購買美光股票。 芯片股值得更好。

在我們討論美光（股票代碼：MU）股票的案例之前，讓我們先談談在半導體對話中經常丟失的一些基礎知識。 美光製造兩種芯片。 DRAM 是動態隨機存取存儲器的首字母縮寫詞，由於其“易失性”特性，這一點很重要。 數據在前往其他地方的途中轉瞬即逝。 大多數類型的計算都需要它，包括 PC、服務器、智能手機和各種其他設備。 但是關掉電源，數據就沒了。

然後是NAND，或閃存。 NAND 不是首字母縮寫詞。 它是數字邏輯——代表“非與”。 重要的是 NAND 存儲器是“非易失性”的，因此存儲數據不需要持續供電。 NAND 用於固態驅動器、存儲卡和 USB 記憶棒之類的東西。

要製造 DRAM 或 NAND，您需要大型、昂貴的芯片工廠。 在 DRAM 中，只有三個主要參與者——

三星電子

（005930.Korea），

SK海力士

（000660.Korea）和美光。 NAND 市場包括那些 DRAM 廠商以及一家由

西部數據

(WDC) 和日本的鎧俠。

內存市場有少數參與者應對供應緊張、需求增長和地緣政治動盪，因此容易受到短期情緒波動的影響。 最近幾週，在 Kioxia/Western Digital 合資企業經營的兩家工廠停產後，NAND 芯片的價格飆升。 一些用於存儲芯片生產的商品價格——氖氣，特別是——在俄羅斯入侵烏克蘭後飆升。 一些投資者擔心，大流行後個人電腦增長放緩可能會削弱需求，並給 NAND 和 DRAM 的價格帶來壓力。

所有這些都是真實的，而且無關緊要。 美光上週 報告結果 第二財季的收入、利潤和利潤率輕鬆超過了自己的預期。 該公司還提供了超出華爾街預期的第三財季指引。 對於 8.7 月季度，美光預計收入為 17 億美元，增長 8.1%，遠高於分析師此前預期的 XNUMX 億美元。

美光首席商務官兼代理首席財務官 Sumit Sadana 在上週接受采訪時表示，PC 行業的需求依然強勁。 雖然美光預計 2022 年個人電腦的單位銷量持平，但薩達納指出，消費者需求的疲軟被企業個人電腦的增長所抵消，企業個人電腦的內存往往比消費筆記本電腦更多。

Sadana 表示，美光最大的機會來自汽車行業。 這 轉向電動汽車——在未來，至少具有一定程度自主性的汽車——將使存儲芯片在未來汽車的材料清單中佔據更高的比例。

薩達納說，一些電動汽車已經需要每輛汽車高達 750 美元的內存芯片——大約是傳統汽油動力汽車所用內存的 15 倍。 他說，向電動汽車的轉變應該是“未來幾年非常強大的順風”。

他不是唯一一個這麼想的人。 在周五發布的一份報告中，麥肯錫預計，到 1 年，整個半導體行業的銷售額將達到 2030 萬億美元，高於 600 年的 2021 億美元。麥肯錫預計，到 13 年，汽車行業將佔整體芯片銷售額的 15% 至 2030%，高於從 8 年的 2021% 開始。

領導麥肯錫全球半導體業務的 Ondrej Burkacky 表示，汽車行業需求的預期飆升假設產量不會突然增加——他的模型單位銷售額將保持在每年 100 億輛左右。 而且他並不指望全自動駕駛會很快到來。 他說，為此，你必須等到 2035 年、2040 年，或者更長的時間。

但 Burkacky 確實看到了電動汽車的快速轉變——他預計到 30 年，電動汽車將佔總產量的 40% 到 2030%。他預計內存密集型駕駛輔助技術的應用將越來越多，例如停車輔助和車道偏離通知。 他還希望看到更多使用複雜的數字駕駛艙顯示器。 Burkacky 認為，這一切加起來，到本世紀末每輛車的芯片價值將翻一番。

其中很大一部分將以增加內存的形式出現。 薩達納說，美光已經看到一些汽車擁有高達 XNUMX TB 的 NAND，在

蘋果
“
最強大的 iPhone。

那麼，這家公司擁有強勁的增長前景、巨大的新興市場機會和領先的技術，這讓投資者付出了多少代價？ 不是很多。 美光股票的交易價格約為 2023 財年預期收入的兩倍，約為 6.5 財年預期利潤的 2023 倍。

比較一下

高通公司

(QCOM) 遠期利潤的 12 倍，

Intel英特爾

(INTC) 13 次，

高級微設備公司

(AMD) 23 倍，以及

Nvidia公司

(NVDA) 40 倍。 美光明年的收入將與英偉達持平，但它的市值約為市值的八分之一。

與此同時，美光股價今年迄今下跌了 16%。 對於投資者來說，這是一個難忘的買入機會。

寫 埃里克·薩維茲（Eric J.Savitz） [電子郵件保護]