我喜歡我正在做的事情，但它沒有未來，因為高通脹和抵押貸款利率飆升，而購房者甚至可以獲得融資。 我找到了一份股票經紀人的工作。
我確實對經紀公司不滿意，但他們從來不理解我想做什麼。
你想做什麼？
我想做財務規劃，而不僅僅是出售投資。 每天早上，經理都會帶著一份客戶名單以及他們在貨幣市場上的資產數量進來，他會說，‘這個客戶有很多錢。 那裡有一些非常好的債券購買。 你為什麼不打電話給他們呢？
我會說，‘我知道他們需要什麼。 他們不需要這些。
研究發現，退休人員隨著年齡的增長，支出會減少。 你不同意。
問題是這些研究並沒有表明他們減少支出是因為他們想減少支出還是因為他們必須減少支出。 這是一個很大的區別。
顯然，對於那些資源有限的人來說，他們可能會減少支出，因為他們必須減少支出。 但對於那些擁有資源的投資者來說，當有人退休時，主要的變化是他們現在有時間了。 時間需要金錢。 加入鄉村俱樂部。 和您的孩子一起去世界各地巡遊吧。
我認為“他們花得更少”的普遍結論是無稽之談。
那麼作為一名財富顧問，您計劃讓客戶在退休後擁有相同的支出嗎？
是的。 當我們進行規劃時，它是基於逐年的目標。 有些年份可能會更多，因為他們想要乘坐他們一直夢想的環遊世界，而明年，他們可能不會旅行。 但我認為武斷地假設他們會減少支出是錯誤的。
你的做法相當保守。 這意味著很多人在工作時必須存更多錢。
我同意所有這些，除了保守這個詞。 我認為它很聰明。
生活在夢想世界中並沒有什麼不保守的。
還有什麼我應該問你的嗎？
關於某人的風險承受能力的論文已有數百篇。 我最終得出的結論是，風險承受能力的唯一合理定義是，在客戶打電話給我並說“哈羅德，我無法忍受”之前的痛苦閾值是多少。 帶我去兌現。
如果你正在就你的股票債券平衡做出決定，你最好有合理的信心，當一切都亂了的時候，你可以忍受它。 更糟糕的是，當一切亂七八糟時，你最好準備好做與每個人通常想做的相反的事情。 你需要賣出表現好的東西，買進表現不佳的東西。
你什麼時候不得不這樣做？
我經歷過的最痛苦的時期是經濟大衰退。 我們堅信再平衡。 好吧，市場下跌了，我們說，“好吧，我們需要出售債券併購買股票。” 每個人都說：“好吧，當然。”
然後它又下跌了。 我們說，‘你知道我們需要再做一次，’
他們說，‘好吧，你確定嗎？ 市場看起來就像自由落體一樣。” 我們說，“是的，這就是我們要做的。”
然後又下降了，所以我們重新平衡了XNUMX次。 那很困難。
大家都跟著去了嗎？
大家都同意了，但並不高興。 但事後看來，這確實有效。
正如我們告訴人們的那樣，‘看。 如果市場永遠持續下跌，所有的賭注都將落空，你所做的一切都無關緊要。 我們都會一起下地獄。 我們不打算迎來世界末日。 我們確實有一個基本信念，即隨著時間的推移，國內和世界經濟以及投資市場都會上升。
謝謝你，哈羅德。
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資料來源：https://www.barrons.com/articles/cash-bucket-strategy-retirement-51652983335?siteid=yhoof2&yptr=yahoo