（彭博）—投資界的一些勇敢的人開始重新投資債券，以渡過即將到來的經濟風暴。
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儘管華爾街的債務多頭全年都被壓垮，但過去一周市場情緒已從通膨擔憂明顯轉向經濟成長。
市場對美國價格成長的預期從多年高點回落，而美國、德國、義大利和英國的名目殖利率則有所回落。 與此同時，一份報告顯示，美國消費者的物價漲幅高於預期，但未能引發持續的暴跌——這是在經歷了歷史性的糟糕開局之後，熊市疲憊不堪的跡象。
由於各地的通膨壓力依然猖獗，沒有人堅信世界主要市場的殖利率已經見頂。 但有人認為，由於聯準會激進的緊縮政策可能會刺激商業週期的低迷，從而波及全球資產，因此該資產類別仍能提供強大的對沖作用。
「我們剛開始購買國債，」TwentyFour Asset Management 的合夥人 Mark Holman 表示，TwentyFour Asset Management 是一家總部位於倫敦的投資公司，專門從事固定收益證券。 “我很高興國債收益率上漲了這麼多，因為我知道我們將需要它們，因為我們處於週期後期。”
已開發股市和信貸市場本月下跌，對經濟敏感的交易陷入困境，刺激了自2020 年XNUMX 月以來最大規模的國債流入。雖然德國國債最近大幅反彈，但鑑於歐洲央行的緊縮行動尚未出台，它們看起來更加脆弱。但這並不能阻止花旗集團(Citigroup Inc.)等策略師認為，由於全球成長擔憂超過了通膨預期上升，外債拋售目前將出現逆轉。
紐約梅隆銀行投資管理公司固定收益經理霍華德·坎寧安表示：“政府債券可以開始抵消其他地方的風險。” 「我們並不認為殖利率的上漲將會逆轉，但政府公債可以開始發揮作用。 現在，有時與股票呈負相關。”
根據彭博社指數顯示，截至週四，美國政府公債今年以來已下跌 8.4%，這將使其面臨至少 12 年來首次連續年度下跌。 全球指數下跌 10%。 然而，自30 月3.20 日觸及9%（2018 年以來的最高水準）以來，XNUMX 年期公債殖利率已下跌近XNUMX 個基點。同時，由於烏克蘭戰爭和中國新冠疫情封鎖，人們對經濟成長的擔憂加劇，股市大幅下跌。 。
深入研究衍生性商品市場表明，對沖基金現在正在解除看跌的美國國債風險敞口，並推低殖利率。
歐洲滯後
Candriam 和 AXA Investment Managers 等公司認為，目前美國債務比德國公債更好。 市場隱含的預期表明，聯準會在明年將基金利率提高至略高於 2024% 後，最快將於 3 年開始降息。
Candriam 全球固定收益主管 Nicolas Forest 表示：“我們開始考慮購買國債。” 「由於升息週期已經開始，美國公債殖利率的定價更加公平。 我們在歐洲確實落後了。” 他補充說，鑑於存款利率到年底可能達到 0.11%，德國兩年期公債殖利率週五約為 0.25%，「太低」。
預計歐洲央行將於 XNUMX 月開始升息，交易員預計至少在未來四年內不會降息。 按照這一軌跡，在德國國債面臨貨幣政策收緊的逆風之際，美國債券價格將透過聯準會的寬鬆週期得到有意義的提振。
奮勇向前
但事情並沒有那麼明確。 在安盛投資管理公司的投資組合經理馬克希利看來，鑑於英國央行的緊縮政策正在進行，英國目前看起來是一個相對安全的地方，但歐元區的債券可能仍會提供機會。
希利表示：“我們最看好英國，然後是美國，然後是歐洲，儘管我們可能會稍微推遲定價歐洲央行加息的次數。” “因此，未來，歐洲政府債券可能會提供價值。”
儘管如此，投資者目前對義大利債務持謹慎立場。 隨著歐洲央行逐步結束寬鬆貨幣時代，紐約銀行最近增加了 BTP 期貨的空頭頭寸，而法國巴黎銀行則建議不要建立多頭部位。
同時，德意志銀行(Deutsche Bank AG)的加里·波拉克(Gary Pollack)警告稱，鑑於租金成本和機票價格等持續存在的價格壓力，國債拋售尚未結束。
“雖然我們預計通膨將會下降，但問題是市場會對通膨穩定下來感到高興嗎？” 私人財富管理固定收益業務負責人表示。 “這就是為什麼我有點不願意說我們在這裡買吧。”
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資料來源：https://finance.yahoo.com/news/bonds-suddenly-look-smart-hedge-170000137.html