圖表顯示，多頭有可能成為熊市反彈的犧牲品

(彭博社)——股市反彈的障礙越來越多。

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股市在 2020 月份爆發，歐洲和美國股市自 XNUMX 年以來漲幅最大，但從短期熊市反彈到持續走高還有很長的路要走。 隨著周二美國眾議院議長南希佩洛西對台灣的歷史性訪問，另一個可能破壞市場情緒的頭條風險出現了。

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“新興的金發姑娘敘事感覺錯位了，”以 Emmanuel Cau 為首的巴克萊策略師在一份報告中寫道。 延續漲勢的障礙包括美聯儲含糊不清的溝通、歐洲滯脹、財報季的指引參差不齊以及利潤率壓力。

這裡有五個圖表表明可能需要一段時間才能達到地板：

短暫的集會

大熊市反彈並不能保證底部或市場轉向。 在 2000 年代初互聯網泡沫崩盤的三年中，納斯達克 100 指數在形成基數之前有 10 次月度上漲超過 XNUMX%。

傳播謹慎

債券市場和股票市場目前對風險的看法大相徑庭。 iTraxx Europe Main Index 是衡量投資者要求持有公司債券的風險溢價的指標，與股票形成鮮明對比的是，該指數處於高位。 高盛策略師莎朗貝爾週三在接受彭博電視採訪時表示，股市表現出“有點自滿”和“沒有充分考慮風險”。

收益削減

美國銀行對過去四次經濟衰退的分析表明，標準普爾 500 指數只有在每股收益預測降至或低於市場上次見頂時的水平後才觸底。 雖然利潤預測最近有所放緩，但仍比 6 月份創下歷史新高時高出約 XNUMX%。

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該數據還強調，在股市觸底所需的估計值下降幅度方面存在巨大差異。 在 2020 年，當衰退是有記錄以來最短的時候，在達到最低點之前，預測僅下降了 3%。 在全球金融危機期間，利潤預期下降了 36%。

季節性

標準普爾 500 指數剛剛進入一年中表現出最差歷史回報的時期。 過去 0.6 年，0.7 月和 25 月的平均跌幅分別為 XNUMX% 和 XNUMX%。 由於假日季節流動性稀少，波動性通常在夏季和初秋月份上升。

不便宜

根據長期市盈率或經週期調整的市盈率 (CAPE)，即使在年初以來估值大幅下跌之後，全球股票相對於歷史而言仍然昂貴。

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