Carlson Capital 的 Jesse Ho 認為 Elon Musk 收購 Twitter 的最低價格為 44 美元/股

卡爾森資本 黑鑽套利合作夥伴 第二季淨回報率為-0.91%，上半年回報率為-1.52%。 該基金的特殊情況和其他事件驅動的投資導致了損失，減少了 84 個基點。 其合併套利部位使季度回報率下降了 24 個基點。

Twitter 優惠不同於其他優惠

卡爾森事件驅動執行長 Jesse Ho 在第二季致投資者的信中對特斯拉發表了評論TSLA
執行長馬斯克高調試圖擺脫困境 $ 44十億報價 他決定買下Twitter。 他表示，這「肯定不同於我們曾經遵循的任何協議」。 僅僅幾週的時間，馬斯克就從達成交易到試圖終止交易——同時在自己的平台上惡搞推特。

卡爾森基金在第二季度開始在 Twitter 上建倉，但其規模和對沖反映了其基本案例假設，即訴訟是不可避免的。 現在訴訟階段已經開始，傑西相信事實和法律將「共同」迫使馬斯克履行購買社交網路的承諾。

不過，他也預計 Twitter 會接受降價，這反映出它希望避免審判，儘管傑西認為，如果進入審判，它將非常有利於贏得這場官司。 他指出，訴訟總是有風險的，但如果推特要在法庭上與馬斯克對峙，他認為「在德拉瓦州這樣做應該感到興奮」。

Ho 的 Twitter 基本案例

何將特拉華州衡平法院描述為「擁有完善的商業法體係以及經驗豐富、能力卓越的法官」。 它在執行合約方面也享有盛譽。 Hr認為，如果Twitter和馬斯克之前不和解 審訊，該案即使不是成立於 1792 年的特拉華州衡平法院歷史上最受關注的合約糾紛案，也可能是最重要的合約糾紛案之一。

考慮到風險，他相信任何法官都會小心謹慎，並參考過去的先例，考慮到馬斯克必須承擔舉證責任來證明 Twitter 違反了協議，這將有利於 Twitter。 Ho 的基本假設是 Twitter 將接受適度的降價，以避免與試驗相關的時間、不確定性和風險。

他回憶說，近期此類案例中降價幅度最大的是西蒙地產集團降價18%SPG俱樂部
從陶布曼中心“提取”控煙辦公室
到 2020 年。即便是這種情況也意味著 Twitter 的股價將高於每股 44 美元——相當於近 30% 的上漲空間。

最大持股者、貢獻者和批評者

截至XNUMX月底，卡爾森基金併購套利持股最多的是美捷特/派克漢尼汾PH
、Vifor Pharma / CSL、Swedish Match / Philip Morris、阿勒格尼Y
Corp. 和 Biohaven / 輝瑞（PFE）
。 事件驅動和特殊情況下持股最多的是 SPAC 籃子、Cascades / 行業對沖、Vivendi、Liberty Media / Sirius XM、Live Nation Entertainment麗薇
，以及 Glatfelter / 產業對沖。

第二季度，卡爾森基金的最大貢獻者是Swedish Match / Philip Morris、Meggitt / Parker-Hannifin、SciPlay / Light & Wonder、Biohaven / Pfizer 和 Coherent / II-VI。 另一方面，最大的批評者是 Avast / NortonLifeLock、Glatfelter / 產業對沖、Vonage HoldingsVG
/ 愛立信、Cascades / 產業對沖以及 Vifor Pharma / CSL。

米歇爾瓊斯為本報告做出了貢獻。