英特爾信號改變芯片後衛的殘酷收益

（彭博社）——從英特爾公司到 SK 海力士公司，一些全球最大的半導體製造商在進入 2023 年之前的慘重虧損令投資者震驚。但兩家亞洲公司——台積電和三星電子——在這場動盪中渡過了難關更大的靈活性，強調換崗。

從彭博社閱讀最多

Bernstein 分析師 Stacy Rasgon 談到英特爾的業績時說：“糟糕得驚人，這家公司曾經為整個芯片行業定下了步伐。 韓國的海力士公佈了其歷史上最大的虧損，並發誓要削減產量、資本支出和其他成本，以期復蘇。

與此同時，台積電公佈收益激增，雖然承認需求有些疲軟，但預計將在 2023 年再次增加收入。這家台灣公司取代英特爾成為先進邏輯芯片的領先生產商，收入比其美國競爭對手高出近 13 億美元. 三星的表現也遠好於其同行，並通過承諾在所有競爭對手撤退時維持資本支出來炫耀自己的成功。

現實情況是，這兩家東亞公司已經建立了更強大的業務，它們的規模現在有可能埋沒競爭對手。 事實證明，台積電非常擅長為 Apple Inc. 和 Nvidia Corp. 等客戶製作定制芯片，因此沒有其他芯片製造商有機會在短期內縮小差距。 三星是最接近台積電製造實力的公司，它利用這一優勢在存儲芯片業務上超越了海力士和美光科技等競爭對手。

半導體行業衰退的持續時間和嚴重程度各不相同，但大公司通常能更好地度過難關。 這再次證明是正確的。 從智能手機到個人電腦再到工業設備，各種產品的製造商都積累了過多的庫存，因此削減了訂單。 他們踩剎車的速度比供應商控制生產的速度要快得多，導致價格下跌，並導致工廠產量放緩，代價高昂。

故事繼續

按收入計算全球最大的芯片製造商韓國三星公司的第四季度表現不佳。 其半導體部門的收入比去年同期下降了 24%，營業收入暴跌至三個月前的一小部分。 儘管如此，當規模較小的競爭對手西部數據、美光和海力士都報告虧損時，它仍然能夠勉強盈利。

Quad Investment Management 的投資組合經理 Marcello Ahn 表示：“三星實現了正現金流，而競爭對手卻在流失現金。” “當內存行業進入下一個上升週期時，三星的成本基礎將遠低於其他公司，而其利潤率將更高。”

特別是在內存方面，能夠將運營芯片工廠的巨額成本分攤到更多的產品出貨量上，有助於提高運營成本效益。

台積電赶超英特爾的速度比最樂觀的分析師預測的還要快。 這家台灣公司的工廠為許多世界上最大的公司提供外包生產服務，其收入去年猛增 33%，而英特爾則下降了 20%。 它為英特爾的許多競爭對手和客戶提供最先進的產品。

在芯片行業，領導地位不僅僅以市場份額和收入來衡量。 與其他任何行業相比，生產技術對半導體的性能至關重要。 能夠使用最新的技術和設備不僅可以讓芯片製造商降低成本，還可以生產出能夠以更高價格出售的芯片，因為它們的能力更強。

英特爾，這家主導半導體行業數十年的公司——其產品使矽谷得名——在一定程度上是通過積極利用該行業的殘酷經濟來獲得自己的地位。 高管們會告訴投資者，在新廠房、設備、研究和設計上投入巨資——尤其是在盈利面臨壓力的時候——是對公司資源的最佳利用。 其邏輯是，當下一個需求旺盛的時期到來時，英特爾將比那些退縮並允許生產停滯的競爭對手處於更有利的地位。

英特爾在東亞的兩家競爭對手都效仿了這一策略。 台積電計劃今年投入高達 36 億美元的資本支出，這將超過分析師的預期。 本週早些時候，三星還頂住縮減投資的壓力，表示其支出水平將與 2022 年持平，屆時將投入約 39 億美元用於升級生產和建設設施。

決定不對今年做出預測的英特爾表示，其目標“資本支出強度”約為收入的 35%。 分析師估計英特爾今年的收入約為 51 億美元，表明其預算將遠低於台積電或三星。

在三星獲得大部分半導體收入的存儲芯片領域，美光、海力士和西部數據也計劃在 2023 年削減預算，西部數據與日本鎧俠控股公司經營一家生產合資企業。

雖然台積電激進的支出計劃可能會給英特爾帶來更大壓力，但對於電子行業及其他行業的眾多公司來說，這可能是個好消息。 他們中的許多人已經利用台積電的能力來創造和製造新產品，而他們以前一直在努力取代英特爾芯片。 蘋果公司是最著名的例子，其用於 iPhone 和 Mac 電腦的矽芯片由台積電獨家製造。

Advanced Micro Devices Inc. 大部分時間都在英特爾的陰影下掙扎，它使用台積電製造其服務器和 PC 處理器以及圖形芯片。 該公司現在每季度的收入比 2017 年的年度收入還多。第四季度，AMD 的數據中心業務銷售額同比增長 42%。 與此同時，英特爾的數據中心和人工智能業務下降了 33%。

Rosenblatt Securities 分析師 Hans Mosesmann 在回應結果差異時寫道：“我們正處於矽谷計算能力歷史/代際轉變的早期階段。”

高通公司是最大的智能手機芯片製造商，同時也是台積電和三星的製造客戶，在 XNUMX 月當季顯示出其在推動新業務方面取得成功的跡象，當時其汽車和連接設備部門的收入幫助抵消了手機需求的下滑.

來自彭博商業周刊的最多讀物

©2023 Bloomberg LP