面臨歷史性損失的債券市場越來越擔心美聯儲“還沒有眨眼”

結果，借款人 來自美國政府 對大公司和 購房者支付的費用最多 在十多年內獲得信貸。 最終的回報應該是較低的通貨膨脹。

但對於許多債券投資者來說，在過去九個月中保持信貸開放意味著要忍受他們職業生涯中利率波動帶來的最劇烈的衝擊，儘管痛苦可能還沒有結束。

Brandywine Global Investment Management 全球固定收益投資組合經理 Jack McIntyre 在電話中表示：“我們正在購買一些美國國債，因為我們正在喝美聯儲信息中的 Kool-Aid。”

消息 來自央行行長的誓言 帶來的 美國通脹率約為 8% 通過更高的利率和更小的資產負債表，將美聯儲的年度目標降至 2%，即使這對家庭和企業來說意味著痛苦。

麥金太爾說：“但時機很艱難，需要多少收緊政策才能打破通脹。” “美聯儲沒有眨眼。 這就是為什麼更多的痛苦可能就在拐角處。”

看到: 美聯儲庫克支持長期加息政策

40年來最嚴重的拋售

今年債券的大幅重新定價可能會讓投資者在痛苦的九個月後獲得急需的休息。

債券價格的大部分打擊可能與利率波動有關，包括基準 10 年期國債收益率，
TMUBMUSD10Y，
企業排放佔全球 3.889%
哪一個 短暫觸及 4% 2010 月份為 3.9 年以來的最高水平，然後在周五回落並反彈至約 XNUMX%。

為了更全面地了解殘骸，從 2020 年到 2022 年 XNUMX 月美國國債的拋售是掛鉤的 作為40年來最糟糕的 紐約聯邦儲備銀行的研究人員，也是自 1971 年以來的第三大銀行。

Vanguard 高級投資組合經理兼投資級信貸聯席主管 Arvind Narayanan 在電話中表示：“我認為債券市場並不真正知道該往哪個方向發展。” “你在日常波動中看到了這一點。 美國債券市場不應該在一天內交易 20 個基點。”

鑑於金融市場的波動性可能與日常生活相去甚遠 繁榮的就業市場 美聯儲想要壓制的。 即便如此，截至 12 月 17 日，美國國債等避險板塊今年仍下跌了 4%（見圖表），而公司債券等低風險板塊的總回報率為負 XNUMX%。

可以肯定的是，隨著標準普爾 500 指數的上漲，股市的跌幅更大
SPX，
-2.80％
截至週五，道瓊斯工業平均指數同比下跌約 23%
道瓊斯工業平均指數，
-2.11％
下跌近 19%，納斯達克綜合指數
COMP，
-3.80％
根據 FactSet 的數據，降低了 31%。

債券收益率和價格走勢相反。 較高的利率降低了以低利率發行的債券對投資者的吸引力，而降息則提高了提供更高回報的債券的吸引力。

“如果你繼續看到市場壓力，並且我們陷入衰退，那麼債券很可能會從這裡升值並跑贏大盤，”Narayanan 談到目前接近 5.6% 的投資級公司收益率，或自 2009 年以來的最高水平時表示，而且“流動性將保持溢價”。

出現裂縫

大公司和美國家庭似乎正經受住席捲金融市場的利率風暴，在大流行期間，這兩個群體都以歷史低位借貸或再融資。

但是，儘管最近親自向工作崗位報告的工人有所增加，但一個看起來更加陰暗的領域一直是商業房地產的辦公室組成部分。

見： 商業地產問題加劇，只有 9% 的曼哈頓上班族全職回到辦公室

經紀自營商 InspereX 的銷售和交易董事總經理戴維·佩特羅西內利 (David Petrosinelli) 說：“你的空間太大了，世界已經發生了變化。”

儘管交易從抵押債券到資產支持債務的證券化產品一直是他的專長，但佩特羅西內利表示，隨著發行條件變得更糟，信貸市場的債務交易最近難以跨越界限或被推遲。

“我認為這是一場艱難的爭吵，”他說，特別是對辦公空間敞口較大的商業抵押債券，或對加息容忍度較低的公司提供的槓桿貸款。

“我們沒有看到像這些領域定價的深度衰退一樣。”